Ανάμεικτα σημάδια για το 2019

Τα καλά νέα στις αρχές του 2019 είναι ότι ο κίνδυνος μιας σημαντικής παγκόσμιας ύφεσης είναι χαμηλός. Τα κακά νέα είναι ότι πάμε για συγχρονισμένη παγκόσμια επιβράδυνση στον ρυθμό ανάπτυξης.

Το εάν θα επικρατήσει θετικό κλίμα θα εξαρτηθεί από πολλούς παράγοντες. Το πρώτο πράγμα που πρέπει να εξετάσουμε είναι η Fed και η νομισματική πολιτική που θα ακολουθήσει. Δεύτερον, πολλά θα κριθούν από την πορεία της οικονομίας της Κίνας. Τρίτον, τι θα γίνει με τις εμπορικές συγκρούσεις. Τέταρτον, πώς θα εξελιχθεί η πορεία της οικονομίας της ευρωζώνης. Πέμπτον, πώς θα επηρεάσουν οι εσωτερικές πολιτικές των ΗΠΑ τον υπόλοιπο κόσμο. Εκτον, οι αγορές στις ΗΠΑ και αλλού είναι ακόμη υπερτιμημένες. Εβδομον, πώς θα εξελιχθούν οι τιμές του πετρελαίου.

Τέλος, οι προοπτικές για πολλές οικονομίες αναδυόμενων αγορών θα εξαρτηθούν από τις προαναφερθείσες παγκόσμιες αβεβαιότητες. Οι κυριότεροι κίνδυνοι είναι η επιβράδυνση στις ΗΠΑ ή στην Κίνα, ο υψηλότερος πληθωρισμός των ΗΠΑ και μια πιο αυστηρή νομισματική πολιτική από τη Fed, οι εμπορικοί πόλεμοι, το ισχυρότερο δολάριο και οι πτωτικές τιμές του πετρελαίου και των βασικών εμπορευμάτων.

Αν και υπάρχει ένα σύννεφο πάνω από την παγκόσμια οικονομία, το καλό είναι  ότι έχει κάνει τις μεγάλες κεντρικές τράπεζες πιο συγκαταβατικές. Πρόκειται για τη Fed και τη Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας και την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, την Τράπεζα της Αγγλίας, την Τράπεζα της Ιαπωνίας και άλλες. Ωστόσο, το γεγονός ότι οι περισσότερες κεντρικές τράπεζες έχουν εφαρμόσει πολύ χαλαρή νομισματική πολιτική, σημαίνει ότι δεν υπάρχει αρκετός χώρος για πρόσθετη νομισματική χαλάρωση.

Μπορεί να υπάρχουν αρκετοί θετικοί παράγοντες για να γίνει αυτό ένα σχετικά αξιοπρεπές, αν και μέτριο, έτος για την παγκόσμια οικονομία. Αν όμως συμβεί κάποια από τα αρνητικά σενάρια που περιγράφηκαν παραπάνω, η συγχρονισμένη επιβράδυνση του 2019 θα μπορούσε να οδηγήσει σε φρένο τον παγκόσμιο ρυθμό ανάπτυξης και απότομη κάμψη της αγοράς το 2020.

Ο Νουριέλ Ρουμπινί είναι καθηγητής στο Stern School και διευθύνων σύμβουλος στη Roubini Macro Associates. Διετέλεσε οικονομικός σύμβουλος του Λευκού Οίκου υπό τον πρόεδρο Μπιλ Κλίντον. Εχει εργαστεί για το ΔΝΤ, την Παγκόσμια Τράπεζα και τη FED