Οι εταιρικές ανακοινώσεις θα δώσουν κατεύθυνση

Ο δείκτης ΧΑΑ παρουσίασε μεικτή εικόνα στο σύνολο της εβδομάδας, ενώ η καθαρή
συναλλακτική δραστηριότητα παρέμεινε σε χαμηλά επίπεδα. Το ενδιαφέρον του
επενδυτικού κοινού επικεντρώθηκε στη μετοχή του ΟΠΑΠ λόγω των δημόσιων
εγγραφών που πραγματοποιήθηκαν και που δημιούργησαν δύο αντίρροπες δυνάμεις
στη συμπεριφορά της μετοχής. Το ενδιαφέρον σε τραπεζικούς τίτλους ήταν χαμηλό,
ενώ ο ΟΤΕ σημείωσε χαμηλότερη απόδοση σε σχέση με την εγχώρια αγορά αλλά και
διεθνείς εταιρείες τηλεπικοινωνιών.

Τα μακροοικονομικά μεγέθη (πλεόνασμα προϋπολογισμού 2002 και πληθωρισμός
ευρωζώνης Ιουνίου) πέρασαν σε δεύτερη μοίρα από το επενδυτικό κοινό. Στο
μέτωπο των ιδιωτικοποιήσεων δεν υπήρξε εξέλιξη στη ΔΕΗ, ενώ στην περίπτωση της
Γενικής Τράπεζας οι προσπάθειες πώλησης του 15% δεν ευδοκίμησαν. Επιπλέον, η
πώληση του μεριδίου της Τράπεζας Αττικής που κατέχει σήμερα η Εμπορική,
συναντά δυσκολίες αν και ελληνικές τράπεζες φέρονται να επιδεικνύουν
ενδιαφέρον. Η διαδικασία πώλησης μειοψηφικού ποσοστού της εταιρείας ΚΑΕ από
τον όμιλο της ΑΤΕ συνεχίζεται με επιτυχία, δεδομένου ότι δύο κοινοπραξίες
υπέβαλαν δεσμευτικές προσφορές, αν και σε χαμηλότερες τιμές από την τρέχουσα.

Αναφορικά με τη χρήση των Διεθνών Λογιστικών Προτύπων, υπάρχει προβληματισμός
ως προς το χρονοδιάγραμμα που θα επιβληθεί από το ΥΠΕΘΟ στις εισηγμένες
εταιρείες. Η πρόθεση της κυβέρνησης παραμένει να επιταχύνει τη διαδικασία με
σκοπό τη βελτίωση της διαφάνειας και της πληροφόρησης του επενδυτικού κοινού.
Είναι πιθανόν όμως τα περιοδικά αποτελέσματα χρήσης 2003 να καταρτισθούν
σύμφωνα με το Ελληνικό Γενικό Λογιστικό Σχέδιο και η υποχρεωτική εφαρμογή να
ξεκινήσει από το τέλος 2003 (δύο χρόνια νωρίτερα από την προθεσμία των
αρμόδιων ευρωπαϊκών αρχών).

Σε εταιρικό επίπεδο, η κύρια εξέλιξη που ανακοίνωσε ο ΟΤΕ ήταν η αναπροσαρμογή
της αξίας της αρχικής επένδυσης στη Ρουμανία (βάσει αμερικανικών λογιστικών
προτύπων) και η μείωση της παρελθούσης κερδοφορίας. Επιπλέον, η φημολογία περί
νέων αναπροσαρμογών και το ενδεχόμενο μείωσης της κερδοφορίας της τρέχουσας
χρήσης συνέβαλαν στο γενικότερο αρνητικό κλίμα. Πέρα του αντίκτυπου στην
κερδοφορία, θεωρούμε την εξέλιξη θετική και ο μόνος προβληματισμός παραμένει
σχετικά με το μέλλον των διεθνών επενδύσεων του οργανισμού. Όσον αφορά στον
ΟΠΑΠ η επιτυχής διάθεση των μετοχών της δημόσιας εγγραφής, καθώς και ο
συνδυασμός ελκυστικής αποτίμησης και θετικών προοπτικών για τα μεγέθη της
εταιρείας αντιστάθμισαν πιθανή αποκόμιση κερδών από μερίδα επενδυτών.

Δεδομένης της αβεβαιότητας και των διακυμάνσεων που κυριαρχούν στο σύνολο των
κεφαλαιαγορών, θεωρούμε ότι ο όγκος συναλλαγών θα συνεχίσει να κυμαίνεται σε
χαμηλά επίπεδα. Εκτιμούμε πως συγκεκριμένη κατεύθυνση θα δοθεί από τις
εταιρικές ανακοινώσεις των ερχόμενων δύο εβδομάδων που αφορούν στα
αποτελέσματα β’ τριμήνου και υποδεικνύουν τις προσδοκίες για το υπόλοιπο του
έτους (στο εσωτερικό προτεραιότητα έχει ο τραπεζικός κλάδος).

ΕΘΝΙΚΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ