Πρωταθλητές αποδόσεων

Σε πρωταθλητές των αποδόσεων για το 2000 αναδεικνύονται οι επενδύσεις
κεφαλαίων στο δολάριο αλλά και στο γιεν.

Το αμερικανικό νόμισμα ενισχύθηκε έναντι της δραχμής από την αρχή του χρόνου
έως χθες κατά 24,28%, καθώς βρέθηκε, από τις 328,440 δραχμές στις 31-12-1999,
στις 408,190 δραχμές χθες το μεσημέρι. Ακόμα κι αν συνεκτιμηθεί το γεγονός ότι
το επιτόκιο της δραχμής όλο αυτό το διάστημα ήταν καλύτερο του επιτοκίου του
δολαρίου (σ.σ.: το πρώτο υπολογίζεται στο 8,00% και το δεύτερο στο 6,00%), το
καθαρό κέρδος εκείνων που επένδυσαν στο αμερικανικό νόμισμα το τελευταίο
δεκάμηνο ήταν συντριπτικά μεγαλύτερο.

Ειδικότερα, σύμφωνα με τους υπολογισμούς των τραπεζικών dealing rooms, η
καθαρή απόδοση από την επένδυση στο δολάριο τους τελευταίους δέκα μήνες (σ.σ.:
συνυπολογίζοντας τη διαφορά επιτοκίου της δραχμής και του δολαρίου) φτάνει στο
22,68%. Η αντίστοιχη απόδοση που εξασφάλισε η επένδυση στο γιεν ξεπέρασε το
10% και στη στερλίνα το 8,70%. Υπενθυμίζεται ότι το επιτόκιο του γιεν έως τον
περασμένο Αύγουστο ήταν μηδενικό και τώρα βρίσκεται στο 0,25% ενώ το επιτόκιο
της στερλίνας ήταν στο 5,50%. Παρ’ όλ’ αυτά οι αποδόσεις τους ήταν πολύ
καλύτερες από τις αποδόσεις που εξασφάλισαν στους επενδυτές προϊόντα που
βρίσκονταν, για παράδειγμα, σε άμεση ή έμμεση σχέση με το ελληνικό
Χρηματιστήριο.

Οι χαμένοι της υπόθεσης

Ως μέτρο σύγκρισης αρκεί να αναφερθεί ότι οι απώλειες του Γενικού Δείκτη του
Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών από την αρχή του χρόνου έως χθες έφταναν στο
-32,27 ενώ η μέση απόδοση των Μετοχικών Αμοιβαίων Κεφαλαίων Εσωτερικού έπεφτε
στο -42,14%. Αρνητική είναι και η απόδοση των Μεικτών Αμοιβαίων Κεφαλαίων
(-21,25%) ενώ τη «βάση» περνούν οριακά οι μέσες αποδόσεις των Ομολογιακών
Αμοιβαίων Κεφαλαίων (+5,65%) και των Αμοιβαίων Κεφαλαίων Διαχείρισης
Διαθεσίμων (+5,78%).

Από τα παραπάνω προκύπτει ότι η τοποθέτηση στο δολάριο ήταν η πλέον επικερδής
και δεν συγκρίνεται ούτε με το επιτόκιο κατάθεσης που μπορεί να εξασφαλίσει
ένας καλός πελάτης μιας τράπεζας σήμερα στην αγορά. Το επιτόκιο που θα του
προσφερθεί σε αυτή την περίπτωση θα είναι γύρω στο 7,50%, το οποίο απέχει πολύ
από το «καθαρό» 22,68% του δολαρίου.

Βεβαίως, καμία σύγκριση δεν μπορεί να γίνει με τις αρνητικές αποδόσεις του
Γενικού Δείκτη του ΧΑΑ και των «χρηματιστηριακών» Αμοιβαίων Κεφαλαίων, όπου
ακόμη και το καλύτερο, από πλευράς απόδοσης, Μετοχικό Αμοιβαίο Κεφάλαιο
Εσωτερικού έχει σήμερα αρνητική απόδοση. Κατά συνέπεια, το +22,68% του
δολαρίου αποδεικνύεται χρυσοφόρο.

Στο σημείο αυτό, πάντως, θα πρέπει να τονισθεί ότι όσο η ισοτιμία του ευρώ με
το δολάριο πλησιάζει στη «βάση» της τόσο το επενδυτικό ρίσκο της επένδυσης
σήμερα στο δολάριο ή της διακράτησης των ήδη υφιστάμενων θέσεων σε αυτό
γίνονται πιο επικίνδυνες. Γι’ αυτό και οι μεγάλοι διαχειριστές ­ Έλληνες και
ξένοι ­ έχουν φροντίσει σταδιακά να αδυνατίσουν τις θέσεις τους στο
αμερικανικό νόμισμα, για να εξασφαλίσουν τα κέρδη τους.

Κακή τύχη για όσους δανείστηκαν σε γιεν – δολάριο

Στη χειρότερη θέση, πάντως, βρίσκονται εκείνοι οι οποίοι είχαν δανειστεί στις
αρχές του χρόνου σε δολάριο ή γιεν. Όσοι δεν φρόντισαν να κάνουν μετατροπή του
νομίσματος επιβαρύνονται, σήμερα, με ένα επιπλέον κόστος της τάξης του 25% σε
ό,τι αφορά στο δολάριο. Κι αυτό δεν αφορά μόνο στους ιδιώτες αλλά και στο…
Ελληνικό Δημόσιο. Στο υπουργείο Οικονομικών, όταν αντιλήφθηκαν ότι η
διολίσθηση της δραχμής έναντι του δολαρίου και του γιεν «δεν έχει τέλος»,
φρόντισαν να μετατρέψουν σε σημαντικό βαθμό τα νομίσματα με τα οποία είχαν
δανειστεί. Αρκετοί είναι και οι ιδιώτες που έπραξαν το ίδιο αλλά δεν είναι
λίγοι κι αυτοί που έμειναν σταθεροί και σήμερα «πληρώνουν τη νύφη».