Σοφοκλέους: Φθηνή, ελπιδοφόρα αλλά και πονηρή

Πρόεδρος και Διευθύνων σύμβουλος της Alpha Χρηματιστηριακής

Τώρα πια τα είδαμε όλα. Είδαμε την αιτιολογημένη άνοδο, είδαμε την υπερβολική
και αβάσιμη ευφορία. Είδαμε τη διόρθωση, είδαμε την αναμενόμενη εκλογίκευση.
Είδαμε και τον ανεξήγητο πανικό. Και τώρα πού στεκόμαστε;

Έχουμε μία χρηματιστηριακή αγορά με μέσο Ρ/Ε, ύστερα από φόρους και με
αναμενόμενα κέρδη 2000, στο 31. Έχουμε ένα τραπεζικό κλάδο με Ρ/Ε κοντά στο
13, με τον αντίστοιχο ευρωπαϊκό μέσο όρο στο 18 και με τη χώρα μας να
βρίσκεται σε περίοδο μειώσεως των επιτοκίων. Έχουμε ακόμη τον Γενικό Δείκτη να
κυμαίνεται στα ίδια ακριβώς επίπεδα στα οποία βρισκόταν πριν από το ξεκίνημα
της φάσης της υπερβολής, δηλαδή στο τέλος Ιουλίου 1999.

Όλα καλά λοιπόν; Ξεκινάμε πάλι από το λογικό και αιτιολογημένο επίπεδο των
4.200 μονάδων, διαφημίζουμε τις ελκυστικές αποτιμήσεις και προοπτικές και
συνεχίζουμε σε μια θετική ομαλή πορεία σαν να μην υπήρξε το τελευταίο
οκτάμηνο;

Σύμφωνα με την αρθρογραφία της 19ης Σεπτεμβρίου 1999 δεν έχει υπάρξει στην
ιστορία χρηματιστηριακή πυραμίδα που το τέλος της να μην έχει επηρεάσει βαθιά
την οικονομία και την κοινωνία στην οποία δημιουργήθηκε. Ήταν λοιπόν η
περίοδος Αυγούστου – Οκτωβρίου στο ΧΑΑ μια χρηματιστηριακή πυραμίδα; Η δική
μου απάντηση είναι ευτυχώς όχι συνολικά. Ήταν όμως πυραμίδα για συγκεκριμένες
μετοχές και το γεγονός ότι εκατοντάδες χιλιάδες ανθρώπων (οι τελευταίοι
προσελθόντες) θα μείνουν με πικρή γεύση από το Χρηματιστήριο είναι δυσάρεστο
για τον θεσμό. Υπάρχουν όμως και μετοχές που ποτέ δεν ήταν σαφώς
υπερτιμημένες.

Υπάρχουν και οι καλές κατά τα άλλα προοπτικές της ελληνικής οικονομίας.
Υπάρχει και η ελπίδα ότι αν αυτές οι προοπτικές γίνουν πραγματικότητα, η
πορεία θα είναι καλύτερη στο μέλλον και πολλές (όχι όλες) από τις ζημίες του
παρελθόντος θα απαλυνθούν. Αυτή είναι και η μεγάλη ευθύνη. Η ευθύνη να
προχωρήσουν ταχύτατα διαρθρωτικές αλλαγές (κυρίως θαρραλέες ιδιωτικοποιήσεις
και όχι μετοχοποιήσεις) που θα δώσουν ώθηση στην οικονομία και θα κάνουν τις
σημερινές λογικές αποτιμήσεις πολύ γρήγορα να φαντάζουν χαμηλές.