Από Πρωτοχρονιά το νέο τοπίο

Αλλάζουν από τον Ιανουάριο τα όρια διακύμανσης των μετοχών του
Χρηματιστηρίου και ο χρόνος διάρκειας της χρηματιστηριακής συνεδρίασης.

Δεν βρίσκει απόλυτα σύμφωνους τους χρηματιστές και τους θεσμικούς επενδυτές η απόφαση για διεύρυνση των ορίων διακύμανσης στις τιμές των μετοχών (limit up και limit down) σε 12% από 8% που είναι σήμερα

Το όριο διακύμανσης των μετοχών αυξάνεται στο 12% (από 8% σήμερα), ενώ η
διάρκεια της συνεδρίασης επεκτείνεται κατά 2 ώρες, μέχρι και τις 3.30 μ.μ.
(από 1.30 μ.μ. που είναι σήμερα). Τα δύο αυτά μέτρα στη λειτουργία του
Χρηματιστηρίου ανακοίνωσε χθες ο υπουργός Εθνικής Οικονομίας και Οικονομικών
κ. Γιάννος Παπαντωνίου, ο οποίος δήλωσε ότι θα ισχύσουν από τις αρχές του νέου
έτους προκειμένου να ολοκληρωθεί η απαραίτητη υποδομή στη Σοφοκλέους.

Πρόκειται ουσιαστικά για το τελευταίο βήμα πριν από την πλήρη κατάργηση των
ορίων (limit up-limit down), η οποία, όπως τονίζουν κύκλοι του υπουργού
Εθνικής Οικονομίας, θα προωθηθεί αφού δοκιμασθούν τα νέα μέτρα και αποδειχθεί
ότι η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά είναι ώριμη.

Εκσυγχρονισμός

Ο κ. Παπαντωνίου δήλωσε χθες ότι με τις δύο αυτές κινήσεις ολοκληρώνεται ο
κύκλος εκσυγχρονισμού του Χρηματιστηρίου στο πλαίσιο της φάσης ωριμότητας προς
την οποία κατευθύνεται. Ο υπουργός εξήγησε ότι προϋπόθεση για την υλοποίηση
των δύο αυτών μέτρων είναι η αποϋλοποίηση των μετοχών των εταιρειών που είναι
εισηγμένες και η οποία, όπως είπε, ολοκληρώθηκε, καθώς και η λειτουργία του
νέου Ολοκληρωμένου Αυτόματου Συστήματος Ηλεκτρονικών Συναλλαγών (ΟΑΣΗΣ) το
οποίο, όπως ανακοίνωσε, θα ξεκινήσει μέσα στον Νοέμβριο. Ειδικότερα με τα νέα μέτρα:

* Διευρύνεται το όριο διακύμανσης των μετοχών στη διάρκεια της συνεδρίασης και
από (+) ή (-) 8% που είναι σήμερα θα ανέρχεται σε (+) ή (-) 12%. Το νέο όριο
θα λειτουργεί σε δύο φάσεις. Δηλαδή αν η τιμή μιας μετοχής φθάσει στο σημερινό
ανώτερο ή κατώτερο όριο διακύμανσης (8%), τότε θα σταματά η διαπραγμάτευση της
μετοχής για ένα εύλογο χρονικό διάστημα το εύρος του οποίου, όπως είπε ο κ.
Παπαντωνίου, θα αποφασισθεί στο επόμενο διάστημα από την Επιτροπή
Κεφαλαιαγοράς. Μετά το πέρας του διαστήματος αυτού θα συνεχίζεται η
διαπραγμάτευση της μετοχής από την τιμή στην οποία βρισκόταν όταν σταμάτησε.
Όμως η τιμή της μετοχής δεν θα μπορεί μέχρι το τέλος της συνεδρίασης να
αυξηθεί πάνω από 4% από το σημείο από το οποίο ξεκίνησε μετά την προσωρινή
παύση. Έτσι, συνολικά, κατά τη διάρκεια μιας συνεδρίασης η τιμή μιας μετοχής
δεν θα μπορεί να αυξάνεται πάνω από 12%.

* Επεκτείνεται η διάρκεια της συνεδρίασης του Χρηματιστηρίου κατά δύο ώρες.
Δηλαδή, όπως είπε ο υπουργός, η καθημερινή συνεδρίαση θα διαρκεί μέχρι τις
3.30 μ.μ. Η επέκταση αυτή διευκολύνει τις συναλλαγές, ιδιαίτερα σε μια περίοδο
που διευρύνεται ο όγκος των συναλλαγών, και οδηγεί σε μεγαλύτερο συγχρονισμό
με τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια, δήλωσε χαρακτηριστικά ο υπουργός. Με τη
διεύρυνση του ωραρίου, το ΧΑΑ θα παραμένει ανοικτό όταν και οι υπόλοιπες
αγορές είναι σε λειτουργία.

Χρηματιστές – θεσμικοί

Δεν βρίσκει απόλυτα σύμφωνους τους χρηματιστές και τους θεσμικούς επενδυτές η
απόφαση για διεύρυνση των ορίων διακύμανσης στις τιμές των μετοχών (limit up
και limit down) σε 12% από 8% που είναι σήμερα.

Τόσο οι χρηματιστές όσο και οι θεσμικοί επενδυτές τάσσονται υπέρ της πλήρους
κατάργησης των ορίων αυτών, καθώς δημιουργούν προϋποθέσεις για κερδοσκοπικά
φαινόμενα. Οι αρμόδιες αρχές εμφανίζονται να συμφωνούν ­ κατ΄ αρχήν ­ ότι η
ύπαρξη των ορίων δεν είναι το καλύτερο μέτρο, αλλά εκτιμούν ότι η αγορά δεν
είναι ακόμη ώριμη για την κατάργησή τους και ότι η ύπαρξη των ορίων
προστατεύει το επενδυτικό κοινό. Σε αυτό, όμως, το επιχείρημα, στελέχη της
αγοράς αντιπροτείνουν τη διατήρηση του κατώτατου επιτρεπόμενου ορίου
διακύμανσης και την κατάργηση του ανώτατου.

Ο Σύνδεσμος Μελών Χρηματιστηρίων Αθηνών (ΣΜΕΧΑ) προτείνει ουσιαστικά την
κατάργηση των ορίων διακύμανσης. Ο πρόεδρός του, κ. Παναγιώτης Βοϊλής,
μιλώντας στα «ΝΕΑ» εξηγεί ότι «ο ΣΜΕΧΑ προτείνει τη διατήρηση του 8% και την
αλλεπάλληλη διεύρυνσή του κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης ανά 4%, όταν η τιμή
της μετοχής φτάνει στα όρια. Τα ποσοστά αυτά προτείνεται να ισχύουν τόσο στις
κατώτερες όσο και στις ανώτερες διακυμάνσεις. Για παράδειγμα, όταν η τιμή της
μετοχής φτάνει το 8%, τότε να διακόπτεται η διαπραγμάτευσή της για λίγο χρόνο,
ώστε να ενημερώνεται η αγορά. Οι εντολές που συγκεντρώνονται στο όριο αυτό θα
μεταφέρονται στο επόμενο στάδιο με επιπλέον όριο 4%, σαν εντολές
προσυνεδρίασης (preopening). Επίσης, δεν θα πρέπει να φαίνεται ο όγκος των
εντολών, ώστε να μη γνωρίζει κανείς εάν και πόσοι αγοραστές ή πωλητές,
αντίστοιχα, υπάρχουν ή δεν υπάρχουν. Το επόμενο όριο να είναι πάλι 4% με την
ίδια διαδικασία, η οποία να μην τελειώνει ουσιαστικά ποτέ».

Σημαντική βελτίωση

Από την πλευρά του, ο πρόεδρος των θεσμικών επενδυτών, κ. Αλέξιος Πιλάβιος, σε
δήλωσή του στα «ΝΕΑ» χαρακτηρίζει τη νέα απόφαση για τα όρια ως «σημαντική
βελτίωση σε σχέση με το προηγούμενο καθεστώς, καθώς περιορίζει τα κερδοσκοπικά
φαινόμενα». Ωστόσο, ο κ. Πιλάβιος υπενθύμισε τη θέση των θεσμικών επενδυτών, η
οποία, «όπως έχει διατυπωθεί και στο παρελθόν, είναι η κατάργηση των ορίων ή η
θέσπιση ευρύτερων ορίων της τάξης του (+) (-) 20%».

Όσον αφορά στο ωράριο, οι θεσμικοί επενδυτές συμφωνούν με την αύξηση του
χρόνου συνεδρίασης μέχρι τις 3.30 μ.μ. Οι χρηματιστές συμφωνούν με την απόφαση
αυτή και επισημαίνουν ότι αποτελεί το πρώτο βήμα, καθώς η διάρκεια της
συνεδρίασης στη Σοφοκλέους θα πρέπει να προσαρμοστεί, ώστε να «παρακολουθεί
και τη Νέα Υόρκη». Ο κ. Βοϊλής εκτιμά ότι με την αύξηση του ωραρίου θα μειωθεί
ο τζίρος.