Στάση αναμονής στο Χρηματιστήριο Αθηνών

Με τους επενδυτές να αξιολογούν τις γεωπολιτικές εντάσεις στη Μέση Ανατολή, την Ουκρανία, αλλά προσφάτως και τη Λιβύη, αναμένοντας το εύρος των μειώσεων των επιτοκίων από τη Fed και τις διεθνείς αγορές να παρουσιάζουν μεικτή εικόνα, το Χρηματιστήριο της Αθήνας σημείωσε χθες ήπια υποχώρηση (-0,37%), με τις ανάλλαγές να παραμένουν στα χαμηλά επίπεδα των 69,56 εκατ. ευρώ. Με τις ισχνές συναλλαγές να ανακυκλώνονται σε μία ομάδα επιλεγμένων μετοχών, χρηματιστηριακά γραφεία εκτιμούν πως οι επενδυτές τηρούν στάση αναμονής, περιμένοντας νέους καταλύτες, με την εγχώρια αγορά να συσσωρεύει δυνάμεις γύρω από τα τρέχοντα επίπεδα τιμών.

Παράλληλα τον δικό τους ρόλο στα χρηματιστηριακά δρώμενα θα διαδραματίσουν και οι επικείμενες αξιολογήσεις του ελληνικού αξιόχρεου από την DBRS στις 6 Σεπτεμβρίου και τη Moody’s στις 13 Σεπτεμβρίου. Οι οίκοι αξιολογήσεις Fitch, S&Ρ, DBRS, R&Ι και Scope αναβάθμισαν την Ελληνική Δημοκρατία ήδη σε καθεστώς «Investment Grade» το δεύτερο εξάμηνο του 2023, ενώ οι S&P και Scope αναθεώρησαν φέτος σε θετικές (από ουδέτερες) τις προοπτικές της χώρας. Η Moody’s είναι η μόνη που διατηρεί σήμερα το ελληνικό αξιόχρεο μία βαθμίδα κάτω από το καθεστώς «Investment Grade» και αν προχωρήσει σε αναβάθμιση, οι δυνητικές ροές κεφαλαίων προς τους ελληνικούς τίτλους θα μπορούσαν, από 10 δισ. ευρώ σήμερα, καθώς ήδη από τις αρχές του έτους τα ελληνικά ομόλογα εντάχθηκαν  σε ορισμένους δείκτες  επενδυτικής βαθμίδας, να αυξηθούν στα 20 δισ. ευρώ, καθώς ορισμένα μακροπρόθεσμα χαρτοφυλάκια από το καταστατικό τους τοποθετούνται σε τίτλους που έχουν το στάτους του «IG» και από τους τοπ δύο μεγάλους οίκους.

Δηλαδή, την S&P Global Ratings που μας έχει δώσει ήδη την επενδυτική βαθμίδα, αλλά και τη Moody’s Investors Service, η οποία τον Απρίλιο του 2010 ήταν ο τελευταίος οίκος που υποβάθμισε την Ελλάδα κατά τέσσερις βαθμίδες σε μία ημέρα στην κατηγορία των «σκουπιδιών», σηματοδοτώντας και μία χαμένη δεκαετία για τη χώρα. Σήμερα, είναι και πάλι η τελευταία που αναμένεται να αναβαθμίσει πλέον την Ελλάδα σε επενδυτική κατηγορία, αλλά ερώτημα παραμένει αν αυτό θα συμβεί τον φετινό Σεπτέμβριο.  Αν και η μεταβλητότητα στις αγορές θα μπορούσε να αυξηθεί εκ νέου, απόρροια των φόβων για περαιτέρω κλιμάκωση των συγκρούσεων στη Μέση Ανατολή, αλλά και των αβεβαιοτήτων σχετικά με την ανάπτυξη και τις εκλογές του Νοεμβρίου στις ΗΠΑ, εντούτοις σύμφωνα με τη UBS οι αγορές δείχνουν να έχουν ανοδικά περιθώρια, απόρροια των εξής τριών παραμέτρων:

Πρώτον, πέρα από τον ρυθμό νομισματικής χαλάρωσης στις ΗΠΑ, ιστορικά στοιχεία δεικνύουν ότι σε περιόδους μη ύφεσης και πτωτικού κύκλου των επιτοκίων, ο δείκτης-σηματωρός των διεθνών μετοχικών τάσεων S&P 500 σημειώνει κέρδη 17% κατά μέσο όρο 12 μήνες μετά την πρώτη μείωση των επιτοκίων στην οποία θα προχωρήσει η Fed τον ερχόμενο Σεπτέμβριο.

Δεύτερον, παρά την πιθανή βραχυχρόνια μεταβλητότητα το αναπτυξιακό story της τεχνητής νοημοσύνης παραμένει ανέπαφο, με τη UBS να διατηρεί το θετικό Outlook για τις βιομηχανίες ημιαγωγών και λογισμικού.

Τρίτον, τα εταιρικά κέρδη αντανακλούν την υγιή ανάπτυξη της οικονομίας με τις 500 εταιρείες του S&P 500 να εκτιμάται πως θα αυξήσουν  τα κέρδη τους κατά 11% φέτος και 8% το 2025.

Η ελβετική τράπεζα προβλέπει πως ο S&P 500 θα κυμανθεί στις 5.900 μονάδες έως το τέλος του έτους και στις 6.200 μονάδες έως τον Ιούνιο του 2025.

Αναφορικά με τις αμερικανικές εκλογές προτρέπει τους επενδυτές να μη ρισκάρουν αλλαγές στα χαρτοφυλάκιά τους καθώς το αποτέλεσμα παραμένει αμφίρροπο, αν και οι πιθανότητες βρίσκονται τώρα στο 40% για νίκη της Χάρις με διχασμένο Κογκρέσο έναντι 35% για μία νίκη των Ρεπουμπλικανών που παίρνουν Λευκό Οίκο και Κογκρέσο.