Επενδύσεις – σωσίβιο στην κρίση

Όταν το Χρηματιστήριο πέφτει και τα επιτόκια αφήνουν τις καταθέσεις στάσιμες,
οι επενδυτές νιώθουν εγκλωβισμένοι. Και όμως, εξειδικευμένα τραπεζικά στελέχη
δίνουν λύσεις, οι οποίες, μάλιστα, καλύπτουν όλα τα γούστα, τα «πορτοφόλια»
και τα επενδυτικά προφίλ (μικρός, μεγάλος ή μεσαίος κίνδυνος). Έτσι, υπάρχουν
προτάσεις για επενδύσεις σε μετοχές, σε καταθέσεις, σε ισοτιμίες, σε ακίνητα
κ.λπ.

Συνήθως, η αβεβαιότητα, τα χαμηλά επιτόκια και η κρίση στις μετοχές οδηγούν
τους επενδυτές σε λύσεις που έχουν μικρό κίνδυνο και υπόσχονται μεγαλύτερες
σχετικά αποδόσεις. Για τους επενδυτές αυτούς υπάρχουν τα προϊόντα εγγυημένου
κεφαλαίου.

Ο επικεφαλής των προϊόντων αυτών στην EFG Eurobank Ergasias, Μάκης Σαββίδης
(Head of Structured Products), εξηγεί στην «ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ» τον τρόπο λειτουργίας
των προϊόντων αυτών, τις αποδόσεις τους και περιγράφει τα χαρακτηριστικά της
συνολικής αγοράς στην Ελλάδα. Όπως επισημαίνει ο κ. Σαββίδης, κάτω από τις
συνθήκες της τελευταίας τριετίας (χαμηλά επιτόκια καταθέσεων, αβεβαιότητα στις
διεθνείς χρηματαγορές), οι επενδυτές αναζητούν λύσεις με προσδοκώμενες
αποδόσεις υψηλότερες από το ταμιευτήριο ή τα repos, εκμηδενίζοντας ταυτόχρονα
τον κίνδυνο απώλειας μέρους ή όλου του αρχικού κεφαλαίου. Σε ένα τέτοιο
περιβάλλον στις αγορές χρήματος και κεφαλαίου, οι ελληνικές τράπεζες
δραστηριοποιήθηκαν στη δημιουργία και προώθηση νέων σύνθετων επενδυτικών
προϊόντων εγγυημένου κεφαλαίου, τα οποία έχουν αποτελέσει ασφαλείς
εναλλακτικές τοποθετήσεις για το ευρύ επενδυτικό κοινό.

Στην Ελλάδα, η πλειονότητα των προϊόντων που έχουν διατεθεί έχουν δυνητικές
αποδόσεις συνδεδεμένες με την πορεία μιας συναλλαγματικής ισοτιμίας ή
μετοχικών αξιών (καλάθια μετοχών ή δεικτών). «Για παράδειγμα, ένα πολύ
δημοφιλές προϊόν στην εγχώρια αγορά είναι το Range Accrual, βασισμένο σε μία
συναλλαγματική ισοτιμία (π.χ. EUR/USD)», λέει ο κ. Σαββίδης. Στο προϊόν αυτό,
συνήθως εξάμηνης διάρκειας, ο επενδυτής δικαιούται ένα υψηλό επιτόκιο (π.χ.
6%) για κάθε ημέρα που η ισοτιμία παραμένει εντός ενός προκαθορισμένου εύρους.
Αντίστοιχα, με ένα προϊόν εγγυημένου κεφαλαίου με απόδοση συνδεδεμένη με την
πορεία ενός χρηματιστηριακού Δείκτη (π.χ. Euro Stoxx 50), ο επενδυτής
συμμετέχει σε μετοχικές αγορές, προσδοκώντας στη λήξη ένα ποσοστό της πιθανής
ποσοστιαίας ανόδου του Δείκτη, χωρίς να εκθέτει σε επενδυτικό κίνδυνο το
αρχικό του κεφάλαιο. Η αγορά προϊόντων εγγυημένου κεφαλαίου στην Ελλάδα
εκτιμάται γύρω στο 1,5 δισ. ευρώ. «Το ποσό αυτό, σύμφωνα με εκτιμήσεις μας,
αντιστοιχεί σε περίπου 1% της αντίστοιχης ευρωπαϊκής αγοράς. Λαμβάνοντας υπ’
όψιν ότι ένα μεγάλο ποσοστό της ρευστότητας στην Ελλάδα βρίσκεται σε
βραχυπρόθεσμες money-market τοποθετήσεις (repos, καταθέσεις διαθεσίμων), αλλά
και τους ρυθμούς ανάπτυξης παρόμοιων προϊόντων στην υπόλοιπη Ευρώπη, εκτιμούμε
ότι ο αριθμός αυτός θα διπλασιαστεί έως το τέλος του 2003», καταλήγει.

Στο Χρηματιστήριο

Και ποιος είπε ότι το Χρηματιστήριο δεν προσφέρει ευκαιρίες για επένδυση; Και
σήμερα υπάρχουν ευκαιρίες σε επιλεγμένους κλάδους και μετοχές, με βάση αυστηρά
κριτήρια ανάπτυξης, κερδοφορίας και επιχειρηματικών προοπτικών. Συγκεκριμένα:

* Στον κλάδο Ηλεκτρικής Ενέργειας, «για το διάστημα των επόμενων ετών
διατηρούνται οι θετικές προοπτικές της ΔΕΗ καθώς, αφενός όπως φαίνεται και από
την εξέλιξη της κερδοφορίας της, υλοποιούνται ΅ε συνέπεια οι διαδικασίες
λειτουργικής αναδιάρθρωσης που ανα΅ένεται να επιδράσουν ευεργετικά στα
αποτελέσ΅ατα και αφετέρου οι ιδιωτικές επενδύσεις στον κλάδο Ηλεκτρικής
Ενέργειας βρίσκονται σε πρώι΅ο στάδιο και, συνεπώς, δεν διεκδικούν μερίδιο
αγοράς από τη ΔΕΗ. Επιπλέον, η τρέχουσα αποτί΅ηση της εταιρείας, που την
καθιστά κατά ΅έσον όρο 30% περισσότερο ελκυστική σε σχέση ΅ε τον ευρωπαϊκό
κλάδο, σε συνδυασ΅ό ΅ε τα α΅υντικά χαρακτηριστικά της, δικαιολογούν τη θετική
πορεία της ΅ετοχής της και δη΅ιουργούν προσδοκίες για διατήρηση της σχετικής
“υπεραπόδοσής” της».

* Στον κλάδο των Τυχερών Παιγνίων, ση΅ειώθηκε στο πρώτο εξάμηνο αύξηση των
πωλήσεων κατά 19,4% σε σχέση ΅ε το αντίστοιχο εξάμηνο του 2001. Η αντίστοιχη
αύξηση των κερδών προ φόρων ανήλθε σε 20,6%. προσδίδοντας στον κλάδο ΅ία από
της πρώτες θέσεις από άποψη ανάπτυξης.

* Στον κλάδο Παραγωγής Τσι΅έντου, η εγχώρια ζήτηση διατήρησε την ανοδική της
τάση και παρουσίασε αύξηση 11,2% κατά το πρώτο εξά΅ηνο του έτους, ση΅αντικό
τ΅ή΅α της οποίας μπόρεσαν να καρπωθούν οι δύο μεγάλες εισηγ΅ένες εταιρείες.

Μερισματικές αποδόσεις

Εκτός, όμως, από επιλεγμένους κλάδους και εταιρείες, η EFG Eurobank Ergasias
πιστεύει ότι ευκαιρίες εμφανίζονται και στις μετοχές που προσφέρουν υψηλές
μερισματικές αποδόσεις, ιδιαίτερα σε περιόδους κρίσης, όπως αυτή που περνάμε σήμερα.