Αναμένουν κι άλλη άνοδο

Στον αστερισμό των ρεκόρ έχει βρεθεί τις τελευταίες ημέρες το
Χρηματιστήριο Αθηνών. Ο γενικός δείκτης για 7 διαδοχικές συνεδριάσε «έσπαγε»
τα ρεκόρ το ένα πίσω από το άλλο. Η εξέλιξη αυτή έφερνε κέρδη και ικανοποίηση
σε χιλιάδες επενδυτές. Ωστόσο υπήρξαν και κάποιοι άλλοι που εξέφραζαν
προβληματισμό για τα πόσα συνεχόμενα ρεκόρ μπορεί να γίνουν στο Χρηματιστήριο.

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑ για τους προβληματισμούς αυτούς ήταν και δηλώσεις αναλυτών, αλλά
και προσωπικοτήτων της διεθνούς οικονομίας όπως του διοικητή της Ομοσπονδιακής
Τράπεζας των ΗΠΑ (FED) κ. Άλαν Γκρίνσπαν, ο οποίος πρόσφατα χαρακτήρισε τις
μετοχές στο χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης ως υπερτιμημένες. Οι ειδικοί όμως
είναι αισιόδοξοι για τη δυναμική της οδού Σοφοκλέους. Κοινή διαπίστωση όλων
είναι ότι οι τιμές στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών έχουν αυξηθεί πολύ το
τελευταίο διάστημα, χωρίς όμως να έχουν αγγίξει επικίνδυνα επίπεδα.
Μακροπρόθεσμα μάλιστα προβλέπουν ότι θα συνεχιστούν οι ανοδικές τάσεις.

ΕΚΤΙΜΗΣΕΙΣ

Η Τράπεζα της Ελλάδος παρακολουθεί τις εξελίξεις στο Χρηματιστήριο. «Οι
εξελίξεις αυτές δεν παρατηρούνται μόνο στην Ελλάδα, αφού “ανεβοκατέβασμα” των
μετοχών είναι φαινόμενο το οποίο παρατηρείται σε όλα τα χρηματιστήρια του
κόσμου». Αυτό πιστεύει ανώτατο στέλεχος της Τράπεζας της Ελλάδος, ο οποίος
όταν του ζητήθηκε να σχολιάσει την άνοδο των τιμών των μετοχών στο ελληνικό
χρηματιστήριο τόνισε ότι «αυτή αντανακλά αφενός την αισιοδοξία των επενδυτών
και αφετέρου τη βελτίωση της ελληνικής οικονομίας».

ΔΕΝ ΕΙΝΑΙ ΦΟΥΣΚΑ

Η άνοδος των τιμών στο Χρηματιστήριο Αθηνών δεν είναι μια «φούσκα», πιστεύει ο
πρόεδρος των χρηματιστών κ. Π. Βοϊλής. «Είναι φυσιολογικό, ύστερα από την
άνοδο των τιμών κατά επτά συνεχείς ημέρες και το “σπάσιμο” ιστορικών ρεκόρ, να
έλθει μια περίοδος σταθεροποίησης. Μακροπρόθεσμα και εντός του 1999 πιστεύω
ότι θα σημειωθεί σημαντική άνοδος. Δεν αποκλείεται, όμως, να μεσολαβήσει και
μια περίοδος στασιμότητας ή και διόρθωσης του γενικού δείκτη», λέει χαρακτηριστικά.

ΑΛΥΣΙΔΑ

Η μείωση των επιτοκίων οδηγεί πολλά κεφάλαια στο Χρηματιστήριο. «Η εξέλιξη
αυτή οδηγεί σε αύξηση της ζήτησης και σε άνοδο των τιμών των μετοχών». Αυτό
πιστεύει ο πρόεδρος της Ένωσης Θεσμικών Επενδυτών κ. Αλέξιος Πιλάβιος, ο
οποίος επισημαίνει ότι η εξέλιξη «προκαλεί την αντίδραση της αγοράς με πολλές
νέες εισαγωγές εταιρειών, συνεργασίες και συγχωνεύσεις». Δύο θετικά στοιχεία
βλέπει να προκύπτουν από τις εξελίξεις αυτές ο κ. Πιλάβιος. «Από τη μια
ικανοποιείται η ζήτηση και η προσφορά και από την άλλη αναγκάζονται οι
επιχειρηματίες να αυξήσουν τις δραστηριότητές τους, που θα συμβάλουν στην
αύξηση της κερδοφορίας».

Εκτιμήσεις για ανοδικές τάσεις, μακροπρόθεσμα, κάνει η γενική διευθύντρια της
Χρηματιστηριακής Εργασίας κ. Αγγελική Πετρουλάκη. «Παρά την εντυπωσιακή άνοδο
των τιμών», τονίζει, «υπάρχουν ακόμα περιθώρια για υψηλότερα επίπεδα τιμών.
Ωστόσο βραχυπρόθεσμα, η πορεία θα εξαρτηθεί και από τις επιλογές των
επενδυτών. Είναι πιθανές οι ρευστοποιήσεις που έχουν διορθωτικό χαρακτήρα».

Η κ. Πετρουλάκη θεωρεί ακόμα ότι το Χρηματιστήριο Αθηνών «είναι σχετικά
φτηνό». «Το Ρ/Ε του Χρηματιστηρίου Αθηνών είναι περίπου 28, έναντι 30 του
αντίστοιχου δείκτη στη Νέα Υόρκη».

ΕΓΚΡΙΘΗΚΕ χθες από το Διοικητικό Συμβούλιο του Χρηματιστηρίου Αθηνών:

* Η εισαγωγή προς διαπραγμάτευση των 19.302.000 νέων δωρεάν κοινών ονομαστικών
μετοχών της εταιρείας Infoquest ΑΒΕΕ.

* Η εισαγωγή προς διαπραγμάτευση των 3.450.000 νέων δωρεάν κοινών ανωνύμων
μετοχών της εταιρείας Seafarm Ionian Α.Ε.

* Τέλος, το Χρηματιστήριο ενημερώθηκε για την αύξηση της ονομαστικής αξίας της
μετοχής της εταιρείας Τεξαπρέτ Α.Ε.

ΥΠΟΧΩΡΗΣΕ χθες, τελικά, ο Γενικός Δείκτης για τις τιμές των μετοχών στο
Χρηματιστήριο Αθηνών, ύστερα από 7 διαδοχικά ρεκόρ ανόδου σε ισάριθμες συνεδριάσεις.

Η πτώση σε ποσοστό ήταν 0,39% και ο Γενικός Δείκτης «έκλεισε» στις 3.293,21
μονάδες. Η συνεδρίαση παρουσίασε μεγάλες διακυμάνσεις. Αρχικά ο Γενικός
Δείκτης σημείωνε άνοδο, αλλά ακολούθησαν ρευστοποιήσεις και πτώση. Πολλοί
επενδυτές, σύμφωνα με χρηματιστηριακούς αναλυτές, είχαν ευκαιρίες να
πραγματοποιήσουν τα κέρδη τους. Οι συναλλαγές ήταν και πάλι αυξημένες και
έφθασαν τα 147,48 δισ. δρχ.

Η ΣΩΣΤΗ επιλογή μετοχών χρειάζεται τα εργαλεία της. Για την περίπτωση αυτή
υπάρχουν 5 χρηματιστηριακοί δείκτες από την εξέλιξη των οποίων οι επενδυτές
μπορούν να αξιολογήσουν μια εταιρεία. Όμως, οι δείκτες φωτογραφίζουν την
εταιρεία σε μια δεδομένη στιγμή και αυτό μπορεί να θεωρηθεί και ως το τρωτό
τους σημείο.

Μεταξύ των δεικτών που υπάρχουν, εκείνοι που χρησιμοποιούνται περισσότερο από
τους αναλυτές είναι οι λεγόμενοι «επενδυτικοί δείκτες». Από αυτούς οι
κυριότεροι είναι οι ακόλουθοι:

1 Λόγος τιμής προς κέρδη (Ρ/Ε): Ο δείκτης αυτός προκύπτει από τη
διαίρεση της τρέχουσας τιμής της μετοχής με τα κέρδη ανά μετοχή της εταιρείας.
Όσο μικρότερος είναι αυτός ο δείκτης τόσο πιο φθηνή είναι μια μετοχή. Αρκετοί
αναλυτές πιστεύουν ότι όταν ο δείκτης αυτός είναι υψηλός, δεν σημαίνει ότι η
μετοχή είναι «κακή». Αντίθετα, πιστεύουν ότι έχουν επενδυθεί σε αυτήν μεγάλες προσδοκίες.

2Δείκτης Ρ/BV: Ο δείκτης αυτός είναι γνωστός ως λόγος τιμής προς
λογιστική αξία μετοχής. Προκύπτει από τη διαίρεση της τρέχουσας
χρηματιστηριακής αξίας της μετοχής με τη λογιστική της αξία. Θεωρείται
«ξάδελφος» του προηγούμενου δείκτη. Δείχνει πόσο ακριβή είναι μια μετοχή. Όσο
πιο μικρός είναι αυτός ο δείκτης τόσο το καλύτερο.

3Απόδοση επενδεδυμένων κεφαλαίων: Ο δείκτης αυτός προκύπτει από τη
διαίρεση των λειτουργικών κερδών της εταιρείας (ύστερα από φόρους και προ
αποσβέσεων) με τα επενδεδυμένα κεφάλαια (ίδια και δανειακά). Εκφράζεται,
συνήθως, με ποσοστό επί τοις εκατό. Όσο μεγαλύτερο είναι το ποσοστό τόσο το καλύτερο.

4 Κερδοφορία: Είναι, ίσως, το γνωστότερο μέγεθος και το πιο απλό για να
το πληροφορηθεί κανείς. Αυτό, όμως, που λαμβάνεται υπόψη από τους αναλυτές
είναι η αναμενόμενη κερδοφορία, δηλαδή οι προοπτικές της εταιρείας, και εκεί
αρχίζουν τα δύσκολα…

5 Ίδια κεφάλαια προς ενεργητικό: Ο δείκτης αυτός εκφράζεται ως ποσοστό
επί τοις εκατό. Όσο μεγαλύτερος τόσο το καλύτερο, διότι δείχνει τη συμμετοχή
των ιδίων κεφαλαίων της εταιρείας στο ενεργητικό της.

ΑΥΞΗΣΗ κατά 1,81% παρουσίασε τον Ιανουάριο ο δείκτης καθαρών τιμών όλων των
αμοιβαίων κεφαλαίων, σύμφωνα με στοιχεία της Ιονικής Τράπεζας. Ο δείκτης του
όγκου όλων των κυκλοφορούντων αμοιβαίων κεφαλαίων αυξήθηκε κατά 0,83% τον ίδιο
μήνα, έναντι του Δεκεμβρίου 1998. Επίσης, τον Ιανουάριο η αξία του συνολικού
ενεργητικού όλων των αμοιβαίων κεφαλαίων παρουσίασε αύξηση κατά 2,76% ή κατά
248,18 δισ. δραχμές. Έτσι το συνολικό καθαρό ενεργητικό διαμορφώθηκε σε
9.250,86 δισ. δραχμές.

Σύμφωνα με την Ιονική Τράπεζα, οι εξελίξεις των δεικτών καθαρών τιμών των
αμοιβαίων κεφαλαίων τον Ιανουάριο ανά κατηγορία ήταν οι ακόλουθες:

* Ο δείκτης καθαρών τιμών των αμοιβαίων κεφαλαίων σταθερού εισοδήματος και
διαχείρισης διαθεσίμων αυξήθηκε κατά 0,96%.

* Ο δείκτης των καθαρών τιμών των αμοιβαίων κεφαλαίων επενδύσεων εξωτερικού
σημείωσε αύξηση κατά 1,92%.

* Σημαντική αύξηση κατά 12,31% παρουσίασε ο δείκτης καθαρών τιμών των
αμοιβαίων κεφαλαίων αναπτύξεως (μετοχικά, μικτά και ειδικού τύπου).

Όσον αφορά τις μεταβολές του καθαρού ενεργητικού, οι επιμέρους δείκτες
παρουσίασαν τις εξής μεταβολές:

* Ο δείκτης εξέλιξης του καθαρού ενεργητικού των αμοιβαίων κεφαλαίων σταθερού
εισοδήματος και διαχείρισης διαθεσίμων σημείωσε τον Ιανουάριο αύξηση κατά 1,54%.

* Μεγάλη μείωση κατά 10,07% σημείωσε ο δείκτης καθαρού ενεργητικού των
αμοιβαίων κεφαλαίων επενδύσεων εξωτερικού.

* Αντίθετα, πολύ μεγάλη αύξηση κατά 23,5% παρουσίασε και ο δείκτης εξέλιξης
του καθαρού ενεργητικού των αμοιβαίων κεφαλαίων αναπτύξεως (μετοχικά, μικτά
και ειδικού τύπου).

ΕΚΡΟΗ συναλλάγματος 100 εκατ. ευρώ περίπου σημειώθηκε χθες στην ελληνική αγορά
συναλλάγματος, με αποτέλεσμα η δραχμή να σημειώσει μικρή διολίσθηση. Η τιμή
fixing της δραχμής έναντι του ευρώ έκλεισε χθες στις 321,64 δραχμές, έναντι
321,01 δραχμών προχθές. Παρά τη διατήρηση του επιτοκίου από την Τράπεζα της
Ελλάδος στο 12%, τα επιτόκια στη διατραπεζική αγορά κυμαίνονται σε σχετικά
χαμηλά επίπεδα, λόγω της υψηλής ρευστότητας. Έτσι παρατηρούνται πτωτικές
τάσεις στα επιτόκια και μεταφορά κεφαλαίων σε τοποθετήσεις μακροπρόθεσμων
περιόδων. Χθες το επιτόκιο για δανεισμό ενός χρόνου διαμορφώθηκε σε
9,85%-10,35%, έναντι 10,10%-10,51% προχθές.

Στην αγορά ομολόγων, ύστερα από μικρές ρευστοποιήσεις ακολούθησαν μικρές
αγορές, με αποτέλεσμα να επικρατήσουν σταθεροποιητικές τάσεις.