Θετικές προοπτικές για τις τεχνολογικές μετοχές

Η βουτιά που σημείωσε ο Νάσντακ κατά το μεγαλύτερο διάστημα του 2000 είναι η

κύρια αιτία για τις πολύ κακές αποδόσεις των αμοιβαίων κεφαλαίων που επενδύουν

σε εταιρείες της νέας τεχνολογίας. Από την αρχή του έτους έως τις 14.12.2000

τα αμοιβαία κεφάλαια εσωτερικού που επενδύουν σε τέτοιες εταιρείες σημείωναν

απώλειες 36,63%, τα αμοιβαία εξωτερικού ­7,32%, τα διεθνή που επενδύουν στον

κλάδο της τεχνολογίας ­13,06% και αυτά των οποίων η διαχείριση γίνεται από

ξένες κεφαλαιαγορές ­19,12%.

Ωστόσο, οι αποδόσεις αυτές δεν φαίνεται να έχουν καμία σχέση με τις προοπτικές

τού κλάδου. Όσοι επέλεξαν να τοποθετήσουν τα χρήματά τους, πριν από δύο ή τρία

χρόνια (με μεσομακροπρόθεσμο, δηλαδή, χρονικό ορίζοντα), κατάφεραν να

ενσωματώσουν στα κέρδη τις απώλειες των τελευταίων 12 μηνών. Έτσι το μόνο από

τα αμοιβαία νέας τεχνολογίας, το οποίο κυκλοφορεί από το 1997 στην ελληνική

αγορά, εξασφάλιζε στους μεριδιούχους του από την ημερομηνία έναρξης έως τις

14.12.2000 απόδοση 267,80%. Αντίστοιχα, τα δύο αμοιβαία, τα οποία ξεκίνησαν τη

διάθεσή τους στην ελληνική αγορά το 1998, εξασφάλιζαν έως την ίδια ημερομηνία

αποδόσεις διετίας της τάξεως του 161% και 153%, αντιστοίχως, παρά τις

σημαντικές απώλειες 22,52% από τις αρχές του έτους. Το ίδιο ισχύει και για το

τέταρτο α/κ με παρουσία πάνω από έναν χρόνο στην ελληνική αγορά. Στους 17

μήνες της λειτουργίας του εξασφαλίζει απόδοση της τάξεως του 35,86%, αν και το

12μηνο του 2000 μετράει απώλειες 26,73%.

Οι προοπτικές

Από τα παραπάνω προκύπτει το συμπέρασμα ότι οι διακυμάνσεις των μετοχών της

νέας τεχνολογίας δεν ήταν παρά μία περιπέτεια, σε περίοδο μεγάλης

χρηματιστηριακής ευφορίας και υπερβολής. Η έκρηξη έκανε τις αμερικανικές

μετοχές να «διορθώσουν» σημαντικά τις τιμές τους. Όμως οι οικονομίες και στις

δύο όχθες του Ατλαντικού παραμένουν ισχυρές. Σύμφωνα με στοιχεία στις

18.8.2000, ο παγκόσμιος δείκτης MSCI AC Information Technology παρουσίαζε

άνοδο 40,8% από την έναρξή του στις 31.12.1998. Επίσης, ο δείκτης Goldman

Sachs Technology είχε μέση ετήσια απόδοση 35% από το 1994 έως τον Αύγουστο του

2000. Οι δαπάνες για πληροφορική στις ΗΠΑ ανήλθαν σε 14 δισ. δολάρια το 1999

από 9 δισ. δολ. το 1990, έχοντας αυξηθεί κατά 55%, ενώ κατά τα τελευταία 30

χρόνια αυξάνονται ετησίως με ρυθμό 9% επί του ΑΕΠ. Μάλιστα εκτιμάται ότι έως

το 2002 οι χρήστες του Διαδικτύου παγκοσμίως θα είναι πάνω από 300

εκατομμύρια. Βάσει προβλέψεων της AMR Research, το 2004 το ηλεκτρονικό εμπόριο

μεταξύ εταιρειών ανά τον κόσμο αναμένεται να υπερβεί τα 30 τρισ. δολάρια.

Σύμφωνα δε με εκτιμήσεις της SSB Citi, αναμένεται οι συνδρομητές ασύρματων

δεδομένων τα επόμενα πέντε χρόνια να αυξηθούν από 3 εκατ. σε 53 εκατ.!

Συμπερασματικά, η ανάλυση όλων των παραπάνω δεδομένων υποδηλώνει ότι ο τομέας

τεχνολογίας θα αναπτυχθεί πιο γρήγορα από την παγκόσμια οικονομία τα επόμενα

χρόνια.

Τι λέει η αγορά

Με αυτήν την άποψη φαίνεται ότι συμφωνεί και ο κ. Stephen Kelly, διαχειριστής

του α/κ Framlington Technology, το οποίο διατίθεται στη χώρα μας από τη

γαλλική τράπεζα Credit Commercial de France, (CCF). «Οι ρυθμοί οικονομικής

ανάπτυξης των Ηνωμένων Πολιτειών φαίνεται ότι επιβραδύνονται με ταχύτερους

ρυθμούς σε σχέση με τις αρχικές προβλέψεις. Το αποτέλεσμα είναι οι

παραδοσιακές επιχειρήσεις να αναθεωρούν συνεχώς προς τα κάτω τις προβλέψεις

για την κερδοφορία τους», τονίζει. «Οι τεχνολογικές μετοχές θα αποτελέσουν και

πάλι το επίκεντρο του ενδιαφέροντος των επενδυτών». Στην εκτίμηση αυτή

συγκλίνουν και οι περισσότερες ελληνικές ΑΕΔΑΚ με α/κ που επενδύουν στο κλάδο

της νέας τεχνολογίας. «Για το 2001, υπό την προϋπόθεση της ομαλής επιβράδυνσης

της αμερικανικής οικονομίας, αναμένεται ένα αρκετά βελτιωμένο επιτοκιακό

περιβάλλον, γεγονός που εκτιμάται ότι θα επηρεάσει θετικά τις μετοχές της

«νέας οικονομίας»», υποστηρίζουν οι αρμόδιοι της Intertrust ΑΕΔΑΚ. Μπορεί,

λοιπόν, το 2000 ο Νάσντακ να γνώρισε την αποκαθήλωση, αλλά το νόμισμα έχει και

άλλη όψη. Η μείωση των τιμών των μετοχών και των μεριδίων των α/κ του κλάδου

της τεχνολογίας αποτελεί μία πρώτης τάξεως ευκαιρία για να τοποθετηθεί κάποιος

σε ένα τέτοιο αμοιβαίο μέχρι το τέλος του έτους. Τα μετοχικά α/κ εξωτερικού,

με τη διασπορά των τοποθετήσεών τους στα ξένα χρηματιστήρια, μπορούν και

προσφέρουν αποδόσεις όταν η Σοφοκλέους γκρεμίζεται.

Το χαρτοφυλάκιο

Έτσι, ένα ιδανικό χαρτοφυλάκιο που επενδύει σε εταιρείες συναφείς με τη νέα

τεχνολογία πρέπει να περιλαμβάνει εταιρείες από τους κλάδους των υπολογιστών,

των ημιαγωγών, του λογισμικού, της ηλεκτρονικής, των τηλεπικοινωνιών, της

υγείας και της βιοτεχνολογίας. Πρόκειται για εταιρείες που δραστηριοποιούνται

στον Δείκτη Τιμών των Νέων Ευρωπαϊκών Αγορών (Euro New Market All Share Price

Index). Δηλαδή, δυναμικές επιχειρήσεις μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης οι

οποίες διαπραγματεύονται στις «νέες αγορές» της Γερμανίας, της Γαλλίας, της

Ιταλίας, της Ισπανίας, της Ολλανδίας και του Βελγίου. Επιπλέον μπορεί να

επενδύει σε μετοχές εταιρειών, οι οποίες συμπεριλαμβάνονται στον Δείκτη Nasdaq

Composite Index.

Οι δημοφιλέστερες

Οι δημοφιλέστερες τοποθετήσεις των περισσότερων από αυτά τα αμοιβαία είναι οι:

Intel, Cisco Systems, Microsoft, ΙΒΜ, Nokia, EMC Corp, Oracle, Ericsson,

Lucent Technologies, Canon, Qiagen, Juniper Networks, Comroad, Aixtron, Siebel

Systems, Corning, Verisign, SDL, Brocade Communication Sys, Extreme Networks,

Ciena Corp, Broadcom Corporation, Cypress Semiconductor, Portal Software,

Viacom Inc, Time Warner, Sun Microsystems, Crown Castel International, Enico,

VNU, Alcatel κ.ά.

Κινητή τηλεφωνία

Μάλιστα, για κάποιους, η πιο συναρπαστική από όλες τις πρόσφατες εξελίξεις

είναι η ασύρματη πρόσβαση στο Διαδίκτυο μέσω κινητού τηλεφώνου (UMTS). Η

τεχνολογική πρόοδος γύρω από τον τομέα αυτόν θα προωθήσει ακόμη περισσότερο

την κινητή τηλεφωνία, αφού θα παρέχει πρόσβαση στο Διαδίκτυο χωρίς να

απαιτείται η αγορά Η/Υ, γεγονός που με τη σειρά του θα προωθήσει τη χρήση του

Διαδικτύου και του ηλεκτρονικού εμπορίου, δημιουργώντας μια αλληλουχία

καταστάσεων.

Μπορεί ο Νάσντακ και οι Ευρωπαίοι ομόλογοί του να έχουν χάσει τους τελευταίους

έξι μήνες περίπου το μισό της κεφαλαιοποίησης τους. Ωστόσο, η «νέα οικονομία»

δεν είναι χίμαιρα. Έχει καταφέρει να κάνει επανάσταση στις σχέσεις μεταξύ των

οικονομικών παραγόντων, δηλαδή τους παραγωγούς, τους μεταποιητές, τους

διανομείς και τους καταναλωτές. Ελληνικές και ξένες ΑΕΔΑΚ, συμφωνούν ότι η

πρόσφατη απότομη διόρθωση ήταν μια οδυνηρή εμπειρία, αλλά οι εταιρείες της

νέας τεχνολογίας έχουν πολύ καλά οικονομικά μεγέθη και θα ξεπεράσουν την

κρίση.