Υποτονική η αγορά ομολόγων

Οι ελληνικές αγορές χρήματος και ομολόγων υπολειτούργησαν από τα μέσα της
εβδομάδας ως επακόλουθο των ισχυρών σεισμικών δονήσεων που σημειώθηκαν στο
Λεκανοπέδιο, με αποτέλεσμα ο όγκος συναλλαγών να είναι σχεδόν ανύπαρκτος. Το
υποτονικό αυτό κλίμα που κυριάρχησε επηρεάστηκε και από το αρνητικό κλίμα που
διαμορφώθηκε στην ευρωπαϊκή αγορά χρεογράφων μετά το γερμανικό εκλογικό
αποτέλεσμα. Επίσης η κατάσταση στην αγορά ομολόγων της Αμερικής και κατ’
επέκταση της Ευρώπης χειροτέρεψε μετά τα ισχυρά οικονομικά στοιχεία που
δημοσιεύτηκαν για το ΑΕΠ της Ιαπωνίας, που σημείωσε άνοδο κατά 0,2% για το
δεύτερο τετράμηνο.

Στην ελληνική αγορά η τιμή της 15ετίας, λήξης 2014, διαπραγματεύτηκε στην αρχή
της εβδομάδας στα επίπεδα του 96,40 – 96,70, και αντίστοιχα της δεκαετίας
λήξης 2009 στα 98,45 – 98,75, επίπεδα χαμηλότερα από αυτά της προηγούμενης
Παρασκευής. Στη συνέχεια οι τιμές των ομολόγων συνέχισαν την πτωτική τους
πορεία, πραγματοποιώντας απώλειες κατά μισή με μία δραχμή περίπου. Πιο
συγκεκριμένα, η απόδοση της 15ετίας, λήξης 2014, στη δευτερογενή αγορά
ομολόγων διαμορφώθηκε στο επίπεδο του 7,02%, σημειώνοντας άνοδο κατά 12
περίπου μονάδες βάσης από τα επίπεδα της Δευτέρας, ενώ της 10ετίας
διαμορφώθηκε στο 6,68%, σημειώνοντας άνοδο κατά περίπου 16 μονάδες βάσης.
Αντίστοιχα στην ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων οι τιμές κινήθηκαν καθοδικά, με την
απόδοση του 10ετούς γερμανικού ομολόγου να διαμορφώνεται από το 4,94% τη
Δευτέρα, στο 5,03% προς τα τέλη της εβδομάδας, σημειώνοντας άνοδο κατά 9
μονάδες βάσης.

Ένα άλλο γεγονός που χαρακτήρισε την αγορά τίτλων σταθερού εισοδήματος την
περασμένη εβδομάδα ήταν η δημοπρασία ομολόγων Ελληνικού Δημοσίου σταθερού
εισοδήματος έκδοσης 11/01/1999. Το ύψος των προσφερθέντων κεφαλαίων στη
δημοπρασία αυτή ήταν, ύστερα από πολύ καιρό, υψηλότερο από την προηγούμενη,
αφού ανήλθε σε 297,3 δισ. δραχμές έναντι 226,2 δισ. δραχμών. Το τελικό ποσό
που άντλησε το υπουργείο Οικονομικών ήταν 170,0 δισ. δραχμές, ποσό που
αντιστοιχεί σε υπερκάλυψηι κατά 1,98 φορές, έναντι 1,51 φορές της προηγούμενης
δημοπρασίας. Βέβαια το μέσο σταθμικό επιτόκιο διαμορφώθηκε στο 6,96%, επίπεδο
υψηλότερο από το αντίστοιχο της προηγούμενης δημοπρασίας στις 06/07/1999 που
ήταν 6,53%, ενώ η μέση σταθμική τιμή διαμορφώθηκε στις 95,715, έναντι 99,578
της προηγουμένης. Η διαφορά των αποδόσεων των ελληνικών δεκαετών ομολόγων από
τα αντίστοιχα γερμανικά κινήθηκε αρχικά χαμηλότερα σε σχέση με την προηγούμενη
εβδομάδα, αφού διαμορφώθηκε τη Δευτέρα στις 156 μονάδες βάσης, ενώ διευρύνθηκε
προς τα τέλη της εβδομάδας στις 164 μονάδες, έναντι 160 μονάδων της περασμένης
Παρασκευής. Η διαφορά αυξήθηκε εξαιτίας της μεγαλύτερης ανόδου των αποδόσεων
των ελληνικών δεκαετών ομολόγων έναντι των γερμανικών δεκαετών ομολόγων.
Ενδεικτική της διατήρησης του αρνητικού κλίματος είναι η πορεία του
προθεσμιακού συμβολαίου του γερμανικού δεκαετούς ομολόγου λήξης Δεκεμβρίου,
που η τιμή του διαμορφώθηκε σε αισθητά χαμηλότερα επίπεδα, σημειώνοντας πτώση
κατά 200 μονάδες περίπου από το κλείσιμο της προηγούμενη εβδομάδας. Προς τα
τέλη της εβδομάδας η τιμή διαμορφώθηκε στις 105,85 μονάδες, έναντι 107,78
μονάδων στο τέλος της προηγουμένης.

Όσον αφορά την επόμενη εβδομάδα, η διαφορά των αποδόσεων των 10ετών ελληνικών
έναντι των γερμανικών 10ετών ομολόγων αναμένεται να κινηθεί για άλλη μία φορά
κοντά στο επίπεδο των 160 εκατοστιαίων μονάδων. Αν και ο πληθωρισμός του
Αυγούστου σημείωσε πτώση και διαμορφώθηκε στο 2%, δεν αναμένονται σημαντικές
μεταβολές στην αγορά ομολόγων μέχρι η Τράπεζα της Ελλάδος να προχωρήσει σε
μείωση του επιτοκίου παρέμβασης των δεκαπενθήμερων καταθέσεών της. Από το
υπουργείο Οικονομικών έχει προγραμματιστεί για την Τρίτη 14 Σεπτεμβρίου
δημοπρασία ομολόγων Ελληνικού Δημοσίου σταθερού εισοδήματος 10ετούς διάρκειας,
έκδοσης 29/01/1999.

Ευφορία στις ξένες αγορές

Ανοδική τάση επικράτησε σε όλες τις διεθνείς αγορές κατά την εβδομάδα που
πέρασε, παρά την αιφνίδια αύξηση επιτοκίων κατά 0,25% την Τετάρτη από την
Τράπεζα της Αγγλίας.

Την προηγούμενη εβδομάδα καλύτερες αποδόσεις παρατηρήθηκαν στα ευρωπαϊκά
χρηματιστήρια, με συγκριτικά καλύτερο αυτό της Φρανκφούρτης. Ευρώπη και
Αμερική έκλεισαν στα ανώτατα σημεία της εβδομάδας την περασμένη Παρασκευή με
εντυπωσιακές ανόδους, σε σχέση με το κλείσιμο της προηγούμενης ημέρας.
Συγκεκριμένα, με άνοδο 2,17% έκλεισε η Νέα Υόρκη, 2,20% το Λονδίνο, 2,68% το
Παρίσι και 3,40% η Φρανκφούρτη. Με απώλειες 1,27% έκλεισε το χρηματιστήριο του
Λονδίνου την Τετάρτη μετά την ανακοίνωση της αύξησης των επιτοκίων και δεν
μπόρεσε να ανακάμψει ούτε την Πέμπτη. Αντίθετα Παρίσι, Ζυρίχη και Φρανκφούρτη
ανέκαμψαν άμεσα, κλείνοντας την Πέμπτη με κέρδη της τάξης του 0,79%, 0,09% και
1,13% αντίστοιχα.

Στη Νέα Υόρκη υποτονικές ήταν οι συνεδριάσεις της εβδομάδας που πέρασε, παρά
το κλείσιμο του Dow Jones την προηγούμενη Παρασκευή με άνοδο 2,17%. Η εβδομάδα
έκλεισε με άνοδο 2,18%. Αιτία της υποτονικότητας αυτής η πιθανότητα νέας
αύξησης επιτοκίων, κατά το παράδειγμα της Αγγλίας. Παρ’ όλα αυτά ο δείκτης
NASDAQ παρουσίασε μια θεαματική πορεία, κλείνοντας την εβδομάδα με άνοδο 4,31%.

Οι ασιατικές αγορές ακολούθησαν πορεία ανάλογη με αυτήν του Dow Jones. Η
Ιαπωνία κινήθηκε μάλλον σταθεροποιητικά χωρίς ιδιαίτερες εκπλήξεις,
παρουσιάζοντας μια συνολική αύξηση για την εβδομάδα που πέρασε, της τάξης του
0,26%. Το Χονγκ Κονγκ, αντίθετα, έκλεισε με σημαντικά κέρδη την Πέμπτη, της
τάξης του 3,73%, ύστερα από μια νευρική εβδομάδα.

Η τιμή του πετρελαίου κινήθηκε ανοδικά, και αργά την Πέμπτη η τιμή των
συμβολαίων brent Οκτωβρίου κινήθηκε στα $22,88 ανά βαρέλι.

Η τιμή του δολαρίου πιέστηκε την Πέμπτη τόσο ως προς το γιεν όσο και ως προς
τη λίρα Αγγλίας, ενώ σταθεροποιητικά κινήθηκε ως προς το ευρώ. Το δολάριο
έκλεισε την Πέμπτη στα 107,62 γιεν ανά δολάριο, στο χαμηλότερο σημείο της
εβδομάδας που πέρασε, στη διάρκεια της οποίας η ισοτιμία έφτασε και τα 111.14
γιεν ανά δολάριο. Η λίρα Αγγλίας, όπως ήταν φυσικό, ανατιμήθηκε έναντι του
δολαρίου εξαιτίας της αύξησης επιτοκίων στην Αγγλία. Την Πέμπτη η ισοτιμία
έκλεισε στο 1,6312 δολάριο ανά στερλίνα, ενώ κινήθηκε κατά τη διάρκεια της
εβδομάδας γύρω στο 1,6050 δολάριο ανά στερλίνα. Ως προς το ευρώ, το δολάριο
την εβδομάδα που πέρασε κινήθηκε σταθεροποιητικά μεταξύ 1,061 και 1,055
δολάριο ανά ευρώ.

Ανάλυση: ΕΤΕΒΑ.