Τα ευρωπαϊκά επιτόκια

Σύμφωνα με πρόσφατα σχόλια αξιωματούχων της ΕΚΤ, είναι πολύ πιθανό η επόμενη
αύξηση των ευρωπαϊκών επιτοκίων να πραγματοποιηθεί στην επόμενη συνεδρίαση της
ΕΚΤ, στις 13 Απριλίου. Σύμφωνα με δήλωση του επικεφαλής της ΕΚΤ, κ.
Duisenberg, σε ιταλική εφημερίδα την προηγούμενη Τρίτη, η Κεντρική Τράπεζα
πρέπει να «βρίσκεται σε κατάσταση επαγρύπνησης» για τη διατήρηση των συνθηκών
σταθερότητας τιμών. Τα πιο «καίρια» σχόλια προήλθαν από την Hamalainen, η
οποία δήλωσε πως η ευρωζώνη κινδυνεύει από πληθωριστικούς κινδύνους, τα
επίπεδα των βασικών ευρωπαϊκών επιτοκίων παραμένουν «πολύ χαμηλά» και οι
νομισματικές συνθήκες της ευρωζώνης χαλαρές. Αναμένουμε συνολική αύξηση των
ευρωπαϊκών επιτοκίων 50-75 μ.β. μέχρι το τέλος του καλοκαιριού. Η Κεντρική
Τράπεζα της Αγγλίας αποφάσισε την προηγούμενη Πέμπτη να διατηρήσει σταθερά για
δεύτερο συνεχή μήνα τα επίπεδα των βασικών επιτοκίων, στο 6,0%. Όμως, η
αυξημένη εσωτερική ζήτηση (4,4% από 4,0% σε ετήσια βάση) καθώς και η
αναμενόμενη αύξηση των δημοσίων δαπανών, σύμφωνα με τον προϋπολογισμό που
κατέθεσε ο κ. Brown, καθιστούν αναγκαία την αύξηση των αγγλικών επιτοκίων στο
άμεσο μέλλον, προκειμένου να περιοριστούν πιθανές πληθωριστικές πιέσεις στην
Αγγλία. Αναμένουμε αύξηση των αγγλικών επιτοκίων 25 μ.β. στις αρχές Μαΐου. Η
αγορά των ΗΠΑ είχε στραμμένη την προσοχή της την προηγούμενη εβδομάδα σε
σχόλια του προέδρου της Fed κ. Greenspan σχετικά με την επίδραση της
νομισματικής πολιτικής που εφαρμόζει η Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ στις αποδόσεις
των αμερικανικών χρηματιστηρίων. Σύμφωνα με τον κ. Greenspan, στόχος της
πολιτικής της Fed είναι η μείωση της συνολικής ζήτησης, η οποία υπερβαίνει τη
συνολική προσφορά λόγω των υψηλών αποδόσεων των αμερικανικών χρηματιστηρίων
(wealth effect) και όχι τα ίδια τα χρηματιστήρια τα οποία δεν επηρεάζονται από
τις αυξήσεις των βραχυπρόθεσμων αμερικανικών επιτοκίων.

Σύμφωνα με ανακοίνωση της Εθνικής Στατιστικής Υπηρεσίας, ο δείκτης τιμών
καταναλωτή (CPI) Μαρτίου αυξήθηκε (σε ετήσια βάση) 3,1% από 2,9% τον
Φεβρουάριο (λόγω της πρόσφατης ανόδου της τιμής του πετρελαίου) καθώς και ο
δείκτης τιμών χονδρικής (WPI) Φεβρουαρίου 7,2% από 6,0% τον Ιανουάριο. Ο μέσος
12μηνος εναρμονισμένος πληθωρισμός Μαρτίου παρέμεινε σταθερός στα επίπεδα του
προηγούμενου μήνα 2,0%. Ο Δανεισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους του υπουργείου
Οικονομικών ανακοίνωσε πως η Ελλάδα θα δημοπρατήσει 12μηνα έντονα γραμμάτια
αξίας 40 δισ. δραχμών στους κύριους διαπραγματευτές της στις 11 Απριλίου. Στο
fixing της Παρασκευής η ισοτιμία ευρώ/δραχμή παρέμεινε αμετάβλητη στα επίπεδα
της Πέμπτης, 334,870. Στο fixing παρουσιάστηκε εκρροή 25 εκατ. ευρώ. Η
απόκλιση του 10ετούς ομολόγου από το αντίστοιχο γερμανικό κυμαινόταν στις 95 μ.β.