«Λάθος χειρισμοί στη νομισματική κρίση»

Νίκος Κυριαζίδης: Δεν έπρεπε να αυξηθούν τα επιτόκια

ΤΗΝ ΑΝΟΙΚΤΗ διαφωνία του με τους χειρισμούς της Τραπέζης της Ελλάδος κατά την
πρόσφατη κρίση στη δραχμή και ειδικότερα αυτούς που αφορούσαν την πολιτική
επιτοκίων, διατυπώνει ο πρώην υφυπουργός Οικονομικών κ. Ν. Κυριαζίδης

«Η πρόσφατη νομισματική κρίση πρόβαλε τις επικίνδυνες συνέπειες της
νομισματικής και συναλλαγματικής πολιτικής που ακολουθήθηκε τα τελευταία
χρόνια», σπεύδει να επισημάνει ο πρώην υφυπουργός. «Τα επιτόκια τα τελευταία
χρόνια διατηρήθηκαν σε επίπεδα πολύ υψηλότερα απ’ αυτά που απαιτούνταν για να
καλύψει το ασφάλιστρο που χρειάζονταν οι ξένοι επενδυτές για τοποθετήσεις
κεφαλαίων στη δραχμή», τονίζει ο κ. Κυριαζίδης επισημαίνοντας ότι την ευκαιρία
«για γρήγορα και ασφαλή κέρδη» δεν την άφησαν να πάει χαμένη οι ξένοι (κυρίως
οι Τράπεζες και θεσμικοί επενδυτές) που εισήγαγαν στην Ελλάδα κεφάλαια για
βραχυπρόθεσμες τοποθετήσεις και ομόλογα του Δημοσίου πραγματοποιώντας ασφαλή
και γρήγορα κέρδη. Καταλήγει μάλιστα στο συμπέρασμα ότι τελικά όλα αυτά
οδήγησαν σε μαζική εισροή κερδοσκοπικών κεφαλαίων (ζεστό χρήμα), που όμως
είναι χρήμα που μετακινείται εύκολα σε συνθήκες κρίσης. Αλλιώς, όπως το
χαρακτηρίζει ο συνομιλητής μας, το χρήμα αυτό αποτελεί «νάρκη που μπορούσε ανά
πάσα στιγμή να τινάξει στον αέρα την προσπάθεια σταθεροποίησης της οικονομίας».

Από αυτά τα δεδομένα πηγάζει η διαφωνία που εκφράζει ο κ. Ν. Κυριαζίδης για
τον τρόπο που αντιμετωπίσθηκαν οι πρόσφατες πιέσεις στη δραχμή.

Δεν έπρεπε να αντιμετωπισθούν με αύξηση των επιτοκίων, υποστηρίζει
χαρακτηριστικά και προσθέτει ότι εξαιτίας των επιλογών αυτών «η Ελλάδα ήταν η
μόνη ευρωπαϊκή χώρα που η αναταραχή στις διεθνείς χρηματαγορές εξελίχθηκε σε
νομισματική κρίση». «Έγιναν λάθος χειρισμοί», λέει χαρακτηριστικά. Υποστηρίζει
ειδικότερα, ότι η Τράπεζα της Ελλάδος δεν έπρεπε να παρέμβει στη διατραπεζική
και να αυξήσει τα επιτόκια, αλλά έπρεπε να στηρίξει τη δευτερογενή αγορά
ομολόγων του Δημοσίου αγοράζοντας σε συνάλλαγμα τα ομόλογα που πωλούσαν οι
ξένοι επενδυτές. Με τον τρόπο αυτό, λέει, θα έδινε την αίσθηση της σιγουριάς
για τις τοποθετήσεις τους στα ελληνικά ομόλογα. Μη ξεχνάμε ­ λέει ο
συνομιλητής μας ­ ότι οι πιέσεις στην ελληνική χρηματαγορά ξεκίνησαν από τις
πωλήσεις ομολόγων. Με την παραπάνω κίνηση όμως θα σταματούσαν, δεν θα
επεκτείνονταν – όπως συνέβη ­ κατ’ επέκταση δεν θα προκαλούσαν το γενικότερο
κλίμα μαζικών ρευστοποιήσεων που δημιούργησε την κρίση.

Αντίθετα, με την πολιτική αύξησης των επιτοκίων, που εφαρμόσθηκε, ενισχύθηκαν
οι ρευστοποιήσεις ομολόγων, καθώς εντάθηκαν οι φόβοι των ξένων επενδυτών. Οι
τελευταίοι λόγω της αύξησης των επιτοκίων είδαν τις τιμές των ομολόγων τους να
μειώνονται δραστικά και να διαμορφώνεται η προοπτική σοβαρών ζημιών στους
ισολογισμούς τους. Έτσι οδηγήθηκαν σε ακόμη μεγαλύτερες πωλήσεις ομολόγων για
να σώσουν τις επενδύσεις τους, εντείνοντας το κλίμα πανικού και προκαλώντας
την κρίση η οποία αγκάλιασε όλη τη χρηματαγορά.

Για το μέλλον πάντως η συνταγή που προτείνει ο κ. Ν. Κυριαζίδης είναι μία:
«Όχι άλλα κίνητρα για εισαγωγή κερδοσκοπικών κεφαλαίων». Ειδικότερα,
προτείνει: * Να διαμορφωθεί η πολιτική των επιτοκίων με στόχο την εξασφάλιση
του χαμηλότερου δυνατού επιπέδου, που συμβιβάζεται με την εσωτερική
νομισματική σταθερότητα και την εξωτερική ισορροπία.

*Να αντιστραφεί η πολιτική πώλησης ομολόγων στο εξωτερικό και να γίνει
συστηματική εξαγορά από την Τράπεζα της Ελλάδος σε συνάλλαγμα των ομολόγων που
βρίσκονται στα χέρια ξένων.

* Να στηριχθούν τα συναλλαγματικά διαθέσιμα με μεσομακροπρόθεσμο εξωτερικό
δανεισμό, για το οποίο οι συνθήκες είναι ακόμη ευνοϊκές.

*Επίσης επισημαίνει ότι χρειάζεται ιδιαίτερη προσοχή στη συναλλαγματική
πολιτική, ώστε να αποφευχθεί περαιτέρω ανατίμηση της δραχμής.