Kέρδη α λα Σόρος στη Σοφοκλέους

«Εκμεταλλεύθηκα τις αστάθειες». Αυτό απάντησε ο γνωστός επενδυτής Τζορτζ
Σόρος, όταν ρωτήθηκε πώς έγινε πλούσιος. H τακτική αυτή φαίνεται πως
ακολουθείται σχεδόν πιστά το τελευταίο διάστημα από το λεγόμενο «έξυπνο χρήμα»
στη Σοφοκλέους, όπου οι τιμές των μετοχών «πιέζονται» από το αρνητικό κλίμα
στις διεθνείς αγορές – σε μια περίοδο που αναμένεται έκρηξη κερδών των
εισηγμένων και προεξοφλείται θετικό κλίμα εν όψει των Ολυμπιακών Αγώνων.
Πολλοί επενδυτές, όμως, δεν αντέχουν τις διακυμάνσεις του Γενικού Δείκτη και
προχωρούν σε πωλήσεις μετοχών.

Οι ευκαιρίες

Παναγιώτης Βοϊλής: Επενδυτικές ευκαιρίες υπάρχουν μόνο σε κερδοφόρες επιχειρήσεις. H πτώση των τιμών τις κάνει πιο ελκυστικές

H πρόσφατη «βουτιά» στα διεθνή χρηματιστήρια, που ξεκίνησε από την άνοδο της
τιμής του πετρελαίου και ενισχύθηκε στη συνέχεια με τους φόβους για αύξηση των
αμερικανικών επιτοκίων, έριξε τις τιμές πολλών μετοχών. Μεταξύ των μετοχών
αυτών περιλαμβάνονται πολλές μεγάλων αλλά και μικρών εταιρειών που
παρουσιάζουν σημαντική κερδοφορία και προοπτικές. Εκεί εντοπίζουν οι
χρηματιστές επενδυτικές ευκαιρίες.

Όπως ανέφερε ο πρόεδρος των Χρηματιστών, Παναγιώτης Βοϊλής, «κάθε φορά που
πέφτουν οι τιμές καλών και κερδοφόρων εταιρειών, δημιουργούνται επενδυτικές
ευκαιρίες». Πιστεύει ότι οι αγορές ακολουθούν κύκλους. Σε αυτήν τη φάση το
Ελληνικό Χρηματιστήριο πιέζεται κυρίως από την άνοδο της τιμής του πετρελαίου.
Όταν ο παράγοντας αυτός εκλείψει, η αγορά θα ισορροπήσει και θα βρεθεί σε
υψηλότερα επίπεδα. «Όποιος αγοράζει καλές μετοχές σε πτωτικές συνεδριάσεις,
μπορεί να δει την αξία του χαρτοφυλακίου να έχει υποχωρήσει λίγες ημέρες μετά,
διότι οι αρνητικοί παράγοντες που επηρεάζουν σήμερα τα χρηματιστήρια ενδέχεται
να μην εκλείψουν σύντομα. Γι’ αυτό, καλό είναι να μην τοποθετήσει ο επενδυτής
όλα τα χρήματά του σε μία ημέρα. Συνιστώ σταδιακές αγορές σε καλές τιμές.
Όταν, όμως, περάσει η κρίση, θα ακολουθήσει έντονη ανοδική πορεία, με την
προϋπόθεση ότι θα επαληθευθούν οι προβλέψεις για μεγάλη άνοδο των κερδών των
εισηγμένων».

Πιο επιθετικά

Με τη διαπίστωση αυτή συμφωνεί και η Marfin Ελληνική. Στην τελευταία της
έκθεση ο επικεφαλής του Τμήματος Ανάλυσης της εταιρείας, Βασίλης Καρίζος,
αναφέρει ότι «εφόσον συνεχιστεί η έντονη πτώση για ακόμα μία ή δύο
συνεδριάσεις, προτείνουμε στους επενδυτές να μειώσουν σταδιακά τις επενδύσεις
τους σε αμυντικές μετοχές και να τοποθετηθούν σε μετοχές μικρών και μεσαίων
εταιρειών, οι οποίες σημείωσαν μεγάλη πτώση. Μεταξύ αυτών ξεχωρίζουμε τις
μετοχές Folli-Follie, Elmec, Jumbo και Φουρλής. Από τις μετοχές των μεγάλων
εταιρειών ξεχωρίζουν εκείνες των εταιρειών CosmOTE, ΔΕΗ, Εθνική και Γερμανός».

Σε πολλούς κλάδους

Κωνσταντίνος Βέργος: H αγορά μετοχών σε πτωτικές συνεδριάσεις μπορεί να φέρει κέρδη, αρκεί να βοηθήσουν οι ξένες αγορές

Συνεπώς, επενδυτικές ευκαιρίες υπάρχουν σε μεγάλες και μικρές εισηγμένες
εταιρείες. Όπως εξήγησε ο διευθυντής ανάλυσης της Πεντεδέκας ΑΧΕΠΕΥ,
Κωνσταντίνος Βέργος, «σε πτωτικές συνεδριάσεις δημιουργούνται επενδυτικές
ευκαιρίες σε πολλούς κλάδους, λόγω της απότομης και βραχυπρόθεσμης πτώσης των
τιμών των μετοχών. Αυτά υπό τον όρο ότι οι ξένες αγορές δεν θα οδηγηθούν σε
πτωτική πορεία λόγω των επιτοκίων και, βεβαίως, ότι οι μετοχές που αγοράζουμε
είναι εταιρειών με κερδοφορία και προοπτικές.

Μεγάλες εταιρείες του τραπεζικού χώρου, εταιρείες λιανικού εμπορίου, εκδόσεων
και πληροφορικής είναι μεταξύ αυτών που σήμερα παρουσιάζουν ενδιαφέρον».

Τα επιτόκια

Τι προβλέπεται στο μέτωπο των επιτοκίων; Σύμφωνα με προβλέψεις της Eurobank,
τα αμερικανικά επιτόκια θα αυξηθούν, ενώ τα ευρωπαϊκά θα παραμείνουν στα ίδια
επίπεδα. Προβλέπεται ότι μέχρι το τέλος του έτους το επιτόκιο του δολαρίου θα
αυξηθεί στο 1,5%, από 1% που είναι σήμερα, ενώ το επιτόκιο του ευρώ θα
παραμείνει στο 2%. Παρ’ όλα αυτά, αναμένεται ανατίμηση του ευρωπαϊκού
νομίσματος έναντι του δολαρίου, η οποία θα κορυφωθεί τον Σεπτέμβριο. H
Eurobank προβλέπει άνοδο της ισοτιμίας ευρώ/δολαρίου έως το 1,25 τον
Σεπτέμβριο. Στη συνέχεια θα υποχωρήσει έως το 1,22 στο τέλος του έτους και του
χρόνου τον Μάρτιο θα βρεθεί στο 1,20.

ΑΝΑΛΥΤΕΣ

Συγκρατημένες προβλέψεις για την υψηλή τεχνολογία

Συγκρατημένες είναι οι προβλέψεις των αναλυτών για την κερδοφορία των
εταιρειών πληροφορικής, τεχνολογίας και τηλεπικοινωνιών για το 2004. H Alpha
Finance στην τελευταία της έκθεση προβλέπει, μάλιστα, μικρή πτώση της
κερδοφορίας στον κλάδο των τηλεπικοινωνιών κατά 1%. H πρόβλεψη αυτή
«επηρεάζεται» σημαντικά από την αναμενόμενη μείωση των εσόδων του ΟΤΕ. Για
φέτος προβλέπεται ότι τα κέρδη του θα μειωθούν κατά 6%. Αντίθετα, για τις
υπόλοιπες εταιρείες του κλάδου αναμένεται σημαντική αύξηση της κερδοφορίας.
Μεγάλη αύξηση κερδών περιμένουν για τη Forthnet και κατά 8,2% για την Cosmote.
Σε ό,τι αφορά στην Ιντραλότ, προβλέπεται αύξηση κερδών κατά 5,3% και για τη
Γερμανός κατά 19%.

Θα ευνοηθούν

Γενικά, επικρατεί η εκτίμηση ότι φέτος θα ευνοηθούν οι εταιρείες που
δραστηριοποιούνται στο λιανικό εμπόριο και, συνεπώς, θα επωφεληθούν και οι
εταιρείες εμπορίας πληροφορικής, όπως είναι η Γερμανός. Στον κλάδο της
τεχνολογίας αναμένεται μικρή πτώση των κερδών κατά 2%, κυρίως λόγω Ιντρακόμ
(-25,2%). Για τις υπόλοιπες προβλέπεται αύξηση κερδών. Συγκεκριμένα, για τη
Δέλτα Singular αναμένεται αύξηση κατά 108,5%, για τη Unisystems κατά 45,8% και
για την Byte κατά 15,7%.

ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ

Ήρθε η ώρα για ρίσκο

H αισιοδοξία και οι καλές επιλογές μετοχών δεν αρκούν για να πραγματοποιήσει
ένας επενδυτής κέρδη. Απαιτείται και ρίσκο. Αυτή η περίοδος ίσως είναι η
καλύτερη για να αναλάβει ο επενδυτής τον κίνδυνο που μπορεί να αντέξει. Όπως
λέει χαρακτηριστικά ο κ. Z. Ζωγράφος, από τη Σάρρος Χρηματιστηριακή, «χωρίς
πόνο δεν υπάρχει κέρδος». Εξηγώντας τη φράση αυτή, αναφέρει ότι «μια περίοδος
παρατεταμένης ανόδου ακολουθείται σχεδόν πάντα από πτώση και δημιουργεί τις
προϋποθέσεις για την επόμενη άνοδο της αγοράς».

Και χαμηλότερα

Σύμφωνα με τη Σάρρος Χρηματιστηριακή, η ανοδική φάση του ελληνικού
Χρηματιστηρίου δεν έχει ακόμα ολοκληρωθεί, μολονότι μπορεί να δούμε τα «βαριά
χαρτιά» 5% – 10% χαμηλότερα. Όπως αναφέρει η ανάλυση της εταιρείας, «η κυκλική
φάση ανόδου που διανύουμε από τις αρχές του 2003 εκτιμούμε ότι θα παραμείνει
σε ισχύ όσο το μακροοικονομικό περιβάλλον τον χαμηλών επιτοκίων – ελεγχόμενου
πληθωρισμού επιτρέπει στις εταιρείες να σημειώνουν ανάκαμψη στα θεμελιώδη
μεγέθη τους (π.χ. αύξηση κερδών, μείωση τραπεζικών υποχρεώσεων). Αν λάβουμε
υπόψη μας ότι κανείς δεν βιάζεται να αυξήσει το κόστος του χρήματος σε ΗΠΑ και
E.E., τα ιστορικά στοιχεία της αγοράς δείχνουν ότι η σημερινή κυκλική φάση
ανόδου θα διατηρήσει τη δυναμική της τουλάχιστον για το υπόλοιπο του 2004».