Θέμα χρόνου η μείωση επιτοκίων από την ΕΚΤ

Η καθοδική πορεία του δολαρίου έναντι των βασικών ισοτιμιών του που σημειώθηκε
την περασμένη εβδομάδα περιορίστηκε μερικώς την Πέμπτη, καθώς είχαμε τη
δημοσίευση θετικότερων από τα αναμενόμενα στοιχείων στις ΗΠΑ. Συγκεκριμένα, ο
δείκτης τιμών καταναλωτή του Ιουλίου σημείωσε πτώση κατά 0,3% έναντι 0% που
αναμενόταν, γεγονός που υποδηλώνει περιορισμένες πληθωριστικές πιέσεις στη
χώρα. Ο χαμηλός πληθωρισμός σε συνδυασμό με τη δημοσίευση του αδύναμου δείκτη
βιομηχανικής παραγωγής του Ιουλίου την προηγούμενη ημέρα, ο οποίος σημείωσε
πτώση για δέκατο συνεχή μήνα, αυξάνει τις πιθανότητες για μείωση επιτοκίων
κατά 25 μ.β. στην επόμενη συνεδρίαση της Fed στις 21 Αυγούστου.

Όσο για τη θεαματική ανάκαμψη του ευρώ και του γιεν, τα οποία έφτασαν στα
υψηλότερα επίπεδα 5 μηνών (0,9203) και δύο μηνών αντίστοιχα (119) την εβδομάδα
που μας πέρασε, αυτή οφείλεται κυρίως σε δύο λόγους: στις αυξημένες αμφιβολίες
της αγοράς ως προς τη διατήρηση της πολιτικής του ισχυρού δολαρίου στις ΗΠΑ,
καθώς και στην έλλειψη σημαντικών θετικών στοιχείων στη χώρα. Με αφορμή την
αναρρίχηση του γιεν έναντι του δολαρίου ο υπουργός Οικονομικών της χώρας κ.
Kuroda άφησε να εννοηθεί την Τετάρτη ότι δεν αποκλείεται η πιθανότητα
παρέμβασης στην αγορά συναλλάγματος, προκειμένου να διατηρηθεί η
ανταγωνιστικότητα της ιαπωνικής οικονομίας. Αν και η αναθεώρηση του ρυθμού
ανάπτυξης της χώρας για το πρώτο τρίμηνο του έτους στο 0,1% από τη συρρίκνωση
κατά 0,2%, που είχε δείξει η αρχική μέτρηση αποτελεί θετικό στοιχείο, η αγορά
εμφανίζεται πεπεισμένη ότι η Ιαπωνία δεν θα μπορέσει να αποφύγει την ύφεση.

Στην ευρωζώνη ο δείκτης τιμών καταναλωτή του Ιουλίου παρουσίασε μία
αναμενόμενη μείωση στο 2,8% από το 3% του Ιουνίου, γεγονός που ενισχύει την
άποψη ότι μία μείωση των ευρωπαϊκών επιτοκίων είναι θέμα χρόνου. Η προθεσμιακή
αγορά προεξοφλεί μείωση των επιτοκίων κατά 25 μ.β., το τρίτο τρίμηνο του 2001,
αλλά δεν αποκλείεται η ΕΚΤ να προβεί σε μεγαλύτερου μεγέθους μείωση (50 μ.β.)
σε περίπτωση που τα οικονομικά στοιχεία της ευρωζώνης, τα οποία θα
ανακοινωθούν τις επόμενες ημέρες, είναι σημαντικά ασθενέστερα από τα αναμενόμενα.