Ακόμα πιο κοντά στην επενδυτική βαθμίδα

Σήμα εξόδου της Ελλάδας στις αγορές δίνει η αναβάθμιση των προοπτικών του ελληνικού αξιόχρεου από «σταθερές» σε «θετικές» από τον Fitch την Παρασκευή, επιβεβαιώνοντας τη βαθμολογία «BB». Η κίνηση του οίκου αξιολόγησης ανοίγει παράθυρο για αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας τους επόμενους 12-18 μήνες και ταυτόχρονα ενισχύει το εκδοτικό πρόγραμμα του ελληνικού Δημοσίου ύψους 12 δισ. ευρώ για το 2022. Οι αναλυτές εκτιμούν πως η Ελλάδα ενδέχεται να βγει το αμέσως επόμενο διάστημα στις αγορές με την έκδοση μακροχρόνιου ομολόγου ύψους περί τα 2,5-3 δισ. ευρώ.

Στην έκθεσή του ο οίκος προβλέπει ότι το ΑΕΠ της Ελλάδας αναμένεται να αυξηθεί 8,3% το 2021 με την ανάκαμψη να συνεχίζεται και το 2022 καθώς η ανάπτυξη θα κυμανθεί εφέτος στο 4,1%. Ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ υποχώρησε στο 198,4% το 2021 από 206,3% το 2020, ενώ θα μειωθεί περαιτέρω στο 190,3% του ΑΕΠ το 2022 και στο 185,3% το 2023. Επισημαίνεται ότι η ισχυρή ανάπτυξη και η πτώση του δημοσιονομικού ελλείμματος θα στηρίξουν την ταχύτερη του αναμενομένου μείωση του δημόσιου χρέους, στο πλαίσιο και του χαμηλού κόστους δανεισμού, ενώ η βελτίωση της ποιότητας ενεργητικού των τραπεζών και η δραματική μείωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων (ΜΕΔ) ενισχύουν την ικανότητά τους να παρέχουν πιστώσεις στην πραγματική οικονομία.

Σημειώνεται ότι η Ελλάδα θα αποπληρώσει εκκρεμή δάνεια του ΔΝΤ και δόσεις του 2022 και του 2023 των δανείων από τον Μηχανισμό Δανειακής Διευκόλυνσης συνολικού ύψους 7,2 δισ. ευρώ (περίπου στο 3,8% του ΑΕΠ) με το ήμισυ του ποσού να χρηματοδοτείται από το «ταμειακό μαξιλάρι». Ως προς τους κινδύνους, ο οίκος βάζει στη λίστα την εξέλιξη της πανδημίας, ενώ ρίσκο αποτελούν και οι τυχόν καθυστερήσεις στην υλοποίηση των επενδυτικών σχεδίων που προβλέπονται από το ελληνικό Σχέδιο Ανθεκτικότητας και Ανάπτυξης, από το οποίο μόνο οι επιχορηγήσεις ανέρχονται σε περίπου 18 δισ. ευρώ (λίγο κάτω από το 10% του ΑΕΠ του 2019) και θα εκταμιευθούν σε διάστημα έξι ετών.

Απόθεμα ρευστότητας. Η χώρα επίσης έχει απόθεμα ρευστότητας που αντιστοιχεί στο 18% του ΑΕΠ ενώ διαθέτει ευνοϊκό προφίλ χρέους με το κόστος εξυπηρέτησής του να φτάνει φέτος το 5,6% (πρόβλεψη τόκων προς έσοδα) έναντι 9,7% του ΑΕΠ των χωρών που διαθέτουν την ίδια αξιολόγηση με την Ελλάδα. Η μέση διάρκεια μάλιστα του ελληνικού χρέους είναι μεταξύ των μεγαλύτερων στον κόσμο, στα 20½ χρόνια, ενώ το απόθεμα χρέους είναι σε σταθερό επιτόκιο, περιορίζοντας τους κινδύνους από την αύξηση του κόστους δανεισμού. Τονίζεται επίσης πως η Ελλάδα έχει υψηλό κατά κεφαλήν εισόδημα, το οποίο ξεπερνά το αντίστοιχο διάμεσο των χωρών των βαθμίδων «BB» και «BBB», όπως και οι βαθμολογίες στο πεδίο της διακυβέρνησης και οι δείκτες ανθρώπινης ανάπτυξης.

Υπενθυμίζεται ότι το ελληνικό αξιόχρεο απέχει δύο «σκαλοπάτια» από την «επενδυτική βαθμίδα» με βάση τις αξιολογήσεις των Fitch, Standard & Poor’s και DBRS και τρία με βάση της Moody’s. Η JP Morgan αναμένει πως η Ελλάδα θα μπορούσε να δει την πιστοληπτική της ικανότητα να αναβαθμίζεται μέσα στο πρώτο εξάμηνο του 2022.