Αντιμετωπίζοντας τη μανία των συγχωνεύσεων

Στα τέλη Φεβρουαρίου η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Εμπορίου των ΗΠΑ (FTC) διέκοψε την προσπάθειά της να εμποδίσει την εξαγορά από τη Meta της εταιρείας εικονικής πραγματικότητας Within. Η απόφαση ακολούθησε απόφαση ομοσπονδιακού περιφερειακού δικαστηρίου των ΗΠΑ που απέρριπτε τον ισχυρισμό της FTC ότι η συγχώνευση θα μπορούσε να μειώσει σημαντικά τον ανταγωνισμό. Αλλά το δικαστήριο υποστήριξε επίσης τη βιωσιμότητα της θεωρίας της βλάβης (για καταναλωτές) που διέπει την αγωγή της FTC, ανοίγοντας έτσι την πόρτα στον οργανισμό να βασίσει μελλοντικές υποθέσεις στο δόγμα αυτό.

Τα δικαστήρια αξιολογούν εάν μια συγκεκριμένη συγχώνευση είναι πιθανό να βλάψει τους καταναλωτές ή τους προμηθευτές. Ενώ τέτοιες έρευνες είναι εντατικές και πολύ περιορισμένες, έχουν ευρύτερες επιπτώσεις στην πολιτική των ΗΠΑ. Επιβεβαιώνοντας την εγκυρότητα των ερευνών, το δικαστήριο χάρισε στη FTC μια νίκη και δυνητικά εγκαινίασε ένα κύμα μελλοντικών αντιμονοπωλιακών αγωγών κατά εξαγορών από δεσπόζουσες εταιρείες.

Η ιστορία της αντιμονοπωλιακής πολιτικής των ΗΠΑ δείχνει τα οικονομικά οφέλη από την αυστηρή αναθεώρηση των συγχωνεύσεων. Διοχετεύοντας την επιχειρηματική δραστηριότητα προς τη δημιουργία νέας παραγωγικής ικανότητας και απασχόλησης, αντί προς την ενοποίηση, οι αντιμονοπωλιακές υπηρεσίες συνέβαλαν στην προώθηση ολόκληρης της οικονομίας των ΗΠΑ.

Μαζί με τους υψηλούς φορολογικούς συντελεστές και τους περιορισμούς στις επαναγορές μετοχών, η αυστηρή πολιτική συγχωνεύσεων στα μέσα του εικοστού αιώνα ανάγκασε τις εταιρείες να καινοτομούν αντί να αποκτούν, δίνοντάς τους τη δυνατότητα να ανακαλύψουν νέες δυνατότητες που δεν είχαν συνειδητοποιήσει ότι είχαν.

Οι ΗΠΑ βρίσκονται στη μέση ενός νέου, ιστορικού κύματος συγχωνεύσεων. Η τελευταία έκθεση με την ονομασία Hart Scott Rodino Premerger Notification, η οποία ειδοποιεί τις αντιμονοπωλιακές υπηρεσίες για συμφωνίες που θα μπορούσαν να βλάψουν τον ανταγωνισμό, δείχνει ότι αναφέρθηκαν στο υπουργείο Δικαιοσύνης των ΗΠΑ (DOJ) και την FTC 3.520 συμφωνίες (για συγχωνεύσεις) κατά τη διάρκεια του οικονομικού έτους 2021, περισσότερο από διπλάσιο από τον αριθμό που αναφέρθηκε στο το προηγούμενο έτος. Καθώς και οι δύο οργανισμοί αναθεωρούν επί του παρόντος τις κατευθυντήριες γραμμές τους για τις συγχωνεύσεις, καλό θα ήταν να ανατρέξουν στο πλαίσιο του 1968 για έμπνευση. Σε συνδυασμό με τη νομοθεσία περί κινητών αξιών και τις μεταρρυθμίσεις της εταιρικής διακυβέρνησης, μια ισχυρή πολιτική κατά των συγχωνεύσεων θα μπορούσε να προωθήσει την ανάπτυξη και την ευημερία χωρίς αποκλεισμούς, σε ευρεία κλίμακα. Αναγκάζοντας τις εταιρείες να καινοτομούν αντί να ενοποιούνται, οι ΗΠΑ έχουν την ευκαιρία να επαναφέρουν τον εταιρικό τομέα στην πορεία προς την ανάπτυξη, προς όφελος όλων των Αμερικανών.

Ο Μπράιαν Καλάτσι είναι επικεφαλής οικονομολόγος στο Open Markets Institute