ΓNΩMH Tο «δίλημμα» του Γκρίνσπαν

Στέλνοντας σήμα ότι είναι έτοιμος να μειώσει και πάλι τα επιτόκια, ο ‘Αλαν
Γκρίνσπαν, πρόεδρος της Αμερικανικής Κεντρικής Τράπεζας (FED), μπήκε σε
επικίνδυνα νερά. Χρησιμοποιώντας μια ισχυρή ρητορική, άφησε να εννοηθεί ότι
είναι διατεθειμένος να προχωρήσει σε νέα μείωση των επιτοκίων προκειμένου να
«ασφαλίσει» την αμερικανική οικονομία. Στα τέλη Ιουνίου, ωστόσο, θα πρέπει να
περάσει από τα λόγια στην πράξη αντιμετωπίζοντας ένα δίλημμα. Αν μειώσει τα
επιτόκια, θα τα φέρει στο χαμηλότερο επίπεδο από τη δεκαετία του ’50. Αυτό
σημαίνει ότι η αξίας ενός τρισεκατομμυρίου δολαρίων «βιομηχανία» των
χρηματοπιστωτικών εταιρειών, δεν θα έχει πλέον κανένα περιθώριο να
δημιουργήσει κέρδη, με δεδομένο ότι οι αποδόσεις των χρηματοπιστωτικών
προϊόντων τής αγοράς χρήματος πρακτικά θα μηδενιστούν. H εξέλιξη αυτή μπορεί
να προκαλέσει αναταράξεις στις αγορές.

Από την άλλη, αν η FED δεν μειώσει τα επιτόκια, οι αγορές θα εκπλαγούν. Τα
επιτόκια στην αγορά χρήματος πιθανόν να ανέβουν, ωθώντας σε υψηλότερα επίπεδα
και τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων. Παράλληλα, η διατήρηση των επιτοκίων
της FED στα τρέχοντα επίπεδα θα ενισχύσει το δολάριο δημιουργώντας πιέσεις και
στις αμερικανικές εξαγωγές, πλήττοντας την ανάπτυξη.