Με νέο ωράριο και Διαμεσολαβητή το 2001

Αναμένοντας τις νέες ανακοινώσεις από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και το
Χρηματιστήριο, με τα εξειδικευμένα μέτρα που αφορούν την εποπτεία και τις
συναλλαγές, ύστερα από την επεξεργασία των βασικών εξαγγελιών για τη
Σοφοκλέους από τον υπουργό Εθνικής Οικονομίας κ. Γιάννο Παπαντωνίου, οι
αρμόδιες Χρηματιστηριακές και Εποπτικές Αρχές κάνουν έναν απολογισμό του έργου
των θεσμικών μέτρων που έχουν ανακοινώσει μέχρι σήμερα.

Ο απολογισμός αυτός είναι αναγκαίος προκειμένου να προσανατολίσουν τα νέα
εξειδικευμένα μέτρα στις ήδη βασικές κατευθύνσεις των προηγούμενων, αλλά και
για “μετρήσουν” την αποτελεσματικότητα (χρονική και ποιοτική) της εφαρμογής
τους στην αγορά.

Ένα μεγάλο “πακέτο” 30 μέτρων για τη θωράκιση του Χρηματιστηρίου ανακοινώθηκε
στις 20 Απριλίου 2000 από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και το Χρηματιστήριο
Αξιών Αθηνών. Η ταυτόχρονη ανακοίνωση των μέτρων αυτών είχε συμπληρωματικό
χαρακτήρα και όχι ανταγωνιστικό. Τα μέτρα του Χρηματιστηρίου αφορούσαν
επιμέρους διευκρινίσεις σχετικά με τις νέες εισαγωγές και τις αυξήσεις
μετοχικού κεφαλαίου και είχαν άμεση ισχύ, αφού αποτελούσαν αποφάσεις
διοικητικού συμβουλίου (όπως είχε διευκρινίσει τότε ο πρόεδρος του ΧΑΑ κ.
Σπύρος Κουνιάκης).

Όμως 24 από τα 30 αυτά μέτρα ανακοινώθηκαν από τον πρόεδρο της Επιτροπής
Κεφαλαιαγοράς και περιελάμβαναν ένα ευρύ φάσμα της λειτουργίας του ελληνικού
Χρηματιστηρίου, ξεκινώντας από την αναβάθμιση της ίδιας της Επιτροπής και
φτάνοντας στην αναβάθμιση των κανόνων συμπεριφοράς των βασικών συντελεστών της
αγοράς (εισηγμένες, χρηματιστηριακές κ.λπ.). Τι έγινε όμως απ’ όλα αυτά; Ας
πάρουμε τα μέτρα ένα προς ένα.

Σε εξέλιξη

Σε εξέλιξη ­ χωρίς όμως να υπάρχει σαφής χρονικός προσδιορισμός, καθώς η
εφαρμογή τους εξαρτάται από τις ευρύτερες συνθήκες του οικονομικού
περιβάλλοντος, της αγοράς, αλλά και από την ετοιμότητα άλλων φορέων ­
βρίσκονται διάφορα μέτρα. Όμως η επεξεργασία των κανονιστικών αποφάσεων και
των σχετικών κειμένων είτε είναι σε εξέλιξη είτε έχει ολοκληρωθεί και
αναμένεται η κατάλληλη χρονική στιγμή για την ενεργοποίησή τους.

Αυτό που δεν έχει γίνει ακόμη, αλλά βρίσκεται σε εξέλιξη η επεξεργασία του,
είναι το μέτρο σύμφωνα με το οποίο χορηγείται στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς η
αρμοδιότητα να αναθέτει ύστερα από εισήγηση του ΧΑΑ ελέγχους εισηγμένων
εταιρειών χωρίς προσφυγή στο Πρωτοδικείο.

Σε αυτή την κατηγορία μπορεί να ενταχθούν κι άλλα μέτρα, των οποίων το θεσμικό
μέρος έχει ολοκληρωθεί, αλλά αναμένεται η κατάλληλη στιγμή για να τεθούν σε
ισχύ. Σε αυτή την κατηγορία περιλαμβάνονται οι ρυθμίσεις για τη χρηματοδότηση
από τις ΑΧΕ των συναλλαγών πελατών τους (margin account). Ο σχετικός νόμος
ψηφίστηκε, αλλά η εφαρμογή του θα τεθεί σε ισχύ με απόφαση της Επιτροπής
Κεφαλαιαγοράς, η οποία αναμένεται τον Απρίλιο του 2001.

Τέλος, είναι έτοιμο το σχετικό πλαίσιο, αλλά αναμένεται η πρώτη έκδοση
εταιρικού ομολόγου για να λειτουργήσει η δευτερογενής αγορά εταιρικών ομολόγων
με επέκταση του συστήματος συναλλαγών ΟΑΣΗΣ και του συστήματος εκκαθάρισης
άυλων τίτλων για την υποδοχή των τίτλων αυτών.

Όμως απομένουν να τεθούν σε εφαρμογή μέχρι τέλους του έτους τα μέτρα που
αφορούν την επεξεργασία όρων και προϋποθέσεων για τον χειρισμό μεγάλων εντολών
και τη λειτουργία ειδικών διαπραγματευτών (market makers).

Από την 1-1-2001

Θεσμοθετήθηκε το μέτρο με το οποίο χορηγούνται αρμοδιότητες στην Επιτροπή
Κεφαλαιαγοράς για την οργάνωση εξετάσεων ευρείας κλίμακας για την πιστοποίηση
στελεχών της αγοράς. Όμως πρόκειται να εφαρμοστεί από την 1-1-2001, όπως και
αυτό με το οποίο παρέχεται στην Επιτροπή Κεφαλαιαγορά εξουσιοδότηση νόμου για
ορισμό θέσεων πιστοποιημένων στελεχών σε ΑΧΕ, ΠΕΥ, ΑΕΔΑΚ, ΕΕΧ και ΕΛΔΕ και για
τον ορισμό διαδικασίας πιστοποίησης σε συνεργασία με τους φορείς της αγοράς.

Από το νέο έτος, ακόμη, θα τεθεί σε εφαρμογή ο θεσμός του Διαμεσολαβητή της
Κεφαλαιαγοράς υπό την αιγίδα της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς για τη διευθέτηση
διαφορών μεταξύ επενδυτών και εταιρειών του χώρου της κεφαλαιαγοράς.

Επίσης, το 2001 θα αλλάξει η νομική μορφή της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς με
γνώμονα την αυτονομία, τη νομική θωράκιση των οργάνων της και την ισοτιμία της
με τις ομολόγους Ευρωπαϊκές Αρχές. Στο πλαίσιο αυτό αναμορφώνεται το Δ.Σ. της
Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς με αύξηση των μελών του σε 9 (από επτά) και επιλογή
όγδοου μέλους από τρία πρόσωπα που θα προτείνει η Ένωση Ελληνικών Τραπεζών και
του ένατου μέλους από τρία πρόσωπα που θα προτείνει ο ΣΜΕΧΑ.

Την ίδια χρονιά θα ολοκληρωθεί η πλήρης ενοποίηση της εποπτείας, η οποία θα
περιέλθει αποκλειστικά στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς.

Έγιναν

Το πρώτο αφορούσε θέματα προσωπικού της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (40 νέες
θέσεις επιστημονικού και διοικητικού προσωπικού, 60 νέοι ελεγκτές, αναλυτές
νομικοί, διοικητικοί υπάλληλοι και αύξηση των αποδοχών του ελεγκτικού και
επιστημονικού προσωπικού). Το μέτρο αυτό έγινε, όπως και εκείνο που αφορούσε
τη χορήγηση νέων αρμοδιοτήτων στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς σχετικά με τις
εισηγμένες εταιρείες (να θεσπίζει κανονισμούς συμπεριφοράς και να εκδίδει
οδηγίες προς το ΧΑΑ, το Αποθετήριο, το Χρηματιστήριο Παραγώγων για την
εφαρμογή τους).

Επίσης, ισχύει το μέτρο, σύμφωνα με το οποίο χορηγήθηκαν στην Επιτροπή
Κεφαλαιαγοράς αρμοδιότητες για τη ρύθμιση της χρονικής κατανομής της προσφοράς
νέων τίτλων με δημόσια εγγραφή ή από αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου. Τέλος,
ολοκληρώθηκε ο κανονισμός συμπεριφοράς εισηγμένων εταιρειών, ο οποίος
περιελάμβανε 7 επιμέρους μέτρα κατά τις εξαγγελίες τον Απρίλιο του 2000.
Επιπλέον, πραγματοποιήθηκαν οι ρυθμίσεις που αφορούσαν το σύστημα συναλλαγών,
όπως για παράδειγμα ο προσδιορισμός της τιμής κλεισίματος με βάση το τελευταίο
δεκάλεπτο.

Βέβαια, σε διαρκή εξέλιξη βρίσκονται θέματα ενημέρωσης του κοινού και οι
διεθνείς συνεργασίες.