Ετοιμάζεται η Κίνα για (συναλλαγματικό) πόλεμο;

Η Κίνα μπήκε και αυτή στο παγκόσμιο παιχνίδι της νομισματικής χαλάρωσης, αφού η κεντρική της τράπεζα εξέπληξε τους επενδυτές μειώνοντας το ανώτατο όριο κεφαλαιακών αποθεμάτων των τραπεζών της χώρας. Τώρα το Πεκίνο μπορεί να ετοιμάζεται να δώσει μια μεγαλύτερη μάχη – στις αγορές συναλλάγματος.

Η χώρα πιθανότατα θα χαλαρώσει σημαντικά τη νομισματική πολιτική για να στηρίξει την ανάπτυξη. Εάν χειροτερέψουν οι παγκόσμιες συνθήκες το επιτόκιο ετήσιου δανεισμού της Κίνας, που σήμερα βρίσκεται στο 5,6%, μπορεί να φτάσει κοντά στο μηδέν.

Καθώς η Κίνα βρίσκεται αντιμέτωπη με τη χαμηλότερη ανάπτυξη των τελευταίων 24 ετών, ο πρόεδρος Σι Τζινπίνγκ βρίσκεται υπό πίεση να τονώσει την οικονομία. Τι θα γίνει όμως εάν υποτιμηθεί το γουάν; Μια τέτοια εξέλιξη θα ωθούσε την Ιαπωνία να προχωρήσει σε νέα ποσοτική χαλάρωση. Το ίδιο θα μπορούσε να κάνει η Νότια Κορέα, η Σιγκαπούρη και χώρες της Λατινικής Αμερικής. Οταν τόσες πολλές οικονομίες εμπλέκονται σε συναλλαγματικό πόλεμο για να ρίξουν τα νομίσματά τους οι κίνδυνοι είναι προφανείς, αφού θα δημιουργηθούν, μεταξύ άλλων, διακυμάνσεις χωρίς προηγούμενο στις αγορές.

Η μάχη για τις ισοτιμίες των εθνικών νομισμάτων μπορεί να προκαλέσει πολλά προβλήματα – ιδιαίτερα στις ασιατικές οικονομίες. Οπως είπε πρόσφατα ο επικεφαλής της κεντρικής τράπεζας της Ινδίας Ραγκουράμ Ραζάν, «εάν (μια χώρα) δεν αυξάνει την εσωτερική οικονομική δραστηριότητα αλλά υποτιμά το εθνικό νόμισμα, ουσιαστικά τραβά τη ζήτηση από τον υπόλοιπο κόσμο».

Οι κίνδυνοι είναι πολλοί και για την Κίνα. Μια υποτίμηση του εθνικού της νομίσματος θα μπορούσε να αυξήσει το δημόσιο χρέος σε ξένο νόμισμα, το οποίο μάλιστα οι αγορές δεν γνωρίζουν πόσο είναι ακριβώς. Τα πραγματικά πυροτεχνήματα πάντως θα μπορούσαν να πέσουν στις αγορές της Ασίας. Το να υπάρχει ανταγωνισμός για χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής είναι ένα πράγμα. Ενας συναλλαγματικός πόλεμος όμως με τη χώρα που κάνει το μεγαλύτερο εμπόριο προϊόντων στον κόσμο μπορεί να μετατραπεί σε κρίση.       © Bloomberg News

Ο Γουίλιαμ Πέσεκ είναι
αρθρογράφος του Bloomberg