Ισχυρή {LF}καταναλωτική {LF}ζήτηση στις ΗΠΑ

Ο καταναλωτής είναι ο βασιλιάς. Η επιτάχυνση της αύξησης του πραγματικού εισοδήματος των νοικοκυριών στις ΗΠΑ στα τέλη του 2024 υποδηλώνει ότι οι καταναλωτικές δαπάνες θα αυξηθούν ακόμη περισσότερο από ό,τι περιμέναμε το 2025. Αναθεωρούμε τις προβλέψεις μας για το 2025 για την αύξηση της ιδιωτικής κατανάλωσης από 2,4% σε ετήσια βάση σε 2,8%. Με τη σειρά του, αυτό αυξάνει την εκτίμηση για αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ των ΗΠΑ από 2,4% σε 2,6% σε ετήσια βάση. Ειδικότερα, η κατανάλωση των νοικοκυριών αυξήθηκε πολύ περισσότερο από το αναμενόμενο. Η αβεβαιότητα σχετικά με την οικονομική και εμπορική πολιτική δεν φαίνεται να ενοχλεί τον καταναλωτή. Η ετήσια αύξηση των πραγματικών εισοδημάτων κατά 2,8% σε τριμηνιαία βάση, από 1,1% το τρίτο τρίμηνο του 2024 και 1,0% το δεύτερο τρίμηνο του 2024, δίνει στους καταναλωτές περισσότερα καύσιμα για να ξοδέψουν από ό,τι αναμέναμε. Η σταθερή αύξηση του εισοδήματος θα επιτρέψει στα νοικοκυριά να αυξήσουν την κατανάλωσή τους χωρίς να βασίζονται σε πιστώσεις.

Τα υψηλά επιτόκια έχουν πολύ μικρό αντίκτυπο στις δαπάνες των νοικοκυριών των ΗΠΑ. Αν και οι καταναλωτές πρέπει να πληρώσουν επιτόκια πάνω από 7% για στεγαστικά δάνεια, περίπου 8% για επιτόκια νέων δανείων αυτοκινήτων και περίπου 22% για χρέη πιστωτικών καρτών, η ιδιωτική κατανάλωση αυξήθηκε κατά 4,2% σε ετήσια βάση το περασμένο τρίμηνο, από 3,7% το τρίτο τρίμηνο. Το αυξημένο κόστος δανεισμού μπορεί να επιβράδυνε τις καταναλωτικές δαπάνες στο παρελθόν, αλλά η οικονομία μετά την πανδημία της COVID-19 έχει προστατευθεί από μεγάλο μέρος των επιπτώσεων. Τα νοικοκυριά δανείστηκαν με σταθερά επιτόκια όταν το κόστος δανεισμού ήταν στο χαμηλότερο επίπεδο κατά τη διάρκεια της πανδημίας, έτσι πολλά εξακολουθούν να επωφελούνται από τα χαμηλά επιτόκια του παρελθόντος.

Αναμένουμε ότι η αύξηση των καταναλωτικών δαπανών θα παραμείνει σταθερή το 2025 λόγω: α) της αύξησης του πραγματικού διαθέσιμου εισοδήματος λόγω της ισχυρής αγοράς εργασίας και των φορολογικών περικοπών, β) των διευκολυντικών οικονομικών συνθηκών και γ) των υγιών καταναλωτικών ισολογισμών και της αυξημένης καθαρής θέσης των νοικοκυριών μετά το ράλι των τελευταίων δύο ετών στην αγορά μετοχών των ΗΠΑ. Μια σημαντική διόρθωση στο χρηματιστήριο των ΗΠΑ και ένας αυξανόμενος από δασμούς πληθωρισμός που αναγκάζει τη Fed να αυξήσει το επιτόκιο θα αποτελούσε καθοδικό κίνδυνο για τις προβλέψεις μας.

Ο Holger Schmieding είναι επικεφαλής οικονομολόγος της γερμανικής τράπεζας Berenberg. Το άρθρο είναι σύνοψη εκτενέστερης ανάλυσης για τους πελάτης της τράπεζας, την οποία συνυπογράφουν οι οικονομολόγοι-αναλυτές της Berenberg Felix Schmidt, Salomon Fiedler, Andrew Wishart και Atakan Bakiskan