Δεν αναμένεται μείωση επιτοκίων από την ΕΚΤ

Η ισοτιμία δολ/γιεν δοκίμασε ξανά χθες το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων
τριών ετών (134,47), που σημειώθηκε αρχικά την προηγούμενη ημέρα, δεδομένης
της πεποίθησης της αγοράς ότι οι αμερικανικές αρχές αποδέχονται την πρόσφατη
μεγάλη πτώση του γιεν και δεν θα ήταν αντίθετες σε μία ακόμα μεγαλύτερη
αποδυνάμωσή του. Σύμφωνα με τον υπουργό Οικονομικών των ΗΠΑ κ. Paul O’Neill,
τα επίπεδα συναλλαγματικών ισοτιμιών δεν προσφέρουν λύσεις στο πρόβλημα των
επισφαλών τραπεζικών δανείων και δεν αυξάνουν την παραγωγικότητα. Η δήλωση
αυτή στηρίζει την άποψη ότι οι αμερικανικές αρχές δίνουν ιδιαίτερη βαρύτητα
στο θέμα της προώθησης σημαντικών διαρθρωτικών αλλαγών στην Ιαπωνία. Η
προεκλογική δέσμευση του πρωθυπουργού κ. Koizumi για υιοθέτηση διαρθρωτικών
αλλαγών κυρίως στον τραπεζικό τομέα και τον τομέα εργασίας, επιφέρει
ενδεχομένως – ως αντάλλαγμα – σύμφωνα με την αγορά, την ανοχή των ΗΠΑ για ένα
αποδυναμωμένο γιεν.

Το ιαπωνικό νόμισμα είναι πιθανόν να σημειώσει μικρή άνοδο πριν από τη λήξη
του οικονομικού έτους στις 31 Μαρτίου λόγω επαναπατρισμού κεφαλαίων αλλά η
τάση του είναι πτωτική και εκτιμούμε ότι το δεύτερο τρίμηνο θα βρεθεί σε ακόμα
χαμηλότερα επίπεδα με την ισοτιμία του ως προς το δολάριο να υποχωρεί στα
135,0-140,0. Η συνέντευξη του διοικητή της ΕΚΤ κ. Duisenberg που δημοσιεύτηκε
σε ιταλική εφημερίδα χθες υποδηλώνει για ακόμα μία φορά ότι η τράπεζα δεν
είναιδιατεθειμένη να προβεί σε μείωση των επιτοκίων στο άμεσο μέλλον.
Χαρακτηριστικά, ο διοικητής ανέφερε ότι αναμένει ανάκαμψη της ευρωζώνης το
δεύτερο εξάμηνο του τρέχοντος έτους. Ο μέσος πληθωρισμός για το 2002, κατά το
κ. Duisenberg, θα υποχωρήσει στο 1,5-1,6% ενώ οι τιμές θα σημειώσουν άνοδο τον
Ιανουάριο και τον Φεβρουάριο, κυρίως λόγω της στρογγυλοποίησής τους προς τα
επάνω μετά την εισαγωγή των κερμάτων και τραπεζογραμματίων του ευρώ.
Εντούτοις, εκτιμούμε, ότι η αδυναμία της ευρωζώνης να παρουσιάσει σημάδια
οικονομικής ανάκαμψης θα οδηγήσει τελικά την ΕΚΤ σε μείωση των επιτοκίων πριν
από τη λήξη του πρώτου τριμήνου.