Περιορισμό στα δάνεια θέλει η Τράπεζα Ελλάδος

Έτσι, η κεντρική τράπεζα ανακοινώνει αυτή την εβδομάδα μέτρα για τη συγκράτηση
των δανείων και δεν μειώνει το επιτόκιο παρέμβασης στην αγορά δραχμών.

Η στερλίνα

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα μείωσε στα τέλη της προηγούμενης εβδομάδος το
βασικό επιτόκιο του ευρώ σε 2,5% από 3%. Στην ίδια κίνηση προχώρησε και η
κεντρική τράπεζα της Βρετανίας, η οποία μείωσε το επιτόκιο της στερλίνας σε
5,25% από 5,5%, μολονότι το νόμισμά της δεν συμμετέχει στο ευρώ.

Η μείωση των ευρωπαϊκών επιτοκίων αποτελεί πρόκληση και διευκολύνει την
αποκλιμάκωση των ελληνικών επιτοκίων.

Όχι δάνεια

Παρ’ όλα αυτά, η Τράπεζα της Ελλάδος δεν σκέφτεται να μειώσει το επιτόκιο
παρέμβασης, ενώ ταυτόχρονα ο διοικητής της κ. Λουκάς Παπαδήμος θα συναντηθεί
με το προεδρείο της Ένωσης Ελληνικών Τραπεζών και θα ανακοινώσει μέτρα για την
αποθάρρυνση των εμπορικών τραπεζών στη χορήγηση δανείων, με στόχο τη
συγκράτηση του πληθωρισμού.

Όριο

Έτσι, ύστερα από το μέτρο της άντλησης ρευστότητας για τρεις μήνες, το οποίο
ενεργοποιήθηκε την περασμένη εβδομάδα, η Τράπεζα της Ελλάδος θα θέσει όρια
στην αύξηση της πιστωτικής επέκτασης των εμπορικών τραπεζών. Συγκεκριμένα, θα
θέσει ένα όριο σε σχέση με τον περσινό ρυθμό αύξησης της πιστωτικής επέκτασης
κάθε τράπεζας. Όποια τράπεζα ξεπεράσει αυτό το όριο θα είναι υποχρεωμένη να
κάνει υποχρεωτική ανακατάθεση στην Τράπεζα της Ελλάδος.

Αντιφατικό

Τραπεζικά στελέχη σχολιάζοντας τη μείωση των ευρωπαϊκών επιτοκίων και τις
αντίστοιχες κινήσεις της Τραπέζης της Ελλάδος τόνισαν ότι θα ήταν αντιφατικό
για την κεντρική τράπεζα, από τη μια, να ανακοινώνει μέτρα για τον περιορισμό
της ρευστότητας και τη συγκράτηση της πιστωτικής επέκτασης και του πληθωρισμού
και, από την άλλη, να μειώνει το επιτόκιο παρέμβασης.

Όπως εξηγούν, το επιτόκιο παρέμβασης της Τραπέζης της Ελλάδος, το οποίο σήμερα
είναι 12% και χρησιμοποιείται για την άντληση ρευστότητας για 14 ημέρες, είναι
αυτό που δίνει τον παλμό και καθορίζει το ύψος των βραχυπρόθεσμων επιτοκίων
της δραχμής.

Διευκρινίζεται ότι τα υψηλά βραχυπρόθεσμα επιτόκια στην Ελλάδα είναι
συνδεδεμένα με την άσκηση αντιπληθωριστικής πολιτικής, καθώς ενισχύουν τη
δραχμή. Έτσι, αναμένεται απότομη αποκλιμάκωση των βραχυπρόθεσμων επιτοκίων,
όταν ανάψει το πράσινο φως από τη δραστική μείωση του πληθωρισμού, κάτι που
δεν αναμένεται να συμβεί πριν από τα τέλη Μαΐου.

Άλλο τραπεζικό στέλεχος προσέθεσε ότι ένας ακόμη λόγος που κάνει την Τράπεζα
της Ελλάδος να διατηρεί σε υψηλά επίπεδα το επιτόκιο παρέμβασης είναι η ανάγκη
να υπάρχει ένα ανάχωμα έναντι πιθανών πιέσεων, που θα μπορούσαν να ασκηθούν
λόγω της κρίσης στο Κόσοβο.

Τα ομόλογα

Από την άλλη, η προσοχή έχει επικεντρωθεί στη γρήγορη αποκλιμάκωση των
μακροχρόνιων επιτοκίων και συγκεκριμένα των αποδόσεων των δεκαετών ομολόγων,
που αποτελούν κριτήριο για τη σύγκλιση. Προς αυτή την κατεύθυνση, η μείωση των
ευρωπαϊκών επιτοκίων διευκολύνει την αποκλιμάκωση των αποδόσεων στα ελληνικά
ομόλογα, καθώς μειώνεται το σημείο αναφοράς που είναι τα αντίστοιχα γερμανικά.

Η δραχμή

Επίσης, δίνεται η δυνατότητα στο υπουργείο Οικονομικών να μειώσει τα επιτόκια
των τίτλων στις επόμενες εκδόσεις, χωρίς ωστόσο να χάνεται η ελκυστικότητά
τους, αφού οι αποδόσεις στην Ευρώπη έχουν μειωθεί. Παράλληλα, με τη μείωση των
ευρωπαϊκών επιτοκίων αυξάνεται περισσότερο η ελκυστικότητα της δραχμής. Αυτό
μπορεί να οδηγήσει σε εισροές ξένων κεφαλαίων, με αποτέλεσμα την περαιτέρω
ενίσχυσή της.

Οι εισροές

Οι εισροές, όμως, αυξάνουν κατ’ αρχάς τη ρευστότητα και οδηγούν σε μείωση των
επιτοκίων της δραχμής. Αυτός είναι ένας ακόμη λόγος, για τον οποίο η Τράπεζα
της Ελλάδος δεν μειώνει το επιτόκιο παρέμβασης. Ταυτόχρονα, οι εισροές αυτές
μπορούν να κατευθυνθούν στην αγορά ομολόγων, όπου θα συμβάλουν στην αύξηση των
τιμών και, συνεπώς, στην περαιτέρω μείωση των αποδόσεων. Επίσης, τα ξένα
κεφάλαια μπορούν να επενδυθούν και στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών, με
αποτέλεσμα την αύξηση των τιμών των μετοχών.

ΑΝ ΚΑΙ η μείωση των επιτοκίων, συνήθως, συνδέεται με χαλάρωση της ισοτιμίας
των νομισμάτων, στην περίπτωση του ευρώ αναμένεται η ενίσχυσή του έναντι του
δολαρίου. Αυτό εκτιμούν τραπεζικά στελέχη, τα οποία τονίζουν ότι ο πόλεμος στο
Κόσοβο, η ύφεση στις ευρωπαϊκές οικονομίες και η αβεβαιότητα της αγοράς για τη
μείωση των επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα είχαν εξασθενίσει την
ισοτιμία του ευρώ έναντι του δολαρίου.

Τώρα, με την απόφαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας να μειώσει το επιτόκιο
του ευρώ, δόθηκε τέλος στην αβεβαιότητα, ενώ ταυτόχρονα αυξήθηκε η αξιοπιστία
του νομίσματος. Παράλληλα, επειδή η κίνηση αυτή έγινε για την αναθέρμανση των
ευρωπαϊκών οικονομιών και την αύξηση του ρυθμού ανάπτυξής τους, ενισχύεται η
πεποίθηση των αγορών για ενδυνάμωση των οικονομιών που υποστηρίζουν το ευρώ.

Επίσης, η αύξηση της εμπιστοσύνης των αγορών για το ευρώ και του ρυθμού
ανάπτυξης των ευρωπαϊκών οικονομιών λειτουργεί ως άμυνα έναντι των αρνητικών
επιδράσεων από την ύφεση στις οικονομίες της Ασίας, της Ρωσίας και της
Λατινικής Αμερικής.