Μίνι ράλι, μεγάλες παγίδες

Δεν είναι η πρώτη φορά που παρατηρείται ανάκαμψη τιμών στο Χρηματιστήριο Αθηνών τους τελευταίους δύσκολους για την αγορά μήνες. Μετά το ξέσπασμα της κρίσης που βύθισε τον Γενικό Δείκτη από τις 3.000 μονάδες τον Σεπτέμβριο του 2008 στις 1.450 μονάδες τον περασμένο Μάρτιο, αρκετές φορές στο ενδιάμεσο πραγματοποιήθηκε μίνι ράλι στις τιμές, όπως το πρόσφατο που έφερε τον Γενικό Δείκτη ξανά στις 1.900 μονάδες. Έτσι, από τις αρχές του έτους βαριά χαρτιά ενισχύονται έως και 40%, ενώ μετοχές μεσαίας και μικρής κεφαλαιοποίησης προσέφεραν αποδόσεις έως 78% και 100% αντίστοιχα.

Χρηματιστηριακοί παράγοντες και αναλυτές της αγοράς, όμως, συνιστούν προσοχή επισημαίνοντας ότι μπορεί η μεγαλύτερη θύελλα να έχει περάσει, όπως φαίνεται, όμως το Χ.Α.- όπως και οι ξένες αγορές- εξακολουθεί να κινείται σε ναρκοπέδιο. Τις εκτιμήσεις τους αυτές τις βασίζουν τόσο στο ιστορικό ξένων χρηματιστηρίων (όπως της Γουόλ Στριτ) ύστερα από μεγάλες κρίσεις όσο και στις μεγάλες προκλήσεις που αντιμετωπίζουν σήμερα η οικονομία και οι επιχειρήσεις.

Τέσσερα μεγάλα στοιχήματα
Το Χρηματιστήριο Αθηνών πρέπει να ξεπεράσει, όπως λένε οι παράγοντες της αγοράς, τέσσερα μεγάλα εμπόδια προκειμένου να μπει σε σταθερή τροχιά ανάπτυξης. Πρόκειται για:

1.

Τη συνεχιζόμενη κρίση που έχει πλήξει ιδιαίτερα τις τράπεζες σε διεθνές επίπεδο, οι οποίες είναι αντιμέτωπες με αυξημένες επισφάλειες και τοξικά ομόλογα.

2.

Τη μείωση στην κατανάλωση που έχει πλήξει την κερδοφορία των εταιρειών όπως φαίνεται από τα αποτελέσματα του τέταρτου τριμήνου και τις αρνητικές εκτιμήσεις για τα αποτελέσματα του πρώτου φετινού τριμήνου.

3.

Την κακή κατάσταση της οικονομίας που βρίσκεται σε βαθιά ύφεση, η οποία αναμένεται- τουλάχιστον στην Ευρώπη- ότι θα συνεχιστεί και του χρόνου. 4.

Την ανησυχία που έχει δημιουργηθεί από τη νόσο των χοίρων που απειλεί κυρίως τις μεταφορικές και τις τουριστικές εταιρείες.

Όλοι αυτοί οι παράγοντες εξακολουθούν να προκαλούν τριγμούς στα θεμέλια των αγορών, στο άρμα των οποίων είναι δεμένο και το ελληνικό χρηματιστήριο. Καμπανάκι από «Εconomist»
Όπως αναφέρει ο «Εconomist», είναι εύκολο να δημιουργηθεί αισιοδοξία από τα ράλι στις τιμές των μετοχών που πολλές φορές όμως αποδεικνύονται χωρίς διάρκεια.

Πολλά από τα ράλι αυτά, αναφέρει το περιοδικό, δεν καταλήγουν σε ουσιαστική ανάκαμψη. Ο «Εconomist» χρησιμοποιεί το παράδειγμα της πορείας του δείκτη Ντάου Τζόουνς από το 1930 έως το 1932: τότε ο Ντάου Τζόουνς είχε τρέξει 20% τέσσερις φορές για να επιστρέψει όμως στη συνέχεια πίσω στα ίδια χαμηλά επίπεδα. Στις διεθνείς αγορές η πρόσφατη κρίση έχει δημιουργήσει πέντε χωριστά ράλι κατά τη διάρκεια των οποίων οι δείκτες ενισχύθηκαν 10%, για να υποχωρήσουν όμως πάλι στη συνέχεια, αναφέρει το περιοδικό.

Χαρακτηριστικό παράδειγμα τέτοιου ράλι είναι η πρόσφατη εκρηκτική άνοδος του Γενικού Δείκτη στο Χ.Α., όπου όμως συνοδεύτηκε από νέο γύρο ρευστοποιήσεων. Στις αρχές του έτους ο Γενικός Δείκτης βρισκόταν στις 1.800 μονάδες για να υποχωρήσει στη συνέχεια στις 1.600 μονάδες πριν ανακάμψει ξανά στις 1.780 μονάδες. Στη συνέχεια βυθίστηκε στα χαμηλότερα επίπεδα από τον Απρίλιο του 2003 φτάνοντας μέχρι τις 1.450 μονάδες πριν πραγματοποιήσει το πρόσφατο ράλι έως τις 1.900 μονάδες. Και έπειτα εκδηλώθηκε νέος γύρος ρευστοποιήσεων όπως φάνηκε και τις αμέσως προηγούμενες ημέρες.

Ράλι σε δύο μέτωπα
Αυτήν τη φορά, μάλιστα, δεν έτρεξαν μόνο τα βαριά χαρτιά αλλά και η μικρομεσαία κεφαλαιοποίηση όπου παραδοσιακά παρατηρείται έντονη κινητικότητα από μικροεπενδυτές.

Στελέχη χρηματιστηριακών αναφέρουν ότι τις τελευταίες ημέρες σχεδόν το 50% του ημερήσιου τζίρου πραγματοποιήθηκε από Έλληνες επενδυτές σε αντίθεση με το παρελθόν που πρωταγωνιστικό ρόλο είχαν τα ξένα θεσμικά χαρτοφυλάκια. Οι εγχώριοι επενδυτές και ιδιαίτερα οι μικροεπενδυτές είναι περισσότερο ευάλωτοι στα αρνητικά γυρίσματα της αγοράς που ακολουθούν κάθε ράλι και για αυτό τον λόγο οικονομολόγοι και αναλυτές συνιστούν προσοχή.

Ο «Εconomist» το ξεκαθαρίζει: «Η χειρότερη οικονομική κρίση από την εποχή της μεγάλης ύφεσης έχει ακόμη δρόμο να διανύσει. Υπάρχει ακόμη αρκετή δουλειά που πρέπει να γίνει».

Χρηματιστηριακοί παράγοντες και αναλυτές επισημαίνουν ότι το Χρηματιστήριο της Αθήνας, όπως και οι ξένες αγορές, εξακολουθεί να κινείται σε ναρκοπέδιο

tips

Από τις αρχές του 2009, βαριά χαρτιά ενισχύονται έως και 40% ενώ μετοχές μεσαίας και μικρής κεφαλαιοποίησης έως 78% και 100% αντίστοιχα