Οι επενδύσεις των ασφαλιστικών εταιρειών

Τη διάρθρωση των χαρτοφυλακίων που διαθέτουν οι μεγάλες ιδιωτικές και κρατικές
ασφαλιστικές εταιρείες παρουσιάζει η «ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ»

Μετοχές, ομόλογα, έντοκα γραμμάτια του Ελληνικού Δημοσίου, μερίδια από
Αμοιβαία Κεφάλαια, ακίνητα, αλλά και ρέπος ή προθεσμιακές τοποθετήσεις
περιλαμβάνουν, μεταξύ άλλων, τα χαρτοφυλάκια που συγκροτούν οι ασφαλιστικές
εταιρείες από τα «ελεύθερα» αποθεματικά τους.

Πρόκειται ουσιαστικά για τα κεφάλαια τα οποία περισσεύουν από την κάλυψη των
τεχνικών αποθεματικών των εταιρειών αυτών, και τα οποία μπορούν να διαθέσουν
όπως αυτές νομίζουν αποδοτικότερα. Αξίζει να σημειωθεί ότι, σε αντίθεση με το
χαρτοφυλάκιο των «ασφαλιστικών διαθεσίμων», η διάρθρωση του οποίου
περιγράφεται αυστηρά από σχετικό νόμο, τα «ελεύθερα» αποθεματικά τοποθετούνται
από τις εταιρείες του κλάδου κατά βούληση.

Όπως προκύπτει όμως από την ανάλυση αυτών των χαρτοφυλακίων που ακολουθεί, οι
διαφορές που προκύπτουν είναι μάλλον περιορισμένες, αφού οι διαχειριστές τους,
με ελάχιστες εξαιρέσεις, προτιμούν να ακολουθούν τη σίγουρη τακτική της
ευρείας διασποράς, με έμφαση στα επενδυτικά εκείνα προϊόντα που περιορίζουν
τον επενδυτικό κίνδυνο στο ελάχιστο.

Παράλληλα, ο επενδυτικός τους ορίζοντας είναι μακροχρόνιος, ενώ οι
κερδοσκοπικές κινήσεις αποφεύγονται συστηματικά.

Ο λόγος είναι εύλογος, καθώς τα κεφάλαια που διαχειρίζονται οι ασφαλιστικές
εταιρείες δεν προσφέρονται για τέτοιου είδους τοποθετήσεις, οι οποίες
εμπεριέχουν και σοβαρό επενδυτικό κίνδυνο. Ο κανόνας αυτός ισχύει τόσο για τις
τοποθετήσεις των ασφαλιστικών διαθεσίμων, όσο και για εκείνες των «ελεύθερων»
αποθεματικών, που εξετάζονται σήμερα. Ο βασικός στόχος είναι η εξασφάλιση όσο
το δυνατόν μεγαλύτερων αποδόσεων, με τη μέγιστη δυνατή ασφάλεια. Έτσι,
εξηγείται και η μεγάλη διασπορά που παρατηρείται στη διάρθρωσή τους ή η
προσεκτική τοποθέτηση σε επενδυτικά προϊόντα που δεν εμπεριέχουν κινδύνους,
αλλά επιτρέπουν παράλληλα την εξασφάλιση αξιόλογων κερδών.

Αν επεδίωκε κανείς να προσδιορίσει ακριβώς τη μορφή αυτών των χαρτοφυλακίων,
θα τα χαρακτήριζε «μεικτά», με μεσομακροπρόθεσμο στόχο και ικανοποιητική
απόδοση. Αυτό τουλάχιστον προκύπτει από την αναλυτική παρουσίαση των
χαρτοφυλακίων επτά μεγάλων, κρατικών και ιδιωτικών, ασφαλιστικών εταιρειών της
ελληνικής αγοράς.

Εθνική Ασφαλιστική

Μεγάλη διασπορά παρουσιάζει το χαρτοφυλάκιο των ελευθέρων διαθεσίμων της
θυγατρικής ασφαλιστικής εταιρείας του ομίλου της Εθνικής Τράπεζας, Εθνικής
Ασφαλιστικής, «κι αυτό γιατί έτσι επιθυμούμε να μειώσουμε όσο το δυνατόν
περισσότερο τον επενδυτικό κίνδυνο», όπως επισημαίνεται από τους διαχειριστές
του. Για την ακρίβεια, παρατηρείται η ίδια διασπορά που υπάρχει και στο
χαρτοφυλάκιο των ασφαλιστικών διαθεσίμων, η διάρθρωση του οποίου, ως γνωστόν,
προβλέπεται από τον νόμο.

«Ποσοστιαία, πάντως, υπάρχει μία διαφορά ως προς το ύψος των επενδύσεών μας σε
κάθε προϊόν», διευκρινίζεται, κι αυτό γιατί έτσι επιδιώκεται η εξασφάλιση όσο
το δυνατόν καλύτερων αποδόσεων. Τέσσερις είναι οι βασικές κατηγορίες
επενδύσεων που προτιμούν στην εταιρεία.

Συγκεκριμένα, ιδιαίτερη προτίμηση δείχνουν στα ακίνητα, στα ομόλογα, στα ρέπος
και στις μετοχές.

Ειδικά σε ό,τι αφορά την τελευταία κατηγορία, όπως διευκρινίζεται αρμοδίως,
δεν επιχειρείται ιδιαιτέρως μεγάλο «άνοιγμα», από τον φόβο του επενδυτικού
κινδύνου. Οι μετοχές πάντως που επιλέγονται είναι κυρίως εταιρειών με καλές
προοπτικές, οι οποίες εξασφαλίζουν σημαντικές υπεραξίες, αλλά σε μακροπρόθεσμη
βάση. «Σε καμία περίπτωση δεν πρόκειται να επενδύσουμε με κερδοσκοπική
λογική», επισημαίνεται.

Metrolife

Η μία από τις δύο θυγατρικές ασφαλιστικές εταιρείες του ομίλου της Εμπορικής
Τράπεζας, η Metrolife, δείχνει μία ιδιαίτερη προτίμηση στις χρηματιστηριακές
επενδύσεις, σε ό,τι αφορά τα ελεύθερα διαθέσιμά της. Κύριο χαρακτηριστικό της
επένδυσής της στη Σοφοκλέους είναι ο μακροπρόθεσμος ορίζοντάς της, γεγονός το
οποίο αποκλείει κερδοσκοπικές κινήσεις και εξασφαλίζει μία ασφάλεια και
καλύτερες αποδόσεις, σε μακροχρόνια βάση.

Όπως επισημαίνεται από τη διοίκηση της εταιρείας, οι μετοχές στις οποίες
επιλέγουν να τοποθετηθούν είναι blue chips, τα οποία προέρχονται από διάφορους
χρηματιστηριακούς κλάδους.

Ιδιαίτερη προτίμηση δείχνουν πάντως στον τραπεζικό κλάδο και συγκεκριμένα
στις μετοχές της «μητρικής» Εμπορικής Τράπεζας, αλλά και της Εθνικής Τράπεζας
ή του ομίλου της Τράπεζας Πειραιώς, χωρίς βεβαίως η γκάμα να σταματάει εκεί.

Παράλληλα, τοποθετήσεις γίνονται και σε «βαριά» χαρτιά άλλων κλάδων. Όπως
γίνεται γνωστό, καλές θέσεις υπάρχουν, για παράδειγμα, και στον βιομηχανικό,
αλλά και στον κατασκευαστικό κλάδο. Σε κάθε περίπτωση, όμως, όλες οι παραπάνω
θέσεις έχουν μακροπρόθεσμο επενδυτικό ορίζοντα, όπως τονίζεται από τη διοίκηση
της εταιρείας.

Αγροτική Ζωής

Τα Αμοιβαία Κεφάλαια συγκεντρώνουν την προτίμηση των διαχειριστών των
ελευθέρων διαθεσίμων κεφαλαίων της εταιρείας Αγροτική Ζωής, θυγατρικής της
Αγροτικής Τράπεζας της Ελλάδος. Ειδικότερα, όπως έγινε γνωστό στην «ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ»
από την αρμόδια διεύθυνση της εταιρείας, σε ποσοστό που αγγίζει αυτή τη στιγμή
το 50% των διαθεσίμων κεφαλαίων αυτής της κατηγορίας, οι τοποθετήσεις γίνονται
σε Αμοιβαία Κεφάλαια, με ιδιαίτερη έμφαση στην κατηγορία των «μεικτών».
Παράλληλα, τοποθέτηση γίνεται και σε μετοχικούς τίτλους του ελληνικού
Χρηματιστηρίου. Το ποσοστό που κατευθύνεται προς το συγκεκριμένο επενδυτικό
προϊόν ανέρχεται σε 15% και επενδύεται κυρίως σε τραπεζικά blue chips, σε
ποσοστό που φθάνει το 40%. Ένα άλλο 13% των διαθεσίμων κεφαλαίων, από τα
ελεύθερα αποθεματικά, επενδύεται σε ομόλογα του Ελληνικού Δημοσίου. Επενδύσεις
γίνονται και σε ακίνητα, σε ποσοστό που σήμερα φθάνει το 12%, ενώ γίνονται και
βραχυχρόνιες επενδύσεις (π.χ. ρέπος) σε ποσοστό 10%.

Γενικότερα, το χαρτοφυλάκιο των ελευθέρων διαθεσίμων της Αγροτικής Ζωής έχει
χαρακτήρα μεικτό, με τις μετοχικές επενδύσεις να καλύπτουν το 40% των
τοποθετήσεων και τις σταθερές επενδύσεις να καλύπτουν το υπόλοιπο 60%.

Interamerican

Σχετικά συντηρητικό χαρακτηρίζουν από την Interamerican το χαρτοφυλάκιο που
συγκροτείται από τα ελεύθερα διαθέσιμα κεφάλαιά τους. «Εμφανίζει την ίδια
περίπου διάρθρωση με το χαρτοφυλάκιο των δεσμευμένων κεφαλαίων», τονίζουν.

Αναλυτικά, το κύριο μέρος των κεφαλαίων κατευθύνεται προς τα ελληνικά ομόλογα
σταθερού επιτοκίου και κυρίως τα μακροπρόθεσμα, δηλαδή τα δεκαετή και τα
πενταετή.

Υπολογίζεται ότι η επένδυση αυτή καλύπτει περίπου το 60% των διαθεσίμων
κεφαλαίων, όπως τονίζουν οι διαχειριστές του χαρτοφυλακίου.

Ένα άλλο 20% των διαθεσίμων κεφαλαίων επενδύεται σε μετοχές του ελληνικού
Χρηματιστηρίου. «Το χαρτοφυλάκιο, όπως μπορεί κανείς να αντιληφθεί από το ύψος
των κεφαλαίων που επενδύεται, είναι μικρό», επισημαίνουν από την αρμόδια
διεύθυνση και προσθέτουν: «Το μεγαλύτερο μέρος πάντως καλύπτεται από μετοχές
blue chips, αλλά τοποθετήσεις γίνονται και σε μετοχές εταιρειών μεσαίας
κεφαλαιοποίησης όταν διαθέτουν καλές προοπτικές».

Τέλος, το υπόλοιπο 20% των κεφαλαίων επενδύεται επιλεκτικά σε Αμοιβαία
Κεφάλαια, κυρίως της θυγατρικής ΑΕΔΑΚ του ομίλου, της Intertrust, αλλά, σε
μικρότερο ποσοστό, και άλλων ΑΕΔΑΚ, με έμφαση στα Μετοχικά και στα Ομολογιακά.
Μέσω ξένων Αμοιβαίων Κεφαλαίων τοποθετήσεις γίνονται και σε ξένες αγορές.

Nationale Nederlanden

Μεικτό είναι το χαρτοφυλάκιο που έχουν διαρθρώσει για τα ελεύθερα διαθέσιμα
κεφάλαιά τους στη Nationale Nederlanden. Συγκεκριμένα, όπως έγινε γνωστό στην
«ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ» από την αρμόδια διεύθυνση της εταιρείας, το μεγαλύτερο ποσοστό,
που φθάνει στο 46%, επενδύεται σε ομόλογα του Ελληνικού Δημοσίου.

Μεγάλο είναι το ποσοστό των κεφαλαίων που επενδύονται και σε ακίνητα. Αυτή τη
στιγμή φθάνει στο 28%. Ακολουθούν οι επενδύσεις σε μετοχές και κυρίως σε blue
chips, τα οποία απαρτίζουν τον γενικό δείκτη του ελληνικού Χρηματιστηρίου.
Ιδιαίτερη προτίμηση πάντως δείχνουν σε μετοχές του τραπεζικού κλάδου, όπως
έγινε γνωστό.

Τέλος, ένα ποσοστό της τάξεως του 8% κατευθύνεται προς τα Αμοιβαία Κεφάλαια.

Scoplife

Στη Scoplife επιδιώκουν τις επενδύσεις με το ελάχιστο δυνατό ρίσκο, γι’ αυτό
και από το χαρτοφυλάκιό τους λείπουν οι μετοχικοί τίτλοι ή οι επενδύσεις
κεφαλαίων σε Αμοιβαία.

Όπως τονίζουν οι διαχειριστές των ελευθέρων διαθεσίμων κεφαλαίων της
εταιρείας, οι τοποθετήσεις γίνονται κυρίως σε ομόλογα, έντοκα γραμμάτια του
Ελληνικού Δημοσίου, προθεσμιακές καταθέσεις, αλλά και ρέπος «και γενικότερα σε
ό,τι εξασφαλίζει σιγουριά», όπως τονίζεται χαρακτηριστικά.

«Το μεγαλύτερο μέρος των κεφαλαίων μας, πάντως, τοποθετείται σε ομόλογα και
έντοκα γραμμάτια», διευκρινίζεται.

Alico

Το χαρτοφυλάκιο των ελευθέρων διαθεσίμων κεφαλαίων της εταιρείας έχει έναν
μάλλον μονοσήμαντο χαρακτήρα.

Συγκεκριμένα, όπως γίνεται γνωστό από τους διαχειριστές του, τα επενδυτικά
προϊόντα που προτιμώνται είναι οι μακροπρόθεσμοι τίτλοι του Ελληνικού Δημοσίου
σταθερού εισοδήματος.