Γιατί παραμένει ευάλωτο το Χρηματιστήριο Αθηνών

Μετά την πολύμηνη συσσώρευση των τιμών και το προχθεσινό ανοδικό ξέσπασμα εξαιτίας της μερικής αποκλιμάκωσης της ελληνοτουρκικής έντασης, των εξαγγελιών του Πρωθυπουργού στη ΔΕΘ αλλά και της βελτίωσης του επενδυτικού κλίματος στις διεθνείς αγορές, το Χρηματιστήριο της Αθήνας αφού απορρόφησε τις αρχικές πιέσεις έκλεισε χθες με νέα μικρή άνοδο (+0,38%). Οι ελληνικές μετοχές μετά τη βουτιά κατά 47% έως τα χαμηλά του Μαρτίου και την αντίδρασή τους στη συνέχεια με κέρδη 31% εμφανίζουν ακόμη απώλειες 30% από τα προ πανδημίας επίπεδα, σημειώνοντας σημαντική υποαπόδοση σε σχέση με τις υπόλοιπες ευρωπαϊκές αγορές.

Με ένα εκτιμώμενο ασφάλιστρο επενδυτικού κινδύνου (Equity Risk Premium) στο 6%, οι ελληνικές μετοχές φαίνονται αρκετά ελκυστικές σε όρους αποτίμησης, εκτίμησε η Eurobank Equities. Ωστόσο, όπως εκτιμά, η πορεία της πανδημίας και η χαμηλή ορατότητα σχετικά με τον ρυθμό ανάκαμψης αποτελούν ένα μάλλον μη ξεκάθαρο σκηνικό, εκτιμώντας πως η εγχώρια αγορά θα παραμείνει ευάλωτη τους επόμενους μήνες και θα κινείται σε ένα εύρος διακύμανσης.

Το Ταμείο Ανάκαμψης θα μπορούσε να αποτελέσει τον καταλύτη που θα μεταβάλει τους όρους του παιχνιδιού (game changer), καθώς εκτιμάται πως θα μπορούσε να ωθήσει ανοδικά το καθαρό ΑΕΠ της χώρας κατά 1,2%-3,6% για την περίοδο 2021-2023 και περίπου 11% σωρευτικά για τα επόμενα 6 χρόνια, αλλά ο δρόμος προς τις εκταμιεύσεις είναι ακόμα μακρύς. Ετσι, η Eurobank Equities σε αυτή τη φάση προτείνει αμυντικές τοποθετήσεις, θεωρώντας πως δεν είναι ακόμη η ώρα για σημαντική ενίσχυση των θέσεων σε κυκλικές μετοχές. Προκρίνει μετοχές εταιρειών που διαθέτουν ισχυρούς ισολογισμούς εν μέσω Covid-19, π.χ. ΟΤΕ, Terna Energy, ποιοτικές μετοχές με αποτιμήσεις που λαμβάνουν υπόψη συντηρητικές εκτιμήσεις για το μακροοικονομικό περιβάλλον (π.χ. Μυτιληναίος), μετοχές με επιστροφή μετρητών (π.χ. ΟΤΕ), ενώ από τον τραπεζικό κλάδο η Εθνική προσφέρει το καλύτερο προφίλ κινδύνου / απόδοσης. Παράλληλα, ορισμένες σταδιακές θέσεις θα μπορούσαν να ληφθούν σε ορισμένες ποιοτικές κυκλικές μετοχές (π.χ. Φουρλής, ΟΠΑΠ). Οι τοπ επιλογές για τις οποίες συστήνεται «αγορά» αφορούν τους τίτλους των ΟΤΕ με τιμή – στόχο τα 14,7 ευρώ, Eθνικής με τιμή – στόχο τα 1,92 ευρώ, Μυτιληναίου με τιμή – στόχο τα 10,7 ευρώ και Terna Energy με τιμή – στόχο τα 13,7 ευρώ.

Από την πλευρά της η Alpha Finance διατηρεί τη σύσταση «αγοράς», μεταξύ άλλων, στους τίτλους των ΑΔΜΗΕ με τιμή – στόχο τα 3,08 ευρώ, OTE με τιμή – στόχο τα 16 ευρώ, ΔEH με τιμή – στόχο τα 6 ευρώ, Jumbo με τιμή – στόχο τα 19,60 ευρώ, ΟΠΑΠ με τιμή – στόχο τα 1,60 ευρώ, Εθνικής με τιμή – στόχο τα 2,24 ευρώ, Eurobank με τιμή – στόχο τα 0,65 ευρώ, Παπουτσάνη με τιμή – στόχο τα 2,03 ευρώ κ.ά. Επίσης η NBG Securities διατηρεί τη σύσταση «απόδοση καλύτερη της αγοράς» (outperform) για τον τραπεζικό κλάδο, εκτιμώντας πως οι μετοχές των ελληνικών τραπεζών διαπραγματεύονται μόλις 0,2 φορές τη λογιστική τους αξία, με discount (έκπτωση) 79% με τις μετοχές των τραπεζών της ευρωπεριφέρειας, δίνοντας τιμές – στόχους τα 0,80 ευρώ για τη Eurobank, τα 1,10 ευρώ για την Alpha Bank και τα 1,80 ευρώ για την Πειραιώς.

ΜΕΤΟΧΕΣ. Πρωταγωνιστές ήταν χθες οι μετοχές του Φουρλή (+5,49%), της ΔΕΗ (+4,73%) και της Aegean (+4,28%), ενώ τα κέρδη των Βιοχάλκο (+2,61%) και ΟΛΠ (+2,26%) και των Motor Oil και Λάμδα που έκλεισαν αμφότερες με κέρδη 1,23% στήριξαν την αγορά, την ώρα που οι τίτλοι των Alpha Bank, Titan, Σαράντης, ΕΥΔΑΠ, Εθνικής, Ελλάκτωρ, Τέρνα Ενεργειακή, ΟΤΕ, Ελληνικά Πετρέλαια και ΓΕΚ Τέρνα σημείωναν ήπια άνοδο.