Αισιοδοξία και στα ομόλογα

Η άνοδος των τιμών στα ομόλογα οφείλεται στην εκδήλωση αγοραστικού
ενδιαφέροντος για ελληνικούς τίτλους λόγω προσδοκιών για την αποκλιμάκωση της κρίσης

Ανοδική ήταν, σύμφωνα με την ανάλυση της ΕΤΕΒΑ, η τάση που επικράτησε στην
ελληνική αγορά ομολόγων την εβδομάδα που διανύσαμε, εξαιτίας των προσδοκιών
για διπλωματική επίλυση της κρίση του Κοσσυφοπεδίου, της σημαντικής
αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού για τον μήνα Απρίλιο, καθώς και της επιτυχούς
έκβασης της δημοπρασίας που πραγματοποιήθηκε στις 4 Μαΐου. Οι τιμές των
ελληνικών ομολόγων κινήθηκαν ανοδικά, έτσι ώστε η διαφορά τους από τα
γερμανικά ομόλογα να βρεθεί κάτω από το επίπεδο των 180 μονάδων, μειωμένη κατά
18 μονάδες βάσης (1,8 εκατοστιαίες μονάδες) από το τέλος της προηγούμενης
εβδομάδας. Πιο συγκεκριμένα, το περιθώριο από 196 στο τέλος της περασμένης
εβδομάδας έπεσε στο 178 το μεσημέρι της Πέμπτης. Η τιμή της καινούργιας
δεκαετίας που αποτελεί και το σημείο αναφοράς (benchmark), λήξης 29 Ιανουαρίου
2009, κυμάνθηκε από 103,6 την εβδομάδα που πέρασε, σε 104,4, σημειώνοντας
άνοδο κατά 80 μονάδες βάσης, ενώ η απόδοση μειώθηκε από 5,81% σε 5,69%.

Αντίστοιχα, η τιμή της δεκαπενταετίας, λήξης 13 Ιανουαρίου 2014, κυμάνθηκε από
105 σε 105,7, σημειώνοντας άνοδο κατά 70 μονάδες βάσης, ενώ η απόδοση μειώθηκε
από 5,98% σε 5,9%.

Οι αποδόσεις

Η καμπύλη αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων την εβδομάδα που διανύσαμε
μετατοπίστηκε προς τα κάτω, λόγω της πτώσης των αποδόσεων.

Η άνοδος των τιμών οφείλεται στην εκδήλωση αγοραστικού ενδιαφέροντος για
ελληνικούς τίτλους, λόγω προσδοκιών για την αποκλιμάκωση της κρίσης στο
Κοσσυφοπέδιο, καθώς και λόγω της σημαντικής αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού για
τον μήνα Απρίλιο.

Σύμφωνα με την Εθνική Στατιστική Υπηρεσία, ο πληθωρισμός μειώθηκε στο 2,8% από
3,4% τον Μάρτιο, ενώ ο μέσος ετήσιος πληθωρισμός μειώθηκε σε 4,3% από 4,6% τον
Μάρτιο. Η αποκλιμάκωση του πληθωρισμού, παρά την άνοδο της τιμής του
πετρελαίου, επηρέασε θετικά την αγορά, μια και η αποκλιμάκωση των επιτοκίων
αναμένεται να ξεκινήσει, αφού πρώτα εξασφαλιστεί η επίτευξη του κριτηρίου του πληθωρισμού.

Την Τρίτη 4 Μαΐου πραγματοποιήθηκε άνοιγμα της παλαιότερης έκδοσης, λήξης 11
Ιανουαρίου 2014, ποσού 200 δισεκατομμυρίων δραχμών. Η έκδοση υπερκαλύφθηκε
κατά 2,9 φορές και το τελικό ποσό που διατέθηκε ήταν ύψους 240
δισεκατομμυρίων. Η μέση σταθμισμένη τιμή ανήλθε σε 105,67 και αντιστοιχεί σε
απόδοση της τάξης του 5,9%, ενώ η μικρότερη τιμή στην οποία ικανοποιήθηκαν
προσφορές ήταν 105,53. Αν και αρχικά το ποσό προς διάθεση θεωρήθηκε μεγάλο,
τελικά, λόγω του θετικού κλίματος που επικράτησε, δεν παρουσιάστηκε κανένα
πρόβλημα ως προς την απορρόφησή του.

Όσον αφορά την ερχόμενη εβδομάδα, θεωρούμε ότι οι εξελίξεις στο Κοσσυφοπέδιο
θα συνεχίσουν να επηρεάζουν την αγορά ομολόγων. Σε περίπτωση επίλυσης της
κρίσης αναμένουμε τη διαφορά των αποδόσεων ακόμη και στα επίπεδα του 160-150,
ενώ αν υπάρξουν αρνητικές εξελίξεις πιθανώς να επιστρέψει στα επίπεδα του
180-190.

Η αγορά των αμερικανικών ομολόγων παρουσίασε μεγάλες διακυμάνσεις αυτή την
εβδομάδα. Αιτία ήταν η ανακοίνωση την Τετάρτη ιδιαίτερα ισχυρών δεικτών μη
βιομηχανικής παραγωγής, στοιχείο θετικό για την οικονομία, που όμως αύξησε
τους φόβους ανόδου των επιτοκίων. Έτσι, η αγορά μακροχρόνιων ομολόγων δέχθηκε
ισχυρές πιέσεις και η απόδοση του τριακονταετούς Τ-Bond ανέβηκε από το 5,58%
στο 5,80%.

Το δολάριο ανέβηκε έναντι του γιεν σε σχέση με την προηγούμενη εβδομάδα,
έφτασε στα 120,4 γιεν ανά δολάριο.

Το ευρώ ανέκαμψε σημαντικά ύστερα από ισχυρές ενδείξεις ότι η κρίση στο
Κοσσυφοπέδιο, που είχε πιέσει σημαντικά το ευρωπαϊκό νόμισμα, πλησιάζει στο
τέλος της. Έτσι, την Πέμπτη η ισοτιμία ήταν στα 1.079 ευρώ/δολάριο, περίπου 2%
υψηλότερα από την προηγούμενη εβδομάδα.

Ρεκόρ στη Ν. Υόρκη

Αυτή την εβδομάδα είχαμε συνέχεια των ρεκόρ στη Ν. Υόρκη. Ο δείκτης Dow Jones
ξεπέρασε ένα ψυχολογικό φράγμα, φτάνοντας τη Δευτέρα τις 11,014 μονάδες. Ήταν
μία εβδομάδα στην οποία συνεχίστηκε η πτώση των εταιρειών υψηλής τεχνολογίας.
Αντίθετα, οι μεγάλες βιομηχανικές εταιρείες συνέχισαν την ανοδική πορεία τους.

Στο Hong Kong ο δείκτης Hang Seng έφτασε τις 13,160 μονάδες.

Στην Ιαπωνία, ο δείκτης έκλεισε την Παρασκευή στις 16,946 μονάδες.

Την Πέμπτη ο δείκτης FT EUROTOP 300, αντιπροσωπευτικός των 300 μεγαλυτέρων
εταιρειών της Ευρώπης, βρισκόταν στις 1,302 μονάδες, ελάχιστα πιο χαμηλά από
την προηγούμενη εβδομάδα.