Η ΕΚΤ ΕΚΑΝΕ ΠΟΛΛΑ, ΑΛΛΑ ΘΑ ΚΑΝΕΙ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΑ

Ο Κόνραντ Αντενάουερ, ο πρώτος καγκελάριος της Γερμανίας μετά τον Β’ Παγκόσμιο Πόλεμο, είχε πει: «Γιατί θα πρέπει να νοιάζομαι για όσα είπα χθες;». Εννοούσε ότι μερικές φορές οι εξελίξεις μπορεί να τρέχουν με ταχύτητα που ξεπερνά την ικανότητά μας να τις καταλαβαίνουμε. Καθώς λοιπόν το 2014 τελειώνει, αξίζει να ρωτήσουμε τους εαυτούς μας στην ΕΚΤ εάν δράσαμε αρκετά αποτελεσματικά για να διατηρήσουμε τη σταθερότητα των τιμών με βάση τις απειλές που έχουν δημιουργηθεί, στο πλαίσιο πάντα της εντολής που έχουμε. Πιστεύω ότι η απάντηση είναι «ναι».

Μειώσαμε τα επιτόκια που πληρώνουν τα νοικοκυριά και οι επιχειρήσεις. Τον Ιούνιο παρουσιάσαμε μια σειρά από χαμηλότοκα δάνεια προς τις τράπεζες (TLTRO) ώστε να μειωθούν και άλλο τα επιτόκια για τους δανειζόμενους.  Την ίδια στιγμή, ο πληθωρισμός συνεχίζει να πέφτει και λόγω της υποχώρησης των τιμών του πετρελαίου με αποτέλεσμα να δημιουργούνται κίνδυνοι για την οικονομία. Γι’ αυτόν τον λόγο το Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΚΤ επανέλαβε την ομόφωνη δέσμευσή του να χρησιμοποιηθούν επιπλέον αντισυμβατικά μέτρα εάν αυτό καταστεί απαραίτητο. Μια επιλογή είναι να επεκταθούν οι αγορές στοιχείων ενεργητικού. Πρέπει όμως να θυμόμαστε ότι οι αγορές αυτές δεν αποτελούν αυτοσκοπό. Αποτελούν εργαλείο αλλά όχι στόχο νομισματικής πολιτικής.

Μια αγορά κρατικών ομολόγων χωρών της ευρωζώνης θα έστελνε ένα ισχυρότερο σήμα ότι η ΕΚΤ έχει πάρει απόφαση να διατηρήσει την εφαρμογή διευκολυντικής νομισματικής πολιτικής για μακρά περίοδο.

Η αποτελεσματικότητα των παρεμβάσεων αυτών θα εξαρτηθεί και από την κατάσταση του τραπεζικού κλάδου.

Μια απόφαση όμως να γίνουν αγορές κρατικών ομολόγων από την ΕΚΤ θα πρέπει να συνυπολογίσει και τις θεσμικές ιδιαιτερότητες στην ευρωζώνη, περιλαμβανομένων και των ορίων που θέτει η Συνθήκη της ΕΕ. Λαμβάνουμε πολύ σοβαρά τα όρια αυτά. Το επόμενο έτος θα είναι γεμάτο προκλήσεις και αβεβαιότητα. Το μάθημα του παρελθόντος όμως είναι ότι εάν κινδυνεύει η ικανότητα να εκπληρώσουμε την αποστολή μας δεν θα διστάσουμε να δράσουμε.

Ο Πέτερ Πράετ είναι επικεφαλής οικονομολόγος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας και μέλος του Εκτελεστικού Συμβουλίου της