Αισιόδοξοι, αλλά επιφυλακτικοί οι ξένοι για τη Σοφοκλέους

Στις τελευταίες τους εκθέσεις οι ξένοι οίκοι «ξεσκονίζουν» όλους τους
παράγοντες που μπορούν να επηρεάσουν τις επενδύσεις στην Ελλάδα, ξεκινώντας
από τις πολιτικές εξελίξεις και τη διεξαγωγή πρόωρων εκλογών και φτάνοντας
μέχρι τις τάσεις που επικρατούν στις διεθνείς αγορές. Οι ξένοι θεσμικοί
επενδυτές σε εκθέσεις τους για το ελληνικό Χρηματιστήριο και για την ελληνική
οικονομία γενικότερα δεν εξαιρούν τη Σοφοκλέους από τις εξελίξεις στις
διεθνείς αγορές. Άλλοι κάνουν ειδική αναφορά στο ελληνικό Χρηματιστήριο και
άλλοι αναφέρονται στις εξελίξεις των ευρωπαϊκών αγορών ­ ανεπτυγμένων και
αναδυομένων ­ συμπεριλαμβανομένου του ελληνικού Χρηματιστηρίου.

Η Citibank Private Bank

Η Citibank Private Bank σε πρόσφατη έκθεσή της με συμβουλές προς το ευρύ
επενδυτικό κοινό, αναλύει τις διεθνείς χρηματοοικονομικές αγορές. Σε αυτήν
αναφέρεται ότι το ευρώ θα ενισχυθεί κατά το πρώτο τρίμηνο του έτους μετά την
άνοδο των ευρωπαϊκών οικονομιών και την αναμενόμενη αδυναμία του δολαρίου.
Έτσι, στο 2000 αναμένονται κέρδη της τάξεως του 15% για τις μετοχές στη ζώνη
του ευρώ και μέτριες στην Αγγλία. Από την άλλη, στο Χρηματιστήριο της Νέας
Υόρκης προβλέπονται μέχρι το τέλος του έτους σταθεροποιητικές τάσεις ή ακόμη
και αρνητικές.

Η Salomon Smith Barney

Η Salomon Smith Barney σε πρόσφατη έκθεσή της για το ελληνικό Χρηματιστήριο
ξεκινά την ανάλυσή της με τις πολιτικές εξελίξεις και την αναγγελία για τη
διεξαγωγή των εκλογών στις 9 Απριλίου, αλλά και την ανησυχία που προκάλεσε η
άνοδος των τιμών του πετρελαίου στη Σοφοκλέους.

Στην έκθεση αναφέρεται ότι η αναγγελία των εκλογών ελήφθη από την αγορά με
αισιοδοξία ανεβάζοντας τον Γενικό Δείκτη από τον Ιανουάριο κατά 14%. Η Salomon
πιστεύει ότι μία εκτεταμένη προεκλογική περίοδος θα μπορούσε να διακόψει την
προσοχή της κυβέρνησης για την οικονομία, καθώς διαρθρωτικές αλλαγές που
δημιουργούν συγκρούσεις θα έπρεπε να αναβληθούν.

Όσον αφορά στην πορεία της Σοφοκλέους, η Salomon Smith Barney πιστεύει ότι η
ένταξη της Ελλάδας στην ΟΝΕ έχει πλήρως προεξοφληθεί από την αγορά. «Παρ’ όλα
αυτά εξακολουθούμε να θεωρούμε ελκυστικά τα blue chips, όπως την Alpha Τράπεζα
Πίστεως, την Εθνική Τράπεζα, τον ΟΤΕ, την Panafon και τον Antenna TV, καθώς
εκτιμούμε ότι θα ακολουθήσουν καλή πορεία. Επιπλέον, η πλεονάζουσα ρευστότητα
στην οικονομία και η μείωση των επιτοκίων λίγω ΟΝΕ θα στηρίξει την αγορά τους
επόμενους μήνες».

Ενδιαφέρον παρουσιάζει το σχόλιο της Salomon Smith Barney για την αναβάθμιση
της Σοφοκλέους, την οποία μεταθέτει για τον Αύγουστο. «Υπάρχει μεγάλη
φημολογία στο ελληνικό Χρηματιστήριο για τη θέση της Morgan Stanley σχετικά με
την αναβάθμιση. Θα θέλαμε να επισημάνουμε ότι μολονότι πιστεύουμε πως η Ελλάδα
θα αναβαθμιστεί, εν τούτοις αυτό δεν θα γίνει στο άμεσο μέλλον».

Μάλιστα, η Salomon στηρίζει την εκτίμησή της στο προηγούμενο με την αναβάθμιση
του Χρηματιστηρίου της Πορτογαλίας, η οποία έγινε από τη Morgan Stanley έξι
μήνες μετά την τελευταία ανακοίνωση. Έτσι η αναβάθμιση της Σοφοκλέους από τη
Morgan Stanley αναμένεται το νωρίτερο τον Αύγουστο.

Η JP Morgan

Η JP Morgan ξεκινά την ανάλυσή της για την ελληνική αγορά στην έκθεση της 16
Φεβρουαρίου με τις πολιτικές εξελίξεις επισημαίνοντας ότι “η απόφαση του
πρωθυπουργού κ. Κώστα Σημίτη να ανακοινώσει τη διεξαγωγή των εκλογών στις 9
Απριλίου, δηλαδή έξι μήνες νωρίτερα, τελικά ξεκαθαρίζει το πολιτικό τοπίο”.
Στο ίδιο σχόλιο τονίζεται ότι κάνοντας τις εκλογές νωρίτερα, δίνεται η
δυνατότητα στην κυβέρνηση για περισσότερες κινήσεις στο δημοσιονομικό μέρος.
Όσον αφορά στα επιτόκια, η JP Morgan προβλέπει αποκλιμάκωση και βλέπει τα
επιτόκια των δεκαετών ομολόγων να είναι υψηλότερα κατά 0,65 ποσοστιαίες
μονάδες σε σύγκριση με τα ευρωπαϊκά μέχρι το τέλος του χρόνου. Η διαφορά αυτή
πρόκειται να μειωθεί σε 0,4 ποσοστιαίες μονάδες, όταν η Ελλάδα θα είναι μέλος
της ΟΝΕ. Αναφερόμενος ο ξένος οίκος για τη δραχμή, διατυπώνει την εκτίμησή του
ότι η διολίσθηση μέχρι την κεντρική ισοτιμία (340,75 δραχμές ανά ευρώ) θα
γίνει από την Τράπεζα της Ελλάδος σταδιακά μέσα στους επόμενους μήνες.

Η Morgan Stanley

Για αδύναμη αγορά, για μαζικές ρευστοποιήσεις από κερδοφόρες θέσεις, αλλά και
για εγκλωβισμό επενδυτών σε μετοχές της λεγόμενης περιφέρειας, κάνει λόγο η
Morgan Stanley Dean Witter. Σε έκθεσή της στις αρχές Φεβρουαρίου επισημαίνεται
ότι το ελληνικό Χρηματιστήριο εμφανίζεται πολύ αδύναμο, “πληρώνοντας” τον
πυρετό του καλοκαιριού.

Όπως εξηγεί, η αγορά έφτασε στα υψηλότερά της επίπεδα τον Σεπτέμβριο, με τους
ξένους και τις εταιρείες να πωλούν μετοχές κυρίως στους μικροεπενδυτές. Στο
μεταξύ, η αναδιάρθρωση των χαρτοφυλακίων με μετοχές της λεγόμενης περιφέρειας,
που προτιμώνται κυρίως από τους μικροεπενδυτές, οδήγησαν τις τιμές των τίτλων
αυτών ακόμη πιο χαμηλά.

Η Morgan Stanley Dean Witter πιστεύει ότι οι ξένοι επενδυτές δεν θα
τοποθετηθούν σε μετοχές εταιρειών μικρής κεφαλαιοποίησης, καθώς είναι
υπερτιμημένες. Εξάλλου, η επιλογή αυτή ενέχει κινδύνους σε περίπτωση κρίσης
στις διεθνείς αγορές, αφού ο πανικός που θα επέλθει στην ελληνική αγορά θα
πιέσει τις τιμές σε ακόμη χαμηλότερα επίπεδα.

Παρ’ όλα αυτά, ο ξένος οίκος εκτιμά ότι οι μετοχές των τραπεζών και των
τηλεπικοινωνιών θα έχουν καλή πορεία και συνεχίζει να προτείνει στους πελάτες
του τις μετοχές του ΟΤΕ. σον αφορά στα επιτόκια, η Morgan Stanley εκτιμά ότι η
Τράπεζα της Ελλάδος, παρά την αύξηση της πιστωτικής επέκτασης, θα προχωρήσει
σε περαιτέρω μείωση των επιτοκίων στο πλαίσιο της σύγκλισης. Μάλιστα, ο ξένος
οίκος διατυπώνει την εκτίμηση ότι η απόφαση της Τράπεζας της Ελλάδος θα γίνει
πριν από την απόφαση για την ένταξη της Ελλάδας στην ΟΝΕ τον προσεχή Ιούνιο.