Προσδοκία για βελτίωση του κλίματος

Η τελευταία εβδομάδα του Οκτωβρίου βρήκε τον Γενικό Δείκτη να κλείνει στο
επίπεδο των 5.442,14 μονάδων, αρκετά χαμηλότερα από το μέγιστο των 6.227
μονάδων που είχε καταγράψει στις 13 Οκτωβρίου, αλλά υψηλότερα από το ελάχιστο
του μήνα, το οποίο είχε διαμορφωθεί στις 5.264 μονάδες στις 19 Οκτωβρίου.
Έντονες λοιπόν οι διακυμάνσεις του Γενικού Δείκτη τον μήνα Οκτώβριο με τη
βραχυχρόνια τάση να διαμορφώνεται ελαφρώς καθοδική. Η πληθώρα αρνητικών και
θετικών νέων ­ είτε διεθνών είτε εγχωρίων ­ δικαιολογεί απόλυτα τις έντονες
διακυμάνσεις της αγοράς, οι οποίες πρέπει να ερμηνευτούν ως φυσιολογικές.

Στα αρνητικά γεγονότα που επηρέασαν την πορεία του Χρηματιστηρίου
περιλαμβάνεται η επιφυλακτικότητα που προκαλεί στους επενδυτές η πορεία της
Wall Street, η πορεία της οικονομίας των ΗΠΑ και η αναμενόμενη μικρή ανάκαμψη
του πληθωρισμού, ο οποίος εκτιμάται ότι θα κλείσει υψηλότερα τον Οκτώβριο,
ύστερα από αρκετούς μήνες πτωτικής πορείας.

Στα θετικά νέα περιλαμβάνονται η μείωση του επιτοκίου παρέμβασης από την
Τράπεζα της Ελλάδος κατά 0,5% καθώς επίσης και πλήθος επιχειρηματικών
σεναρίων. Η ανακοίνωση της θεαματικής αύξησης της κερδοφορίας της Εθνικής
Τράπεζας και της Τράπεζας Πίστεως, για τους πρώτους εννέα μήνες.

Η διαπραγμάτευση των μετοχών της Εθνικής Τράπεζας στο Χρηματιστήριο της Νέας
Υόρκης, που άρχισε στις 18 Οκτωβρίου, αφενός αποτέλεσε για την Τράπεζα
σημαντικό τεκμήριο ποιότητας και αποδοχής της στην πλέον αναπτυγμένη
χρηματιστηριακή αγορά, αφετέρου συνδέει ως ένα βαθμό την πορεία του Γενικού
Δείκτη με την αγορά των ΗΠΑ.

Θα πρέπει πάντως να σημειώσουμε ότι από τη στιγμή που η αγορά έχει ήδη
προεξοφλήσει σε μεγάλο βαθμό τόσο την ένταξη στην ΟΝΕ όσο και την ανάπτυξη των
ελληνικών επιχειρήσεων με ταχείς ρυθμούς είναι φυσιολογικό ο βαθμός
ανταπόκρισης σε αρνητικά νέα να είναι περισσότερο άμεσος και έντονος από τον
βαθμό ανταπόκρισης σε θετικά νέα.

Επίσης θα πρέπει να υπογραμμίσουμε ότι περίοδοι διόρθωσης της αγοράς, όπως
αυτή η οποία δείχνει να ολοκληρώνει τον κύκλο της, ωθούν το επενδυτικό κοινό
να τοποθετείται περισσότερο επιλεκτικά. Το κυνήγι των υπεραξιών δικαιολογείται
απόλυτα σε μεταβατικές περιόδους ­ από υψηλούς ρυθμούς πληθωρισμού σε αρκετά
χαμηλότερους ­ αλλά φυσικά δεν είναι δυνατόν να διαιωνίζεται. Ο επενδυτής θα
πρέπει να συνεκτιμά τη μερισματική απόδοση που αναμένει και να λάβει υπόψη ότι
η μερισματική πολιτική των εταιρειών αποτελεί σημαντικό παράγοντα της
μεσοπρόθεσμης αξιολόγησης της επένδυσής του. Όσον αφορά την πορεία του Γενικού
Δείκτη, την προσεχή εβδομάδα αναμένεται σταδιακή αναστροφή του κλίματος
νευρικότητας και αξιοποίηση των επενδυτικών ευκαιριών που προκύπτουν από την
ολοκλήρωση μιας διορθωτικής πορείας, με προαπαιτούμενο το αμετάβλητο των
αμερικανικών επιτοκίων.

ΕΘΝΙΚΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ