ANOIXTO ΜΒΑ Aσφάλεια η διασπορά των μετοχών

Για τη θεωρία του χαρτοφυλακίου, η φράση «μη βάζεις όλα τα αυγά στο ίδιο
καλάθι» έχει κεντρική σημασία. Είναι προτιμότερο για έναν επενδυτή να κατέχει
ένα χαρτοφυλάκιο πολλών μετοχών, παρά μία ή λίγες μεμονωμένες μετοχές. Με τη
δημιουργία ενός χαρτοφυλακίου με μεγάλη διασπορά μετοχών, ο επενδυτής
επιτυγχάνει να μειώσει τον κίνδυνο του οποίου η ανάληψη δεν επιβραβεύεται με
υψηλότερη απόδοση.

Αναλυτικότερα, ο συνολικός κίνδυνος μίας μετοχής ή ενός χαρτοφυλακίου μετοχών
διακρίνεται σε συστηματικό (αγοράς) και μη συστηματικό.

ΣΥΣΤΗΜΑΤΙΚΟΣ

Συστηματικός κίνδυνος είναι αυτός που προέρχεται από τη λειτουργία της
οικονομίας και δεν μπορεί να εξαλειφθεί από τους επενδυτές. Δηλαδή, η μεταβολή
μεγεθών όπως ο πληθωρισμός ή τα επιτόκια επηρεάζουν τις αγορές, είτε θετικά
είτε αρνητικά. Οι επενδυτές απλά υπόκεινται στους κίνδυνους που προέρχονται
από αυτές τις μεταβολές, χωρίς να μπορούν να τους απαλείψουν.

MH ΣΥΣΤΗΜΑΤΙΚΟΣ

Ο μη συστηματικός κίνδυνος, αντίθετα, προέρχεται από μία εταιρεία ή έναν κλάδο
και αναφέρεται σε μεταβολές μεγεθών όπως κέρδη, ανταγωνισμός κ.ά. Ο μη
συστηματικός κίνδυνος, σε αντίθεση με τον συστηματικό, μπορεί να περιοριστεί
με μεγάλη διασπορά μετοχών. Για παράδειγμα, αν ένας επενδυτής κατέχει
ορισμένες μεταλλουργικές μετοχές, οι τιμές τους συνδέονται άμεσα με τις
διεθνείς τιμές των μετάλλων. Μία απότομη κάμψη των τιμών των μετάλλων θα έχει
ως συνέπεια την πτώση των τιμών των συγκεκριμένων μετοχών, ενώ η υπόλοιπη
αγορά ενδέχεται να κινείται θετικά.

Στο σχεδιάγραμμα παρουσιάζεται ο συνολικός κίνδυνος που υφίσταται ένα
χαρτοφυλάκιο μετοχών, και αποτελείται από τον συστηματικό και τον μη
συστηματικό. Όπως παρατηρούμε, ο μη συστηματικός κίνδυνος μπορεί να
περιοριστεί με την αύξηση των μετοχών που διαθέτει ο επενδυτής στο
χαρτοφυλάκιό του. Αντίθετα, ο συστηματικός κίνδυνος δεν μπορεί να περιοριστεί
και ο επενδυτής απλά τον υφίσταται.

Όλα αυτά, όμως, δεν σημαίνουν ότι όσο πιο πολλές μετοχές κατέχει ο επενδυτής
τόσο περισσότερο περιορίζεται ο μη συστηματικός κίνδυνος. Όπως παρατηρούμε και
στο σχεδιάγραμμα, η μείωση του κινδύνου λόγω της κατοχής 30 μετοχών δεν είναι
σημαντική, σε σχέση με την κατοχή 20 μετοχών. Έχει παρατηρηθεί εμπειρικά ότι
για τον μέσο επενδυτή ένα χαρτοφυλάκιο 15-20 μετοχών επιτυγχάνει σημαντική
διασπορά, ενώ η αύξηση των μετοχών στο χαρτοφυλάκιο δεν προσφέρει σημαντική
διαφοροποίηση, και από την άλλη αυξάνει και τις συναλλακτικές δαπάνες
(προμήθειες, κόστος παρακολούθησης, φόροι επί των συναλλαγών κ.λπ.).

Tips

Με τη…

… δημιουργία ενός χαρτοφυλακίου με μεγάλη διασπορά μετοχών, ο επενδυτής
επιτυγχάνει να μειώσει τον κίνδυνο του οποίου η ανάληψη δεν επιβραβεύεται με
υψηλότερη απόδοση