«Γεράκια» εναντίον «αγγέλων»

Ενα ομόλογο που φέρει την επωνυμία σε ελεύθερη μετάφραση «άγγελος στον βούρκο» (fallen angel), στον επενδυτικό κόσμο, είναι ένα ομόλογο που είχε αρχικά την επενδυτική βαθμίδα των οίκων αξιολόγησης αλλά στην πορεία την έχασε. Η υποβάθμιση προκλήθηκε από την επιδείνωση της οικονομικής κατάστασης του εκδότη. Στην οικονομία που έχει δημιουργήσει ο Covid-19 τα fallen angel ομόλογα αυξάνουν με τον ρυθμό εξάπλωσης του ιού. Πρόκειται κατά κύριο λόγο για εταιρικά ομόλογα, των οποίων οι εκδότες, άλλοτε κραταιές επιχειρήσεις, έχουν χτυπηθεί από τις επιπτώσεις της υγειονομικής κρίσης. Η συζήτηση για αυτά τα ομόλογα, γίνεται επίκαιρη όσο πλησιάζει η 10η Δεκεμβρίου, ημέρα που συνεδριάζει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και αναμένεται να δοθεί η μητέρα των μαχών. Η Κριστίν Λαγκάρντ σχεδιάζει να επεκτείνει τα προγράμματα αγοράς τίτλων, που δημιουργούν ρευστότητα στην οικονομία. Ετοιμάζεται να ενισχύσει με περισσότερα λεφτά το πρόγραμμα και να το παρατείνει έως το τέλος του 2021. Ενδεχομένως να επεκτείνει τις αγορές και στην εν λόγω κατηγορία ομολόγων, ειδικά στην παρούσα συγκυρία που αυτά αυξάνουν καθημερινά.

Ωστόσο, τα «γεράκια» καραδοκούν. Ενδεχομένως να δώσουν και την τελευταία τους μάχη. Ενα επιφανές στέλεχος της ομάδας των «σκληρών» της οποίας ηγείται ο Jens Weidmann, πρόεδρος της Bundesbank, ο Λουξεμβούργιος Yves Mersch που αποτελεί το μακροβιότερο μέλος του δ.σ. της ΕΚΤ, αποχωρεί τον άλλο μήνα.

Ο 71χρονος πρώην γυμναστής μιλώντας στους Financial Times απέρριψε κατηγορηματικά την ιδέα να επεκταθεί το πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων 3,5 δισεκατομμυρίων ευρώ της ΕΚΤ με κύρια στόχευση απαγορευμένους τίτλους, όπως τα ομόλογα «Fallen Angel». Μάλιστα ενέταξε στην ίδια κατηγορία, των απαγορευμένων και τα τιτλοποιημένα τραπεζικά δάνεια και τα ομόλογα με διάρκεια άνω των 30 ετών. Στην ίδια συνέντευξη χαρακτήρισε τα συγκεκριμένα μέτρα «μη δοκιμασμένα».

Η ομάδα των σκληρών στην οποία συμμετέχουν επίσης ο αυστριακός και ο ολλανδός κεντρικός τραπεζίτης, Robert Holzmann και Klaas Knot αντίστοιχα, έχασαν κατά κράτος την πρώτη μάχη που έδωσαν με την Κριστίν Λαγκάρντ. Η γαλλίδα επικεφαλής της ΕΚΤ ενορχήστρωσε μια «απεριόριστη» απάντηση στην πανδημία, συμπεριλαμβανομένου ενός σχεδίου αγοράς ομολόγων έκτακτης ανάγκης ύψους 1,35 τρισ. ευρώ που βοήθησε στην άρση πολλών από τους αυτοεπιβαλλόμενους περιορισμούς της κεντρικής τράπεζας.

Αλλες κεντρικές τράπεζες όπως η Ομοσπονδιακή των ΗΠΑ ανακοίνωσαν πολύ πιο προχωρημένα μέτρα, μεταξύ των οποίων και αγορές εταιρικών ομολόγων της κατηγορίας των «fallen angels». Ηδη από τις 12 Μαΐου η Fed εφαρμόζει το εν λόγω πρόγραμμα από το οποίο έχουν ωφεληθεί εταιρείες κολοσσοί της αμερικανικής οικονομίας όπως η Ford Motor Co. και η Continental Resources.

Πολλοί λένε ότι η ΕΚΤ που κρατά τα σκήπτρα επί ευρωπαϊκού εδάφους, ως ο θεσμός με την πιο αποτελεσματική απάντηση στην πανδημία, θα προχωρήσει με κάθε κόστος. Η Κριστίν Λαγκάρντ γνωρίζει ότι η επόμενη μέρα της πανδημίας μετά τα εμβόλια και τη συνακόλουθη απόσυρση των προγραμμάτων στήριξης των οικονομιών, θα αφήσει πίσω της επιχειρηματικά συντρίμμια. Ενδεχομένως και επιβαρυμένες με δυσθεώρητα χρέη οικονομίες. Εξ αυτού του λόγου εξοπλίζει το χαρτοφυλακιό της, με στόχο μια μάχη διαρκείας… Ξεκινώντας από τη μάχη με τα «γεράκια» στις 10 Δεκεμβρίου…