Σκληρό πόκερ τραπεζών για ζεστό χρήμα

Τα τύμπανα του πολέμου ακούγονται ξανά στα τραπεζικά επιτελεία. Ύστερα από αρκετούς μήνες ηρεμίας- ελέω και της χρηματοπιστωτικής κρίσης- ο χρηματοπιστωτικός κλάδος βάφεται ξανά «στα χρώματα του πολέμου» και τα επιτελεία των τραπεζών σχεδιάζουν εκ νέου τις κινήσεις τους στην επιχειρηματική σκακιέρα.

Η αιφνιδιαστική αύξηση κεφαλαίου- μαμούθ των 1,25 δισ. ευρώ που ανακοίνωσε η Εθνική Τράπεζα, τραβώντας το χαλί κάτω από τα πόδια των ανταγωνιστών της, ήταν η αρχή.

Και αυτό γιατί πλέον αρχίζει στην αγορά μια κούρσα δισεκατομμυρίων καθώς οι μεγαλύτερες τράπεζες αναζητούν κεφάλαια προκειμένου να καλύψουν τις αυξημένες επισφάλειες που προβλέπονται για τα ερχόμενα τρίμηνα (εκτιμάται ότι θα αυξηθούν στο 10% από 5% το 2008) και να ανταποκριθούν στις νέες κεφαλαιακές απαιτήσεις των κεντρικών τραπεζών. Ήδη την ερχόμενη Τρίτη αναμένεται να ανακοινωθούν τα αποτελέσματα των stress tests για τις ελληνικές τράπεζες, γεγονός που αποδεικνύει πόσο έχουν στενέψει τα περιθώρια. Ενδεικτικό είναι ότι η Τράπεζα της Ελλάδος ήδη έχει ζητήσει από τις τράπεζες να προχωρήσουν σε αυξήσεις κεφαλαίων για να ενισχύσουν την κεφαλαιακή τους επάρκεια.

«Δελτίο θυέλλης»
Την ίδια στιγμή, η τιμή διάθεσης των νέων μετοχών της Εθνικής στα 11,30 ευρώ είχε προφανή και άμεσο αντίκτυπο, τόσο στη μετοχή της ίδιας της τράπεζας όσο και σε ολόκληρο το Χρηματιστήριο. Στις δύο πρώτες συνεδριάσεις μετά την ανακοίνωση της αύξησης, ο Γενικός Δείκτης έπεσε σχεδόν 10%, συμπαρασύροντας το σύνολο των μετοχών του τραπεζικού κλάδου. Αν και οι διοικήσεις της Εurobank αλλά και της Τράπεζας Πειραιώς έσπευσαν να δηλώσουν ότι δεν χρειάζονται κεφαλαιακή επάρκεια, οι μετοχές τους δέχθηκαν ανελέητο «σφυροκόπημα». Πλέον τα χρηματιστηριακά στελέχη κάνουν λόγο για «δελτίο θυέλλης» στις αγορές, το οποίο αναμένεται να συνεχιστεί μέχρι τουλάχιστον και τα τέλη Ιουλίου, όταν και θα ολοκληρωθεί η αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου.

Η κίνηση της Εθνικής να τραβήξει αιφνιδιαστικά από την αγορά 1,25 δισ. ευρώ μέσω της αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου, αλλάζει άρδην τις ισορροπίες. Όχι μόνο γιατί η μεγαλύτερη ελληνική τράπεζα καταλήγει με έναν διόλου ευκαταφρόνητο «κουμπαρά» που μπορεί να χρησιμοποιήσει για εξαγορές αλλά και επειδή την ίδια στιγμή στερεί τα κεφάλαια αυτά από τους ανταγωνιστές της, οι οποίοι θα χρειαστούν ούτως ή άλλως κεφαλαιακή ενίσχυση.

Τα μηνύματα από τη Φρανκφούρτη- όπου εδρεύει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα – είναι σαφή: αυξήστε την κεφαλαιακή σας επάρκεια, προκειμένου να αντιμετωπίσετε τις αυξανόμενες επισφάλειες. Είναι ζήτημα μηνών μέχρι τα λόγια να γίνουν πράξη και οι κεντρικές τράπεζες των χωρών να απαιτήσουν από τα τοπικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα καλύτερους δείκτες ιδίων κεφαλαίων.

Βραδυφλεγής βόμβα
Οι τραπεζίτες το γνωρίζουν καλά, όπως επίσης γνωρίζουν ότι οι «κτήσεις» τους στα Βαλκάνια είναι μια βραδυφλεγής βόμβα δανείων τα οποία, αν σκάσουν, μπορούν να τινάξουν στον αέρα τους ισολογισμούς τους.

Έτσι, όπως παραδέχονται, μέσα στους ερχόμενους μήνες οι μεγαλύτερες ευρωπαϊκές τράπεζες θα αναγκαστούν να προχωρήσουν σε μπαράζ αυξήσεων κεφαλαίου, το ύψος των οποίων εκτιμάται ότι θα ξεπεράσει τα 200 δισ. ευρώ. Σε αυτό το περιβάλλον, όπως ανέφερε ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της Εθνικής Τράπεζας κ. Τάκης Αράπογλου, με την κίνησή της η τράπεζα επιδιώκει να προλάβει τις εξελίξεις και να μη σταθεί στην ουρά, που αναμένεται ότι θα δημιουργηθεί από το φθινόπωρο και μέσα στο 2010.

Μια ουρά, η οποία θα αποτελέσει μονόδρομο για τις υπόλοιπες μεγάλες ελληνικές τράπεζες, καθώς και η Τράπεζα της Ελλάδος θα ανεβάσει τον πήχυ των κεφαλαιακών απαιτήσεων. Μάλιστα, όσο το κλίμα στα χρηματιστήρια παραμένει ευμετάβλητο τόσο δυσκολεύουν οι νέες αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου, καθώς κανείς δεν είναι σε θέσει να γνωρίζει σε τι επίπεδο θα διαπραγματεύονται τα «χαρτιά» σε δύο ή τρεις μήνες από σήμερα, γεγονός που αυξάνει τον προβληματισμό στα επιτελεία των υπολοίπων τραπεζών.

Τα μηνύματα από τη Φρανκφούρτη, όπου εδρεύει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, είναι σαφή: αυξήστε την κεφαλαιακή σας επάρκεια προκειμένου να αντιμετωπίσετε τις αυξανόμενες επισφάλειες

Φοβούνται καλοκαιρινή καταιγίδα στο Χρηματιστήριο
ΡΕΠΟΡΤΑΖ: ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΝΕΛΛΟΠΟΥΛΟΣ

Δελτίο… θυέλλης εκδίδουν για τους επόμενους μήνες στο Χρηματιστήριο αναλυτές, οικονομολόγοι και τραπεζικοί παράγοντες. Η μεγάλη βουτιά του Χρηματιστηρίου, που άρχισε μετά την ανακοίνωση της αύξησης- μαμούθ κατά 1,25 δισ. ευρώ του μετοχικού κεφαλαίου της Εθνικής Τράπεζας, προμηνύει αναταράξεις τους επόμενους μήνες σύμφωνα με παράγοντες της αγοράς. Μαζί με τις υπόλοιπες αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου από άλλες εισηγμένες εταιρείες, τα κεφάλαια που θα αντληθούν από το Χρηματιστήριο ανέρχονται αυτήν τη στιγμή σε 2,5 δισ. ευρώ, ποσό ιδιαίτερα υψηλό δεδομένων των συνθηκών που επικρατούν σήμερα στην αγορά.

Μάλιστα, ο αιφνιδιασμός της Εθνικής αποτέλεσε αφορμή για να εκδηλωθεί επίθεση κερδοσκοπίας από μεγάλους – κυρίως ξένους- «παίκτες», οι οποίοι βρήκαν την ευκαιρία να ρευστοποιήσουν κέρδη ή να ποντάρουν σε πτώση πραγματοποιώντας ανοικτές πωλήσεις (short selling). Αναλυτές και τραπεζικά στελέχη κάνουν λόγο για υποτιμητική κερδοσκοπία και φοβούνται ότι θα συνεχιστεί μέσα στο καλοκαίρι. Στο κλίμα αυτό συνέβαλε, υποστηρίζουν οι ίδιοι παράγοντες, η αιφνιδιαστική ανακοίνωση της αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου της Εθνικής επειδή- όπως αναφέρουν- μέχρι πριν από περίπου είκοσι μέρες στελέχη της τράπεζας δήλωναν ότι δεν υπάρχει ανάγκη για πρόσθετα κεφάλαια. Παρά τις διαβεβαιώσεις θεσμικών οικονομικών και χρηματιστηριακών παραγόντων ότι η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου θα αποτελέσει μεσοπρόθεσμα θετικό βήμα, οι κάτοχοι μετοχών της ΕΤΕ εστίασαν περισσότερο την προσοχή τους στην τιμή διάθεσης των νέων μετοχών (11,30 ευρώ). Η τιμή αυτή ήταν αρκετά χαμηλότερη από την τιμή των τίτλων της Εθνικής Τράπεζας την ημέρα της σχετικής ανακοίνωσης για αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου (σχεδόν 20,5 ευρώ ανά μετοχή) οδηγώντας πολλούς στην απόφαση να προχωρήσουν σε μαζικές πωλήσεις. Ανάμεσα σε αυτούς ήταν και μεγάλοι «παίκτες» που πραγματοποίησαν ανοικτές πωλήσεις.

Μπαράζ αυξήσεων μετοχικού κεφαλαίου
Πλέον χρηματιστηριακοί αναλυτές και οικονομολόγοι εκτιμούν ότι το παράδειγμα της Εθνικής θα ακολουθήσουν αργά ή γρήγορα και άλλες τράπεζες επειδή, όπως πιστεύουν, θα επιχειρήσουν να θωρακιστούν από επισφάλειες αλλά και να προετοιμαστούν για νέα πιθανά ντιλ που φέρεται να αναζωπυρώνονται στον χρηματοπιστωτικό κλάδο. Την ίδια στιγμή και άλλες εισηγμένες (για παράδειγμα από τον κλάδο των ακινήτων, της υγείας κ.λπ.) ζητούν από τους επενδυτές πάνω από ένα δισ. ευρώ προκειμένου να ενισχύσουν τη θέση τους στην αγορά. Το αποτέλεσμα όλων αυτών των αυξήσεων μετοχικού κεφαλαίου σε συνδυασμό με την προσδοκία νέων είναι – όπως λένε χρηματιστηριακοί παράγοντες- να αντλείται τεράστια ρευστότητα από την αγορά πιέζοντας κατ΄ επέκταση τις τιμές των μετοχών. Εάν αυτό συνδυαστεί και με πωλήσεις που πραγματοποιήθηκαν για κατοχύρωση κερδών μετά την άνοδο που είχε συντελεστεί τις προηγούμενες εβδομάδες στο Χ.Α., τότε δημιουργείται ένα εκρηκτικό κοκτέιλ που φρενάρει την άνοδο σε όλο το ηλεκτρονικό ταμπλό και βάζει φρένο σε όσους σκέφτονταν να τοποθετηθούν αυτό το διάστημα στην κεφαλαιαγορά. Στην ανησυχία που έχει δημιουργηθεί, δεν βοηθά ούτε η αστάθεια στα διεθνή χρηματιστήρια. Όλοι αυτοί οι παρά γοντες προμηνύουν ουσιαστικά ένα καυτό καλοκαίρι για τις μετοχές.

Ηπρόσφατη βουτιά του γενικού δείκτη

Πέρασαν όλες εκτός από δύο το τεστ
ΡΕΠΟΡΤΑΖ: ΕΙΡΗΝΗ ΧΡΥΣΟΛΩΡΑ

Αντέχει στις ακραίες δοκιμασίες, στις οποίες ενδέχεται να υποβληθεί λόγω διεθνούς κρίσης, το ελληνικό τραπεζικό σύστημα, αν και υπάρχουν δύο εξαιρέσεις τραπεζών που- σε μια τέτοια περίπτωση- θα βρεθούν στο κόκκινο, δηλαδή με ανεπαρκή κεφάλαια.

Το συμπέρασμα αυτό θα προκύπτει, σύμφωνα με πληροφορίες, από την έκθεση της Τραπέζης της Ελλάδος για την κατάσταση του χρηματοπιστωτικού συστήματος, την οποία θα παρουσιάσει ο διοικητής της κ. Γιώργος Προβόπουλος την ερχόμενη Τρίτη. Η έκθεση θα περιλαμβάνει τα αποτελέσματα του λεγόμενου stress test, δηλαδή της δοκιμασίας των τραπεζών υπό ακραίες δυσμενείς συνθήκες, το οποίο έγινε με βάση τις παραδοχές του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου.

Σύμφωνα με την έκθεση, ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας των ελληνικών τραπεζών, μετά την απορρόφηση των κεφαλαίων, την οποία θα προκαλέσουν οι ενδεχόμενες ακραίες συνθήκες, παραμένει ικανοποιητικός.

Ένεση 2- 2,5 δισ. ευρώ
Ωστόσο, σε δύο περιπτώσεις οι οποίες δεν κατονομάζονται, θα απαιτηθεί ενίσχυση για να καλυφθούν οι απαιτήσεις του δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας. Συνολικά και για τις δύο, τα απαιτούμενα κεφάλαια θα είναι 2- 2,5 δισ. ευρώ, κάτι που θεωρείται εφικτό. Άλλωστε, η Τράπεζα της Ελλάδος θεωρεί ότι λόγω ειδικών συνθηκών και οι δύο τράπεζες θα είναι σύντομα σε θέση να καλύψουν τις απαιτήσεις. Σε κάθε περίπτωση, η Κεντρική Τράπεζα προβλέπεται να τους ζητήσει προς το τέλος του χρόνου να συμπληρώσουν τα κεφάλαιά τους.

Το τεστ έγινε σε 10 τράπεζες, οι οποίες αντιπροσωπεύουν πάνω από το 80% του ελληνικού τραπεζικού συστήματος.

Η έκθεση είναι η πρώτη στο είδος της όχι μόνο στην Ελλάδα, αλλά και σε οποιαδήποτε άλλη χώρα της ευρωζώνης, και για τον λόγο αυτό απέσπασε ήδη τα εύσημα του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου. Τα στοιχεία της καλύπτουν και το πρώτο τρίμηνο του 2009. Στόχος της Κεντρικής Τράπεζας είναι να την επικαιροποιεί κάθε εξάμηνο.


Και φήμες για νέα ντιλς

Οι ραγδαίες εξελίξεις στον τραπεζικό κλάδο βγάζουν ξανά από το συρτάρι τις φήμες για εξαγορές και συγχωνεύσεις τραπεζών, τόσο σε μικρά όσο και σε μεγαλύτερα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. Η ανάγκη βελτίωσης της κεφαλαιακής επάρκειας, σε συνδυασμό με τις υψηλότερες επισφάλειες αποτελεί ικανό καταλύτη εξελίξεων, στην περίπτωση που κάποια χρηματοπιστωτικά ιδρύματα δεν μπορέσουν να αντλήσουν τα κεφάλαια που θέλουν από την αγορά. Και, προκειμένου να βρεθούν έκθετα απέναντι στην Τράπεζα της Ελλάδος, δεν αποκλείεται να επιλέξουν τον δρόμο της συνεργασίας (μέσω ανταλλαγής μετοχών) προκειμένου να βελτιώσουν τους ισολογισμούς τους, ώστε να «θολώσουν τα νερά» και να βγουν από τη δύσκολη συγκυρία.


Μεγάλες χαμένες από την κατρακύλα

Η πρόσφατη κατακόρυφη βουτιά στις μετοχές του Χ.Α. είχαν σαν επίκεντρο τη μεγάλη πτώση στις τράπεζες και κυρίως στις μετοχές κορυφαίων χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων, όπως είναι η Εθνική Τράπεζα, η Αlpha Βank, η Εurobank και η Τράπεζα Πειραιώς. Μόνο από τις 15 έως και τις 17 Ιουνίου οι μετοχές της Εθνικής Τράπεζας υποχώρησαν κατά 14%, της Αlpha Βank σχεδόν 8%, της Εurobank 7,4% και της Τράπεζας Πειραιώς 7%. Αντίστοιχες ήταν οι απώλειες και σε μετοχές άλλων χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων, ενώ στο ίδιο χρονικό διάστημα η υποχώρηση του Γενικού Δείκτη ξεπέρασε το 9,5%.