Ρυθμιστής οι ξένες αγορές

Το κλίμα που επικράτησε στην εγχώρια αγορά ομολόγων ήταν υποτονικό, με τις
τιμές των ελληνικών τίτλων να σημειώνουν μικρές απώλειες επηρεαζόμενες κυρίως
από την ελαφρώς πτωτική πορεία των ευρωπαϊκών κρατικών χρεογράφων. Κύριο
χαρακτηριστικό στην ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων τις τελευταίες ημέρες είναι η
αυξημένη αβεβαιότητα σχετικά με τη μελλοντική πορεία της νομισματικής
πολιτικής στην ευρωζώνη. Επίσης οι επενδυτές παραμένουν επιφυλακτικοί για την
αγορά ομολόγων διεθνώς, καθώς ανησυχούν για το ενδεχόμενο ανόδου των
αμερικανικών επιτοκίων.

Στην ελληνική αγορά η τιμή της 15ετίας λήξης 2014 διαπραγματεύτηκε στην αρχή
της εβδομάδας στα επίπεδα του 96.30-96.70, και αντίστοιχα της 10ετίας λήξης
2009 στα 98.00-98.30, επίπεδα οριακά χαμηλότερα από αυτά της προηγούμενης
Παρασκευής. Στην πορεία όμως οι τιμές τους σημείωσαν ελαφρές απώλειες
σταθεροποιώντας τελικά σε χαμηλότερα επίπεδα σε σχέση με τα αντίστοιχα επίπεδα
της Δευτέρας. Πιο συγκεκριμένα η απόδοση της 15ετίας λήξης 2014 στη
δευτερογενή αγορά ομολόγων διαμορφώθηκε στο επίπεδο του 6,95% σημειώνοντας
άνοδο κατά περίπου 4 μονάδες βάσης από τα επίπεδα της Δευτέρας, ενώ της
10ετίας διαμορφώθηκε στο 6,71% σημειώνοντας άνοδο κατά περίπου 12 μονάδες βάσης.

Στην ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων οι τιμές κινήθηκαν καθοδικά με την απόδοση του
10ετούς γερμανικού ομολόγου να διαμορφώνεται από το 5,04% τη Δευτέρα, στο
5,11% την Τετάρτη, και στο 5,10% προς τα τέλη της εβδομάδας.

Ένα άλλο γεγονός που χαρακτήρισε την αγορά τίτλων σταθερού εισοδήματος την
περασμένη εβδομάδα ήταν η δημοπρασία εντόκων γραμματίων Ελληνικού Δημοσίου
12μηνης διάρκειας. Το ικανοποιητικό σημείο της δημοπρασίας αποτέλεσε και αυτή
την εβδομάδα το ύψος των προσφερθέντων κεφαλαίων, αφού ανήλθε σε 219,0 δισ.
δραχμές έναντι 109,6 δισ. δραχμών. Το τελικό ποσό που άντλησε το υπουργείο
Οικονομικών ήταν 93 δισ. δραχμές, ποσό που αντιστοιχεί σε υπερκάλυψη κατά 2,74
φορές έναντι 1,37 φορές της προηγούμενης δημοπρασίας. Επιπλέον το μέσο
σταθμικό επιτόκιο διαμορφώθηκε στο 8,74%, επίπεδο χαμηλότερο από το αντίστοιχο
της προηγούμενης δημοπρασίας στις 31/08/1999 που ήταν 8,84%. Η μέση σταθμική
τιμή διαμορφώθηκε στις 91,962 έναντι 91,877, ενώ η απόκλιση μεταξύ του
ελάχιστου και του μέγιστου επιτοκίου των αποδεκτών προσφορών ήταν 0,10
εκατοστιαίες μονάδες έναντι 0,29 της προηγούμενης.

Η διαφορά των αποδόσεων των ελληνικών 10ετών ομολόγων από τα αντίστοιχα
γερμανικά κινήθηκε σε υψηλότερα επίπεδα σε σχέση με την προηγούμενη εβδομάδα
προσεγγίζοντας το επίπεδο των 160 μονάδων βάσης έναντι 152 μονάδων. Η διαφορά
διευρύνθηκε εξαιτίας της μεγαλύτερης ανόδου των αποδόσεων των ελληνικών 10ετών
ομολόγων έναντι των γερμανικών 10ετών ομολόγων, συγκρινόμενες πάντα με τα
επίπεδα της προηγούμενης εβδομάδας.

Ενδεικτικό της ύπαρξης ενός σχετικά αρνητικού κλίματος στην ευρωπαϊκή αγορά
ομολόγων είναι η πορεία του προθεσμιακού συμβολαίου του γερμανικού 10ετούς
ομολόγου λήξης Δεκεμβρίου, όπου η τιμή του διαμορφώθηκε σε αισθητά χαμηλότερα
επίπεδα κατά 70 μονάδες περίπου από το κλείσιμο της προηγούμενης εβδομάδας.
Όσον αφορά την επόμενη εβδομάδα, σημαντικός παράγοντας για την ελληνική αγορά
ομολόγων θα είναι η ανακοίνωση της FED σχετικά με την προοπτική αύξησης των
αμερικανικών επιτοκίων κατά την προγραμματισμένη συνεδρίαση στις 4 Οκτωβρίου.
Επιπλέον αναμένεται από την ιαπωνική κυβέρνηση ανακοίνωση μέτρων σχετικά με το
αν θα προχωρήσει στην ανακοπή της ανοδικής πορείας τού γιεν ή θα ζητήσει την
υποστήριξη των άλλων χωρών.

Η διαφορά των αποδόσεων των 10ετών ελληνικών έναντι των γερμανικών 10ετών
ομολόγων αναμένεται να κινηθεί κοντά στο επίπεδο των 155 εκατοστιαίων μονάδων.
Από το υπουργείο Οικονομικών έχει προγραμματιστεί για την Τρίτη 5 Οκτωβρίου
δημοπρασία ομολόγων σταθερού εισοδήματος Ελληνικού Δημοσίου, 5ετούς διάρκειας
έκδοσης 15/01/1999.

Ανάλυση: ΕΤΕΒΑ