Έως πότε θα ανεβαίνει ο Ντ. Τζόουνς;

Ένα παράξενο ραντεβού είχε την περασμένη εβδομάδα ο χρηματιστηριακός
δείκτης Ντάου Τζόουνς. Τις ημέρες που ο κρίση στο Κόσοβο κλιμακωνόταν
επικίνδυνα, ο βιομηχανικός δείκτης του Χρηματιστηρίου της Νέας Υόρκης
ξεπερνούσε και έκλεινε πάνω από το φράγμα των 10.000 μονάδων.

Γουώλ Στρητ. Οι Αμερικανοί επενδυτές δεν επηρεάστηκαν από την κρίση στο Κόσοβο. Απεναντίας, με μαζικές αγορές οδήγησαν τον δείκτη Ντάου Τζόουνς πάνω από τις 10.000 μονάδες

Την ίδια στιγμή που το ευρώ ­ ανήσυχο για τα τεκταινόμενα στη Γιουγκοσλαβία ­
έσπαγε το ένα μετά το άλλο τα αρνητικά ρεκόρ έναντι του δολαρίου, ο Ντάου
Τζόουνς έκλεινε με συνεχή κέρδη.

Απόδειξη ότι η σχέση της χρηματιστηριακής αγοράς της Νέας Υόρκης με την κρίση
στο Κόσοβο ήταν χαλαρή ­ αν όχι ανύπαρκτη. Αποτελεί όμως απόδειξη και της
αισιοδοξίας των Αμερικανών επενδυτών, οι οποίοι τρομάζουν μόνο όταν κάποιο νέο
τους αφορά άμεσα.

Μείωση κερδών

Ας πάρουμε για παράδειγμα τα στοιχεία που ανακοίνωσε πρόσφατα το υπουργείο
Εμπορίου, που έδειχναν ότι, ενώ η οικονομία αναπτύσσεται, τα κέρδη των
επιχειρήσεων μειώνονται. Παρά το γεγονός ότι το Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν των
ΗΠΑ αυξήθηκε πέρυσι κατά 4%, τα επιχειρηματικά κέρδη μειώθηκαν κατά 2,2%.

Οποιοσδήποτε θα έκανε την πρόβλεψη ότι αυτά τα νέα θα τρόμαζαν τους επενδυτές,
τη στιγμή μάλιστα που η χρηματιστηριακή αγορά της Νέας Υόρκης παρουσιάζει
πολλαπλασιαστή κερδών (Ρ/Ε) 34. Ωστόσο, ο Ντάου Τζόουνς την ημέρα της
ανακοίνωσης των στοιχείων απλώς πήρε μια βαθιά ανάσα, σημειώνοντας πτώση κατά
1,3%. Την επόμενη επανέκαμψε καλύπτοντας ένα σημαντικό μέρος των απωλειών.

Η αστείρευτη αισιοδοξία των επενδυτών βασίζεται σε μεγάλο βαθμό στη δυναμική
άνοδο διαρκείας των μετοχών. Καποιοι πιστεύουν ότι αν οι μετοχές ανεβαίνουν
συνεχώς αγνοώντας ακόμη και τα άσχημα νέα, τότε δεν υπάρχουν λόγοι ανησυχίας.

Έξοδος

Αυτό όμως που ξεχνούν οι επενδυτές είναι ότι η προσοχή στις λεπτομέρειες
μπορεί να αποκρυπτογραφήσει την κατάλληλη στιγμή εξόδου, πριν το χρηματιστήριο
φρενάρει απότομα.

Παράδειγμα; Η μετοχή της εταιρείας Ντελ Κομπιούτερς ήταν μέχρι πρόσφατα μέλος
του κλαμπ «μετοχές που κινούνται μόνο προς τα πάνω». Τώρα, έπειτα από δυο
απογοητευτικά τρίμηνα, οι επενδυτές αρχίζουν να αμφιβάλλουν για τις προοπτικές
της εταιρείας: η μετοχή έχει σημειώσει απώλειες 25% σε σχέση με την ανώτατη
τιμή της.

Αυτό που πίεσε τη μετοχή της Ντελ δεν μπορεί να χαρακτηριστεί είδηση. Οι
προσεκτικοί επενδυτές γνώριζαν ότι η κυριαρχία της στις πωλήσεις προσωπικών
υπολογιστών μέσω ταχυδρομείου βρισκόταν υπό αμφισβήτηση από τις εταιρείες
Κόμπακ και Άι Μπι Εμ. Και δεν αποτελεί μυστήριο το γεγονός ότι η μόνη
πραγματική αύξηση στις πωλήσεις ηλεκτρονικών υπολογιστών προέρχεται από
πωλήσεις κομπιούτερ που κοστίζουν λιγότερο από 1.000 δολάρια. Τα προϊόντα της
Ντελ τιμώνται κατά μέσον όρο πάνω από 2.000 δολάρια.

Η Κόκα-Κόλα

Μια άλλη περίπτωση επενδυτών που είχαν κλείσει τα αυτιά τους αφορούσε τη
μετοχή της Κόκα-Κόλα. Μια μετοχή που στο παρελθόν είχε συνηθίσει τους
επενδυτές που την εμπιστεύονταν σε πτήσεις διαρκείας. Αυτή τη στιγμή η τιμή
είναι κατά 19% χαμηλότερη από το ιστορικό της ανώτατο ρεκόρ. Η εταιρεία
ταρακούνησε πρόσφατα τη Γουώλ Στρητ όταν ανακοίνωσε ότι το πρώτο τρίμηνο του
1999 οι παγκόσμιες πωλήσεις της θα μειωθούν κατά περίπου 1% με 2%.

Τις ημέρες που ακολούθησαν την ανακοίνωση η τιμή της μετοχής έπεσε κατά 6,7%.
Με την οικονομική κρίση να ταλαιπωρεί ακόμη πολλές οικονομίες του πλανήτη,
αποτελεί μυστήριο η έκπληξη των επενδυτών για τη μείωση των πωλήσεων της Κόκα- Κόλα.

Αγοράζουν

Στο μεταξύ, οι επενδυτές που συνεχίζουν να αγοράζουν μετοχές κατά πάσα
πιθανότητα θα προκαλέσουν προβλήματα στο χρηματιστήριο, όταν βρεθούν
αντιμέτωποι με τα πρώτα αρνητικά νέα από τις επιχειρήσεις.

Καθώς ο αριθμός των μετοχών που συνεχίζουν να οδηγούν τους δείκτες ψηλότερα
μειώνεται, παρουσιάζονται κίνδυνοι για το χρηματιστήριο. Αν τη σκυτάλη ανόδου
δεν πάρουν άλλα «χαρτιά», η βαριά διόρθωση της αγοράς δεν θα πρέπει να
προκαλέσει έκπληξη σε κανέναν.