Ευκαιρίες για κέρδη στο πρώτο τριήμερο

Σημαντικά κέρδη αποκομίζουν οι περισσότεροι παίκτες του πρώτου τριημέρου στην
οδό Σοφοκλέους, εκμεταλλευόμενοι την ελεύθερη διακύμανση στις τιμές των
μετοχών. Υπάρχουν, όμως, και οι λίγοι χαμένοι

Ευκαιρία για σίγουρα κέρδη προσφέρουν, για πολλούς επενδυτές, οι τρεις πρώτες
ημέρες της διαπραγμάτευσης μετοχών νεοεισερχόμενων εταιρειών είτε στην Κύρια
είτε στην Παράλληλη Αγορά. Από τις 14 εταιρείες που εισήχθησαν στην Κύρια
Αγορά το 1998, οι 12 προσέφεραν σημαντικά κέρδη στους επενδυτές, ενώ κέρδη
προσέφεραν και οι μετοχές των 13 από τις 14 εταιρείες που εισήχθησαν στην
Παράλληλη Αγορά. Οι χαμένοι του πρώτου τριημέρου της διαπραγμάτευσης μετοχών
που εισήχθησαν στο Χρηματιστήριο το 1998 είναι αυτοί που αγόρασαν μετοχές των
εταιρειών ΚΑΕ, Γιαννούσης, Infoquest. Επισημαίνεται ότι σήμερα οι τιμές των
μετοχών των παραπάνω τριών εταιρειών πάνε καλά: στις 19 Μαρτίου η τιμή της
μετοχής των ΚΑΕ έκλεισε στις 4.300 δρχ., της «Γιαννούσης» στις 3.213 δρχ. και
της Infoquest στις 4.880 δρχ. Από τις νεοεισαχθείσες το 1998, τις πρώτες τρεις
ημέρες της διαπραγμάτευσης, ξεχώρισαν οι μετοχές: της Δωρικής που, από τις
2.400 δρχ. που ήταν η τιμή διάθεσης, έφθασε την τρίτη ημέρα στις 4.050 δρχ.,
της Ασπίς από 1.100 δρχ. στις 2.750, των Μινωικών Γραμμών από τις 3.100 δρχ.
στις 6.900 δρχ., του ΔΟΛ από τις 3.500 δρχ. στις 4.280 δρχ., των Ελληνικών
Πετρελαίων από τις 1.900 δρχ. στις 2.655 δρχ. Από τις νεοεισαχθείσες στην
Παράλληλη Αγορά διπλασίασαν σχεδόν τα λεφτά τους οι επενδυτές που αγόρασαν
μετοχές των εταιρειών «Καραμολέγκος», «Κυριακούλης», «Μοσχολιός», «Connection»
και «Druckfarben». Ποιοι είναι όμως οι παράγοντες που εγγυώνται μεγάλα κέρδη
για τους «καμικάζι» του πρώτου τριημέρου; Κατ’ αρχήν σημαντικό ρόλο παίζει η
οικονομική και πολιτική συγκυρία κατά την οποία μπαίνει στη Σοφοκλέους η
συγκεκριμένη εταιρεία. Ωστόσο, ο σημαντικότερος παράγοντας που θα καθορίσει το
ύψος των κερδών τις πρώτες τρεις ημέρες είναι οι πραγματικές προοπτικές, αλλά
καμιά φορά και οι πληροφορίες που συνοδεύουν την είσοδο στο ΧΑΑ μιας εταιρείας.

Οι προσδοκίες για μεγάλα κέρδη στο πρώτο τριήμερο διαπραγμάτευσης μετοχών
νεοεισερχόμενων εταιρειών δημιουργεί συνωστισμό σε τράπεζες και
χρηματιστηριακές εταιρείες, από τις οποίες οι επενδυτές μπορούν να
συμμετάσχουν στα δημόσια έγγραφα. Γιατί όμως η τριήμερη πρεμιέρα της
χρηματιστηριακής ζωής μιας δυναμικής εταιρείας αποφέρει τόσο μεγάλα κέρδη; Την
απάντηση δίνει η ισχύουσα σήμερα νομοθεσία που επιτρέπει την αύξηση ή την
πτώση της τιμής μιας μετοχής μέχρι και 99% για κάθε μία από τις τρεις πρώτες
ημέρες. Μετά την τρίτη ημέρα το ποσοστό διακύμανσης της μετοχής περιορίζεται
στο 8%. Όμως ο νόμος της ευρύτερης δυνατής διασποράς των μετοχών μιας
νεοσειρχόμενης στο Χρηματιστήριο εταιρείας περιορίζει τον αριθμό των μετοχών
που θα επιθυμούσε να αποκτήσει ο επενδυτής.

Ως γνωστόν, σύμφωνα με τις αποφάσεις της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, από τον
συνολικό αριθμό των νέων μετοχών που διατίθενται με δημόσια εγγραφή, το 70%
προορίζεται για το ευρύ επενδυτικό κοινό (φυσικά και νομικά πρόσωπα) και το
υπόλοιπο 30% για Έλληνες και ξένους θεσμικούς επενδυτές. Όσο μεγαλύτερη είναι
η ζήτηση (υπερκάλυψη ποσού) μιας μετοχής, σε συνδυασμό και με τον αριθμό τους,
τόσο περιορίζεται και ο αριθμός των μετοχών που θα πάρει τελικά ο επενδυτής.
Παράδειγμα: Την περασμένη Παρασκευή 600.000 μικροεπενδυτές είχαν ζητήσει μέσω
τραπεζών και χρηματιστηριακών εταιρειών να αγοράσουν μετοχές της
νεοεισερχόμενης στο Χρηματιστήριο Eurobank.

Όμως, οι προς διάθεση μετοχές ήταν 11.162.500. Αν από αυτές αφαιρεθεί το 30%
που υποχρεωτικά προορίζεται για τους θεσμικούς επενδυτές, τότε οι 600.000 θα
μοιραστούν τις υπόλοιπες 7.000.000.000 μετοχές, δηλαδή 11 περίπου μετοχές ανά
φυσικό πρόσωπο.

Δύο χρηματιστές συμβουλεύουν

Αντώνιος Σαρρής, εκπρόσωπος της ομώνυμης χρηματιστηριακής εταιρείας: «Μια αύξηση κατά 99% στην τιμή της μετοχής τις τρεις πρώτες ημέρες σηματοδοτεί και την περαιτέρω θετική πορεία της» Αναστάσιος Σιαφάκας, εκπρόσωπος της χρηματιστηριακής εταιρείας Κερδώος Ερμής: «Οι διακυμάνσεις της τιμής τις τρεις πρώτες ημέρες είναι ενδεικτικές για το πώς θα διαμορφωθεί περαιτέρω η μετοχή»

Ο μεγαλύτερος όγκος των μικροεπενδυτών φυσικά δεν αγοράζει μετοχές για να τις
κρατήσει μόνον τις πρώτες ημέρες. Οι περισσότεροι τις κρατούν και
συμπεριφέρονται ανάλογα με την πορεία της μετοχής.

Ωστόσο, οι διακυμάνσεις της μετοχής στο πρώτο τριήμερο της διαπραγμάτευσής της
στη Σοφοκλέους είναι σε σημαντικό βαθμό ενδεικτικές για το πού πάει.

Για το τι πρέπει να προσέξουν οι επενδυτές πριν αγοράσουν μετοχές μιας
νεοεισερχόμενης εταιρείας, για το πρώτο τριήμερο της διαπραγμάτευσής τους στο
Χρηματιστήριο, καθώς και για την περαιτέρω συμπεριφορά τους μιλούν στην
«ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ» οι εκπρόσωποι δύο χρηματιστηριακών εταιρειών: ο κ. Αναστάσιος
Σιαφάκας από την Κερδώος Ερμής Χρηματιστηριακή και ο κ. αντώνιος Σαρής από την
ομώνυμη χρηματιστηριακή εταιρεία.

Ο κ. Αναστάσιος Σιαφάκας επισημαίνει:

«Ο μικροεπενδυτής πριν αγοράσει μετοχές νεοεισαγομένης εταιρείας πρέπει κατ’
αρχήν να μην επενδύει χρήματα που μπορεί να χρειαστεί σύντομα. Έπειτα, πρέπει
να είναι επιφυλακτικός στην τοποθέτηση σε εταιρείες μικρού κύκλου εργασιών,
δεδομένου ότι μερικές εξ αυτών ίσως να έχουν μικρή εμπορευσιμότητα και
επομένως ίσως συναντήσει δυσκολία στη ρευστοποίηση των μετοχών τους. Τρίτον,
να κάνει μια σύντομη επισκόπηση-αξιολόγηση των μεγεθών της εταιρείας ή να
ζητήσει τη γνώμη εξειδικευμένων αναλυτών γι’ αυτήν. Έτσι, πρέπει να ρωτήσει ή
να εξετάσει μεταξύ άλλων την κατάσταση ρευστότητας, αποδοτικότητας και
κεφαλαιακής δομής της εταιρείας. Πρέπει και οι τρεις αυτοί παράγοντες να
εκπληρούνται επαρκώς από την εταιρεία, για να διασφαλίσει ο επενδυτής, στον
δυνατό βαθμό, την επένδυσή του. Θα πρέπει επίσης να ρωτήσει τη γνώμη αναλυτών
για το κατά πόσον θεωρούν καλή την τιμή εισαγωγής της εταιρείας στο
Χρηματιστήριο. .. Οι διακυμάνσεις της τιμής των τριών πρώτων ημερών δίνουν μία
καλή, συνήθως, ένδειξη της τιμής στην οποία θα διαμορφωθεί τελικώς η μετοχή. Η
παραπέρα, μακρόχρονη, εξέλιξή της εξαρτάται από τις προοπτικές της εταιρείας.
Άλλοι παράγοντες που επηρεάζουν τη χρηματιστηριακή τιμή είναι μεταξύ άλλων οι
εξελίξεις στα διεθνή χρηματιστήρια και οι συνθήκες ανταγωνισμού στον κλάδο
όπου δραστηριοποιείται η εταιρεία».

Ο κ. Αντώνιος Σαρρής επισημαίνει:

«Ο μικροεπενδυτής πριν αγοράσει μετοχές της νεοεισαγόμενης εταιρείας πρέπει να
προσέξει να δώσει ειλικρινή στοιχεία ταυτότητας, διευθύνσεως και λοιπών
στοιχείων, ώστε να αποφευχθεί τυχόν διπλοεγγραφή προς αποφυγήν κυρώσεων. Όσον
αφορά την τιμή, την αξιοπιστία της και τα οικονομικά μεγέθη της νεοεισαγόμενης
εταιρείας, όλα αυτά έχουν ελεγχθεί από το Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών και την
Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς πριν πάρει την άδεια εισαγωγής. Η διακύμανση της τιμής
της μετοχής τής κάθε νεοεισαγόμενης εταιρείας, τις τρεις πρώτες ημέρες είναι
ελεύθερη και κάθε ημέρα μπορεί να αυξηθεί κατά 99%. Μετά την τρίτη ημέρα
ισχύει το σύστημα του limit up και limit down κατά +, -8%. Εάν μια
νεοεισαγόμενη εταιρεία αυξηθεί κατά 99% τις τρεις πρώτες ημέρες σηματοδοτεί
και την περαιτέρω θετική πορεία της μετοχής.