Το φθινόπωρο η διεύρυνση ορίων και ωραρίου

Η αναπροσαρμογή των ημερησίων ορίων διακύμανσης των τιμών των μετοχών στις
συναλλαγές του Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών, από 8% σε 12%, θα εφαρμοστεί σε
δύο στάδια:

* Επέκταση κατά δύο ποσοστιαίες μονάδες του ορίου διακύμανσης (ανοδικά ή
καθοδικά), δηλαδή από 8% σε 10%, με έναρξη εφαρμογής από τη συνεδρίαση του
Χρηματιστηρίου της Δευτέρας, 7ης Φεβρουαρίου 2000.

* Η περαιτέρω, κατά επίσης δύο ποσοστιαίες μονάδες επέκταση, δηλαδή από 10% σε
12%, θα εφαρμοστεί σε μεταγενέστερη ημερομηνία που θα γνωστοποιηθεί εγκαίρως».

Αυτή ήταν η ανακοίνωση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς στις 3 Φεβρουαρίου 2000 για
τα όρια διακύμανσης, αλλά από τότε δεν έχει γνωστοποιήσει τίποτα νεώτερο για
την περαιτέρω επέκτασή τους.

Έχουν περάσει περισσότερο από τρεις μήνες, ενώ πλησιάζει ο καιρός που το
Χρηματιστήριο Παραγώγων ετοιμάζει να εισάγει τα δικαιώματα σε μετοχές. Η
ύπαρξη των ορίων διακύμανσης στις τιμές των μετοχών δεν δημιουργεί προβλήματα
στην αποτίμηση των δικαιωμάτων σε δείκτες, που θα είναι η πρώτη φάση, αλλά
δημιουργεί προβλήματα στην αποτίμηση εκείνων που συνδέονται σε μετοχές.

Μιλώντας στην «ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ» ανώτατο στέλεχος της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς δήλωσε
ότι δεν σχεδιάζεται άμεσα η αύξηση των ορίων διακύμανσης από 10% σε 12%. Κι
αυτό διότι η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς θέλει να συλλέξει και να επεξεργαστεί τα
σχετικά στοιχεία από όλες τις φάσεις της αγοράς (ανοδικές, καθοδικές, νευρικές
κ.λπ.). Πριν, λοιπόν, από την πάροδο της περιόδου αυτής, η Επιτροπή
Κεφαλαιαγοράς δεν προτίθεται να προχωρήσει στην περαιτέρω αύξηση κατά 2
ποσοστιαίες μονάδες στα όρια διακύμανσης των μετοχών που είναι +10% και -10%
αντίστοιχα. Ωστόσο, δεν διευκρίνισε πότε θα παρέλθει αυτή η περίοδος.

Πάντως, σε σχετική ερώτηση της «ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ» για τα προβλήματα που δημιουργούν
τα όρια διακύμανσης στην αποτίμηση των δικαιωμάτων σε μετοχές που θα εισάγει
αργότερα το Χρηματιστήριο Παραγώγων, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς παρατήρησε ότι
από τις 7 Φεβρουαρίου μέχρι σήμερα τα λίμιτ απ και τα λίμιτ ντάουν έχουν
μειωθεί ως αριθμός σε καθημερινή βάση.

Αυτό πρακτικά σημαίνει ότι το σημερινό όριο διακύμανσης 10% δημιουργεί
«πιέσεις» σε λιγότερες μετοχές, γεγονός που δεν δημιουργεί σημαντικά
προβλήματα – σε αυτή τη φάση – στην αποτίμηση των δικαιωμάτων σε μετοχές – εάν
αυτά υπήρχαν.

Πόσο μάλλον εάν διευρυνθούν τα όρια διακύμανσης περαιτέρω κατά δύο ποσοστιαίες
μονάδες.

Το ωράριο

Λίγο νωρίτερα, στις 24 Ιανουαρίου 2000, το Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών
ανακοίνωσε επισήμως την πρώτη φάση της αύξησης του ωραρίου συναλλαγών κατά 1
ώρα.

Συγκεκριμένα, από 31 Ιανουαρίου 2000 η προσυνεδρίαση ξεκινά στις 10 το πρωί, η
κύρια συνεδρίαση στις 10.30 π.μ., η οποία λήγει στις 2.15 μ.μ.

Επίσης, η περίοδος καταχώρησης των συναλλαγών αρχίζει στις 10.31 π.μ. και
λήγει στις 2.30 μ.μ.

Όπως έχει ανακοινώσει η διοίκηση του Χρηματιστηρίου, αναμένεται δεύτερη φάση
στην αύξηση του ωραρίου στις συναλλαγές, η οποία θα είναι κατά μία ώρα
επιπλέον. Η απόφαση αυτή, όμως, απαιτεί προσεκτική στάθμιση των παραγόντων της
αγοράς και συνεννόηση με τους εμπλεκόμενους φορείς της αγοράς
(χρηματιστηριακές, τράπεζες κ.λπ.).

Το πιθανότερο σενάριο είναι να αυξηθεί το ωράριο διακύμανσης κατά μία ώρα το
μεσημέρι και η συνεδρίαση να λήγει στις 15.1.

Η αλλαγή, όμως, αυτή εκτιμάται ότι δεν πρόκειται να γίνει πριν από τον Σεπτέμβριο.