Ο αποπληθωρισμός θα πλήξει μετοχές

ΜΙΑ αδυσώπητη μάχη έχει ξεσπάσει ανάμεσα στις μετοχές και τα ομόλογα, καθώς οι
επενδυτές αναζητούν τοποθετήσεις μηδενικού κινδύνου υπό την πίεση της ρωσικής
κρίσης. Όμως, όλα μοιάζουν να εξαρτώνται από την πορεία της αμερικανικής
οικονομίας και από τη σχέση επιτοκίων και πληθωρισμού.

Μέρα με τη μέρα εντείνονται οι πιέσεις στον Άλαν Γκρίνσπαν να μειώσει τα
επιτόκια. Όμως, ο πρόεδρος της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας δεν παύει να
εκφράζει τις ανησυχίες του για τον πληθωρισμό (που η αντιμετώπισή του
επιβάλλει υψηλά επιτόκια). Άλλοι δεν βλέπουν τέτοιο κίνδυνο και πιστεύουν ότι
τα επιτόκια είναι ήδη υψηλά.

Το ζήτημα είναι αν η αμερικανική οικονομία βρίσκεται σε φάση που χρειάζεται
συγκράτηση ή τόνωση. Μετά την ασιατική και ρωσική κρίση, πολλοί πιστεύουν ότι
η οικονομική συγκυρία επιβάλλει την τόνωση της αμερικανικής οικονομίας, έστω
και όχι αμέσως.

«Η Fed θα υποχρεωθεί αργά ή γρήγορα να χαλαρώσει την πολιτική της», λέει ο
Έντουαρντ Γιαρντένι, οικονομολόγος της Deutsche Bank Securities. «Το
πιθανότερο είναι να το κάνει αργά».

Δεν είναι λίγοι οι οικονομικοί αναλυτές που θεωρούν ότι η Αμερική εισέρχεται
σε μία περίοδο αποπληθωρισμού, κατά την οποία οι τιμές μειώνονται σταθερά. Ο
αποπληθωρισμός μπορεί να πλήξει πολλές μετοχές, περιορίζοντας την ικανότητα
των εταιρειών να αυξάνουν τις τιμές τους και συνεπώς και τα κέρδη τους, και να
κάνει τελικά τα ομόλογα πιο ελκυστικά, οδηγώντας τους επενδυτές έξω από το χρηματιστήριο.