Έχασαν οι μέτοχοι

Αρνητικός είναι ο απολογισμός του εγχειρήματος της συγχώνευσης για τους
μετόχους της Εθνικής Τράπεζας και της Alpha Bank. Από την ημερομηνία που
ανακοινώθηκε η πρόθεση συγχώνευσης (31 Οκτωβρίου 2001) μέχρι χθες η τιμή της
μετοχής της Εθνικής Τράπεζας μειώθηκε κατά 14,45%, ενώ της Alpha Bank κατά
7,18%.

Η εμπορευσιμότητα των μετοχών της Εθνικής Τράπεζας και της Alpha Bank δεν
παρουσίασε μεταβολή στο διάστημα που μεσολάβησε από την αναγγελία της
συγχώνευσης έως τη «διάσταση». Εξαίρεση αποτελούν οι κρίσιμες ημερομηνίες,
όταν ανακοινώθηκε η πρόθεση του «γάμου», αλλά και όταν τα σύννεφα άρχισαν να
μαυρίζουν και να έρχεται η «διάσταση». Στις ημερομηνίες αυτές παρατηρούνται
εξάρσεις στο επενδυτικό ενδιαφέρον και απότομες διακυμάνσεις στις τιμές των
μετοχών.

Διακυμάνσεις

Στην περίπτωση της Εθνικής Τράπεζας, η τιμή της μετοχής αυξήθηκε από τα τέλη
Σεπτεμβρίου μέχρι τις 31 Οκτωβρίου 2001 (όταν ανακοινώθηκε η πρόθεση
συγχώνευσης των δύο τραπεζών) κατά 20,64%. Η αντίστοιχη αύξηση της τιμής της
Alpha Βanκ ήταν 3,83%. Την επόμενη ημέρα η μετοχή της Εθνικής αυξήθηκε κατά
4,98% και της Alpha κατά 8,18%.

Ο όγκος συναλλαγών σε μετοχές της Εθνικής ανήλθε εκείνη την ημέρα σε 1.879.414
τεμάχια, έναντι 192.857 τεμαχίων που ήταν ο μέσος όρος από 29 Σεπτεμβρίου
μέχρι 31 Οκτωβρίου 2001. Η αύξηση του όγκου συναλλαγών ήταν 874,51%.
Αντίστοιχα, ο όγκος συναλλαγών σε μετοχές της Alpha Bank αυξήθηκε σε 2.440.819
τεμάχια, έναντι των 235.443 τεμαχίων που ήταν ο μέσος όρος της προηγούμενης
περιόδου. Η αύξηση ήταν 936,69%. Ανάλογες αυξήσεις παρατηρήθηκαν και στους
αριθμούς των πράξεων που πραγματοποιήθηκαν στις δύο μετοχές την 1η Νοεμβρίου.

Μετά την 1η Νοεμβρίου 2001 και μέχρι την 11η Ιανουαρίου 2002 παρατηρήθηκε μία
ήρεμη περίοδος με τον όγκο συναλλαγών και τον αριθμό των πράξεων να
επανέρχονται στα γνώριμα επίπεδα. Ομως, οι τιμές των μετοχών έπεφταν.
Συγκεκριμένα, η τιμή της μετοχής της Εθνικής μειώθηκε κατά 12,15% και της
Alpha κατά 7,79%. Οι μεταβολές έγιναν πιο έντονες όταν έγιναν γνωστά τα
προβλήματα και το ενδεχόμενο διάστασης.