Γραμμή άμυνας από ΕΚΤ {CR}με μείωση επιτοκίων

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα προχώρησε χθες σε νέα μείωση των επιτοκίων δανεισμού στην ευρωζώνη κατά 25 μονάδες βάσης, οδηγώντας το βασικό επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων στο 2,5%. Αλλαξε ταυτόχρονα ρητορική σηματοδοτώντας πιθανή παύση στις μειώσεις του κόστους δανεισμού ώστε να εκτιμήσει καλύτερα τις εξελίξεις στις αγορές και την οικονομία.

Το κοκτέιλ διαμορφώνεται εκρηκτικό αφού οι αποφάσεις των ευρωπαϊκών κυβερνήσεων να αυξήσουν σημαντικά τις δημοσιονομικές δαπάνες για την άμυνα έχουν επιφέρει πλήγμα στις τιμές και άνοδο των αποδόσεων των ομολόγων της ευρωζώνης. Την ίδια στιγμή ο πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ έχει απειλήσει με δασμούς έως 25% από τις αρχές του Απριλίου για μια σειρά από ευρωπαϊκά προϊόντα, όπως είναι τα αυτοκίνητα.

Η απόδοση στο βασικό ομόλογο αναφοράς δεκαετούς διάρκειας της Γερμανίας (Bund) αυξήθηκε χθες κατά 11,2 μονάδες βάσης, στο 2,9%. Οι αποδόσεις στα ομόλογα της Ελλάδας αυξήθηκαν κατά 7,1 μονάδες βάσης, στο 3,69%. Οι αποδόσεις στο χρέος της Ιταλίας διαμορφώθηκαν σε 3,69%, με άνοδο 8 μονάδων βάσης. Στη Γαλλία έφτασαν το 3,60% με άνοδο 11,5 μονάδες βάσης, στην Πορτογαλία το 3,4% με άνοδο 7,6 μονάδες βάσης και στην Ολλανδία το 3,05% με άνοδο 10,1 μονάδες βάσης.

Ανησυχία

«Μια γενική κλιμάκωση των εμπορικών εντάσεων θα μπορούσε να οδηγήσει σε υποχώρηση του ευρώ και αύξηση του κόστους εισαγωγών, γεγονός που θα ασκούσε ανοδική πίεση στον πληθωρισμό» προειδοποίησε στη συνέντευξη Τύπου που παραχώρησε μετά την επίσημη ανακοίνωση για τη νέα μείωση των επιτοκίων η πρόεδρος της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ.

Επειτα από έξι περικοπές στο κόστος δανεισμού τους προηγούμενους μήνες, οι αξιωματούχοι της ΕΚΤ θεωρείται πλέον ότι διστάζουν να προχωρήσουν σε περαιτέρω χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής, την ώρα που η διεθνής κατάσταση στο εμπόριο παραμένει ασταθής και η πρόσφατη πτώση του πληθωρισμού θα μπορούσε να αντιστραφεί λόγω δασμών.  Οι πιέσεις στις τιμές της ευρωζώνης υποχώρησαν τον Φεβρουάριο. Ο πληθωρισμός μειώθηκε στο 2,4% από 2,5% τον Ιανουάριο, σύμφωνα με προκαταρκτική εκτίμηση της Eurostat. Ο πληθωρισμός των υπηρεσιών μειώθηκε στο 3,7% – κάτω από το 3,9% για πρώτη φορά από τον Απρίλιο του 2024.

Η ΕΚΤ μείωσε επίσης χθες την πρόβλεψή της για οικονομική ανάπτυξη για το 2025 για τέταρτη συνεχόμενη φορά. Η Κεντρική Τράπεζα βλέπει πλέον την ανάπτυξη το 2025 σε μόλις 0,9, μόνο λίγο επάνω από τον ρυθμό 0,7% που καταγράφηκε πέρυσι. Οι προβλέψεις για τον πληθωρισμό κάνουν λόγο για αύξηση τιμών κατά 2,3% φέτος.

«Οι αναθεωρήσεις προς τα κάτω (στην ανάπτυξη) για το 2025 και το 2026 αντικατοπτρίζουν τις χαμηλότερες εξαγωγές και τη συνεχιζόμενη αδυναμία στις επενδύσεις, εν μέρει λόγω της υψηλής αβεβαιότητας της εμπορικής πολιτικής καθώς και της ευρύτερης αβεβαιότητας πολιτικής» ανέφερε η ΕΚΤ.

Ωστόσο, οι αυξήσεις στις τιμές της ενέργειας ως απάντηση στην αβεβαιότητα γύρω από τις ειρηνευτικές συνομιλίες για τον τερματισμό του πολέμου στην Ουκρανία θα μπορούσαν να ανατρέψουν τις προβλέψεις ότι ο πληθωρισμός θα υποχωρήσει ξανά στον στόχο του 2% έως το πρώτο τρίμηνο του 2026, αναφέρεται.

Πιέσεις

Η ΕΚΤ βρίσκεται επίσης υπό πίεση να αποτρέψει μια απότομη αύξηση του κόστους δανεισμού της ευρωζώνης, αφού οι αποδόσεις αυξάνονται και οι τιμές πέφτουν μετά τις δηλώσεις από τον νέο καγκελάριο της Γερμανίας Φρίντριχ Μερτς ότι η χώρα του «θα κάνει ό,τι χρειάζεται» για να επανεξοπλιστεί.

Ο Μερτς πλέον επιθυμεί να άρει το «φρένο χρέους» που εμπόδισε τις διαδοχικές γερμανικές κυβερνήσεις από το οικονομικό κραχ του 2008 μέχρι σήμερα να αυξήσουν σημαντικά τον δανεισμό.

Η παρέμβαση Μερτς πυροδότησε άνοδο στο κόστος δανεισμού της Γερμανίας αυτή την εβδομάδα, αλλά και αντίστοιχη αρνητική επίδραση στα ιταλικά και γαλλικά ομόλογα, ασκώντας πίεση σε Παρίσι και Ρώμη να κάνουν περικοπές δαπανών για να εξισορροπήσουν τους προϋπολογισμούς τους.