Μείωση κερδοφορίας των εισηγμένων

Κύριο χαρακτηριστικό της εβδομάδας που πέρασε ήταν η ανακοίνωση των ετήσιων
αποτελεσμάτων των εισηγμένων στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών εταιρειών. Η
πραγματοποίηση σημαντικά χαμηλότερων χρηματοοικονομικών εσόδων σε σχέση με τα
αντίστοιχα μεγέθη του 1999 επέδρασε αρνητικά στα κέρδη αρκετών εταιρειών.
Συγκεκριμένα 117 εισηγμένες εταιρείες παρουσίασαν μείωση στα κέρδη τους, ενώ
άλλες 33 έκλεισαν τη χρήση του 2000 με ζημιές.

Παρ’ όλα αυτά, αρκετές εταιρείες πέτυχαν σημαντική αύξηση των μεγεθών και της
κερδοφορίας τους το 2000. Ενδεικτικά αναφέρονται εταιρείες όπως οι Τράπεζες
Εθνική και Εμπορική, το Αλουμίνιο της Ελλάδος, τα Ελληνικά Πετρέλαια, η
CosmOTE, ο Γερμανός, ο Τιτάνας, η Ιντρακόμ. Όσον αφορά τη συνολική εικόνα των
αποτελεσμάτων, πιστεύουμε ότι η τάση είναι θετική σε λειτουργικό επίπεδο για
τις περισσότερες επιχειρήσεις.

Η πίεση στις τιμές των περισσότερων μετοχών συνεχίστηκε και αυτή την εβδομάδα,
με τις περισσότερες απώλειες να καταγράφονται την Τετάρτη, ημέρα ανακοίνωσης
των αποτελεσμάτων των περισσότερων εταιρειών. Η ανακοίνωση χαμηλότερων των
αναμενομένων αποτελεσμάτων από τον ΟΤΕ οδήγησε ορισμένους επενδυτές, κυρίως
ξένους θεσμικούς, σε ρευστοποιήσεις, οι οποίες με τη σειρά τους παρέσυραν προς
τα κάτω και λοιπές μετοχές εταιρειών από όλους τους κλάδους.

Είναι γεγονός ότι η πίεση στα καθαρά κέρδη δημιουργεί καχεκτικότητα στην αγορά
σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα.

Πιστεύουμε όμως ότι η ευρυθμία στις κύριες παραγωγικές λειτουργίες των
εταιρειών ενδέχεται να επιδράσει εποικοδομητικά στην ψυχολογία της αγοράς στις
ερχόμενες συνεδριάσεις. Παρ’ ότι συνεπώς η πίεση σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα δεν
μπορεί να αποκλειστεί, εντούτοις παραμένουμε θετικοί για τη μεσομακροπρόθεσμη
συμπεριφορά της αγοράς.

Οι αποτιμήσεις αρκετών μετοχών βρίσκονται σε ελκυστικά επίπεδα και
διαπραγματεύονται με σημαντική έκπτωση (discount) έναντι ομοειδών ευρωπαϊκών
μετοχών. Το γεγονός αυτό μαζί με την επικείμενη αναβάθμιση του ΧΑΑ σε ώριμη
αγορά εκτιμούμε ότι θα επιδράσει θετικά στην πορεία της Σοφοκλέους.

Ταυτόχρονα, η ένταξη της χώρας στη ζώνη του ευρώ, η παραμονή του πληθωρισμού
σε χαμηλά επίπεδα, η μείωση των επιτοκίων που είναι φανερή όσο ποτέ άλλοτε και
οι αναμενόμενες ιδιωτικοποιήσεις της κυβέρνησης αποτελούν εχέγγυα για μια πιο
θετική πορεία της Ελληνικής Κεφαλαιαγοράς.

Εθνική Χρηματιστηριακή