Βελτίωση του επιπέδου τιμών

Το κύριο χαρακτηριστικό στην εγχώρια αγορά ομολόγων την εβδομάδα που πέρασε
ήταν το θετικό κλίμα που επικράτησε, με τις τιμές των ελληνικών τίτλων να
εμφανίζουν σταθεροποιητικές ανοδικές τάσεις ακολουθώντας, σε μικρότερο όμως
βαθμό, την πορεία των γερμανικών ομολόγων.

Είναι αξιόλογο να σημειωθεί ότι η διαφορά των αποδόσεων των ελληνικών δεκαετών
ομολόγων από τα αντίστοιχα γερμανικά διευρύνθηκε σημαντικά την εβδομάδα που
μας πέρασε σε επίπεδα τα οποία για τελευταία φορά είχαν διαμορφωθεί τον
Φεβρουάριο του 2000. Συγκεκριμένα, το spread των 10ετών ομολόγων κινήθηκε
μεταξύ 94-97 μονάδων βάσης, κυρίως λόγω της καλύτερης πορείας των γερμανικών
τίτλων. Η άνοδος των δραχμικών βραχυπρόθεσμων επιτοκίων λόγω περιορισμένης
ρευστότητας στη διατραπεζική αγορά επιβράδυνε την ανοδική πορεία των εγχώριων
τίτλων.

Ανοδικές τάσεις

Στην ελληνική αγορά η τιμή της 15ετίας λήξης 2014 διαπραγματεύτηκε αρχικά στα
επίπεδα του 100,55-100,80 και της δεκαετίας λήξης 2009 στα 99,90 – 100,10,
επίπεδα σχεδόν αμετάβλητα σε σχέση με τα αντίστοιχα κατά το κλείσιμο της
προηγούμενης εβδομάδας.

Στη συνέχεια η αγορά ομολόγων σημείωσε μικρές ανοδικές μεταβολές με τις τιμές
των ελληνικών τίτλων να ισορροπούν σε επίπεδα υψηλότερα κατά μισή δραχμή
περίπου. Πιο συγκεκριμένα, η απόδοση της καινούριας 15ετίας λήξης 2014 στη
δευτερογενή αγορά ομολόγων διαμορφώθηκε τη Δευτέρα στο 6,42%, σημειώνοντας
προς τα τέλη της εβδομάδας πτώση κατά 8 περίπου μονάδες βάσης, ενώ της
δεκαετίας διαμορφώθηκε στο 6,29% σημειώνοντας πτώση κατά 7 περίπου μονάδες
βάσης. Η αξία των συναλλαγών στην ΗΔΑΤ ήταν σε γενικές γραμμές περιορισμένη,
αφού κατά μέσο όρο κινήθηκε κοντά στα 50 δισ. δραχμές.

Τα παράγωγα

Στην αγορά των παραγώγων το προθεσμιακό συμβόλαιο του 10ετούς ομολόγου,
ακολουθώντας την πορεία του Bund, κινήθηκε ελαφρώς ανοδικά σε σχέση με τα τέλη
της προηγούμενης Παρασκευής, χωρίς όμως να έχει τη δύναμη να το ξεπεράσει.

Ειδικότερα, το ΣΜΕ λήξης Ιουνίου διαπραγματεύτηκε στην αρχή της εβδομάδας σε
τιμές μεταξύ 98,00 έως 98,20, την Τρίτη 98,36 – 98,43, για να προσεγγίσει
τελικά το 98,80. Ο μέσος ημερήσιος όγκος συναλλαγών προσήγγισε τα 1.500
συμβόλαια με μέση αξία συναλλαγών πάνω από 37,5 δισ. δραχμές, έναντι 1.800
συμβολαίων με μέση αξία συναλλαγών 44 δισ. δραχμές την προηγούμενη εβδομάδα.

Είναι αξιοσημείωτο ότι ο όγκος συναλλαγών έχει αρχίσει να μετακυλίεται από το
προθεσμιακό συμβόλαιο του Ιουνίου με λήξη στις 5 Ιουνίου, στο προθεσμιακό
συμβόλαιο του Σεπτεμβρίου.

Η δημοπρασία

Ένα άλλο γεγονός στην ελληνική αγορά τίτλων την περασμένη εβδομάδα ήταν η
δημοπρασία ομολόγων σταθερού εισοδήματος 5ετούς διάρκειας λήξης 24/3/2005.

Αναλυτικότερα στη δημοπρασία που πραγματοποιήθηκε την Τρίτη 23 Μαΐου το
επιτόκιο διαμορφώθηκε στο 6,35%, κοντά στα επίπεδα της δευτερογενούς αγοράς,
αισθητά όμως υψηλότερο από το 6,04% της προηγούμενης δημοπρασίας στις
21/3/2000.

Επιπλέον το ενδιαφέρον των επενδυτών ήταν περιορισμένο, αφού το μέγεθος των
προσφερθέντων κεφαλαίων ανήλθε σε 370 δισ. δραχμές, υπερκαλύπτοντας το
ζητούμενο ποσό κατά 1,85 φορές έναντι 2,96 φορές στην προηγούμενη.

Το τελικό ποσό που άντλησε το υπουργείο Οικονομικών ήταν 224 δισ. δραχμές.

ΑΝΑΛΥΣΗ: ΕΤΕΒΑ