«Περιθώρια» και για νέα μείωση επιτοκίων από τη Fed

Στις ΗΠΑ, η Fed «έκοψε» το βράδυ της Τρίτης τα επιτόκια κατά 25μβ, στο 3,50%,
κίνηση που δεν αποτέλεσε έκπληξη για το μεγαλύτερο μέρος της αγοράς.
Ουσιαστικότερο ρόλο, όσον αφορά το επίπεδο του δολαρίου έναντι των βασικών
ισοτιμιών του, έπαιξε η δήλωση της Fed που ακολούθησε την απόφασή της, και η
οποία οδήγησε σε νέες απώλειες του αμερικανικού νομίσματος έναντι του ευρώ και
του γιεν. Σύμφωνα με τη Fed, το γεγονός ότι τα επιχειρηματικά κέρδη και οι
κεφαλαιουχικές δαπάνες συνεχίζουν να εξασθενούν, σε συνδυασμό με το ότι ο
ρυθμός ανάπτυξης της διεθνούς οικονομίας επιβραδύνεται, επιβαρύνει την
αμερικανική οικονομία. Παράλληλα, η Fed έδειξε να πιστεύει ότι οι
πληθωριστικές πιέσεις παραμένουν υπό έλεγχο. Στην ουσία, με τα λεγόμενά της η
Fed άφησε περιθώρια για περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων μέχρι το τέλος του έτους.
Οι ανησυχίες για περαιτέρω αποδυνάμωση της οικονομίας οδήγησαν το δολάριο στα
χαμηλότερα επίπεδα πέντε μηνών έναντι του ευρώ (ευρώ / δολάριο 0,9240) και δύο
μηνών έναντι του γιεν (γιεν / δολάριο 119,33).

Εκτός από τις δηλώσεις της Fed, που επηρέασαν αρνητικά το δολάριο έναντι των
βασικών του ισοτιμιών, το ευρώ επωφελήθηκε και από τη δημοσίευση του δείκτη
επιχειρηματικής δραστηριότητας της Γερμανίας, την Τετάρτη. Ο δείκτης σημείωσε
την πρώτη άνοδο από τον Ιανουάριο, τη στιγμή που η αγορά ανέμενε πτώση.

Παρ’ όλο που το παραπάνω θα μπορούσε να οδηγήσει σε μια καθυστέρηση της
μείωσης των ευρωπαϊκών επιτοκίων, το γεγονός ότι ο δείκτης τιμών καταναλωτή
Ιουλίου της ευρωζώνης παρουσίασε μείωση στο 2,8% από το 3% του Ιουνίου, σε
συνδυασμό με την ενίσχυση του ευρώ έναντι του δολαρίου (που απαλύνει τις
πληθωριστικές πιέσεις), καθιστά εξαιρετικά δύσκολο τον καθορισμό της επόμενης
κίνησης της ΕκΤ αυτή τη στιγμή. Η προθεσμιακή αγορά προεξοφλεί μείωση των
επιτοκίων κατά 25μβ μέσα στο τρίτο τρίμηνο του έτους.