Προς συνέχιση της ποσοτικής χαλάρωσης στην ευρωζώνη

Τα στοιχεία που θα ανακοινωθούν την Παρασκευή για τον πληθωρισμό στην ευρωζώνη αναμένεται ότι θα αποτελέσουν ακόμα μία ένδειξη για τις προκλήσεις που εξακολουθεί να αντιμετωπίζει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα στην προσπάθειά της να τονώσει την οικονομία των χωρών του ενιαίου νομίσματος.

Οικονομολόγοι που έλαβαν μέρος σε έρευνα του Bloomberg εκτιμούν ότι τον Ιούλιο η αύξηση των τιμών στην ευρωζώνη διαμορφώθηκε σε μόλις 0,2%. Εάν οι εκτιμήσεις αυτές επιβεβαιωθούν και από τα αναμενόμενα στοιχεία της Eurostat θα σημαίνει ότι ο πληθωρισμός εξακολουθεί να βρίσκεται πολύ κάτω από τον στόχο του 2% που θέτει η ΕΚΤ – και οι αγορές θα προεξοφλήσουν ότι το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της Κεντρικής Τράπεζας δεν θα τελειώσει νωρίτερα αλλά θα ολοκληρωθεί τον Σεπτέμβριο του 2016, όπως έχει προγραμματιστεί.

Οι προσδοκίες ότι ο πληθωρισμός θα συνεχίσει να κυμαίνεται σε χαμηλά επίπεδα ήδη έχει οδηγήσει σε νέα στροφή των επενδυτών προς γερμανικά κρατικά ομόλογα. Στη στροφή αυτή έχουν συμβάλει και οι χαμηλές τιμές του πετρελαίου που προκαλούν πιέσεις στις τιμές.

Το προηγούμενο διάστημα, πριν από περίπου δύο μήνες, υπήρχαν προβλέψεις ότι η ΕΚΤ μπορεί να ολοκληρώσει το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης νωρίτερα από το αναμενόμενο. Ομως αυτό δεν αναμένεται πλέον, κυρίως λόγω της πορείας των διεθνών τιμών του μαύρου χρυσού, υποστηρίζει ο Λιν Γκρέιαμ Τέιλορ, αναλυτής της Rabobank International. Ο ίδιος εκτιμά ότι ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη δεν θα μπορέσει εύκολα να πλησιάσει το 2% και αυτό δημιουργεί πτωτικές πιέσεις στις τιμές των κρατικών ομολόγων. Τα επιτόκια των γερμανικών κρατικών ομολόγων 10ετούς διάρκειας διαμορφώθηκαν την προηγούμενη εβδομάδα στο 0,66%.

ΣΤΙΣ ΗΠΑ. Η προοπτική να διατηρηθεί ο πληθωρισμός της ευρωζώνης σε χαμηλά επίπεδα σημαίνει ότι θα διατηρηθεί η διαφοροποίηση πολιτικής ανάμεσα στην ΕΚΤ και στην Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ. Η Fed προετοιμάζει αυτό το διάστημα το έδαφος για να προχωρήσει σε αύξηση των επιτοκίων δανεισμού σε δολάρια. Η πιο πρόσφατη έκθεση για την πορεία της απασχόλησης στις ΗΠΑ έδειξε ότι η ανεργία έχει υποχωρήσει στα επίπεδα που θέλουν τα στελέχη της Fed ώστε να αποφασίσουν να ακολουθήσουν πιο περιοριστική νομισματική πολιτική. Η Fed μπορεί να προχωρήσει σε αύξηση των επιτοκίων ακόμη και τον επόμενο μήνα.

      © Bloomberg News