Με τράπεζες και χωρίς τζίρο η άνοδος στο ΧΑ

Παρά την επιφυλακτικότητα στις διεθνείς αγορές, με τις τράπεζες να κινούνται ανοδικά (+1,23%), καθώς, σύμφωνα με την Goldman Sachs, οι επιπτώσεις από το πακέτο στήριξης για ευάλωτους δανειολήπτες δεν θα ξεπεράσει 1,3% των προβλεπόμενων κερδών τους, το Χρηματιστήριο Αθηνών έκλεισε χθες με ήπια άνοδο (+0,51%).

Με το μέσο κόστος ανά τράπεζα να μην ξεπερνά τα 9 εκατ. ευρώ, οι αμελητέες επιπτώσεις για τον κλάδο από τη στήριξη περίπου 30.000 δανειοληπτών και τα υπόλοιπα μέτρα που ανακοινώθηκαν, οδήγησαν την Goldman Sachs να διατηρήσει αμετάβλητες τις προτάσεις της για τις μετοχές των συστημικών τραπεζών συστήνοντας «αγορά» για τις Εθνική και Alpha Bank, με τιμές – στόχους τα 4,2 ευρώ και 1,19 ευρώ και «ουδέτερη θέση» για τις Πειραιώς και Eurobank με τιμές – στόχους τα 1 ευρώ και 1,04 αντίστοιχα. Με την αξία των συναλλαγών στο ναδίρ των 37,8 εκατ. ευρώ, τα κέρδη ορισμένων μετοχών μεγάλης κεφαλαιοποίησης όπως των Motor Oil (+2,33%), ΕΥΔΑΠ(+ 1,83%), Σαράντης (+1,8%) Coca-Cola HBC (+1,81%), Ελλάκτωρ ( +1,66%), Eurobank (+1,57%), Εθνική (+1,43%) και ΟΤΕ (+1,3%) στήριξαν χθες συνολικά την αγορά.

Ενταση

Την ίδια ώρα, αμυντική στάση για το Χρηματιστήριο Αθηνών, μετά και την ανοδική του κίνηση κατά 16% από τα χαμηλά του Σεπτεμβρίου, διατηρεί για το α’ εξάμηνο του 2023, η Eurobank Equities. Η επικείμενη εξάλλου εκλογική αναμέτρηση – σε δύο δόσεις για τον σχηματισμό κυβέρνησης συνασπισμού – οδηγεί, όπως εκτιμά, σε μία περίοδο διακυμάνσεων, έστω και αν τελικά οι εκλογές δεν οδηγήσουν σε ουσιαστική στροφή πολιτικής. Ωστόσο, η επανεμφάνιση της πολιτικής αβεβαιότητας είναι πιθανό να ασκήσει ανοδικές πιέσεις στα ασφάλιστρα κινδύνου των μετοχών, με αποτέλεσμα να περιορίζονται και τα περιθώρια ανόδου. Η τελευταία πολιτική ένταση μάλιστα έχει καταστήσει το σενάριο (το πιο βιώσιμο) κυβέρνησης συνασπισμού ΝΔ – ΠΑΣΟΚ κάπως πιο δυσχερές.

Με το διεθνές επενδυτικό κλίμα να βαραίνει επίσης από τη νομισματική σύσφιγξη των κεντρικών τραπεζών, συστήνει μετοχές εταιρειών με ποιοτικά χαρακτηριστικά, σταθερές λειτουργικές ταμειακές ροές, υψηλές μερισματικές αποδόσεις και ελκυστικές αποτιμήσεις, διατηρώντας ως τοπ επιλογές τους τίτλους των ΟΠΑΠ με τιμή – στόχο τα 15,9 ευρώ, Μυτιληναίος με τιμή – στόχο τα 25,6 ευρώ και Jumbo με τιμή – στόχο τα 17,2 ευρώ. Από τον τραπεζικό κλάδο που ευνοείται από την αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους (NII) λόγω της ανόδου των επιτοκίων, τη βελτίωση της αποδοτικότητας ROTE και τη βελτίωση των αποτιμήσεων, επιλέγει τη μετοχή της Εθνικής για την οποία δίνει τιμή – στόχο τα 4,58 ευρώ. Για το β’ εξάμηνο του 2023, όπως εκτιμά, η εμφάνιση του risk-on θα ωθήσει τις μετοχές με υψηλότερο beta (δηλαδή αυτές που υπεραντιδρούν τόσο στην άνοδο, όσο όμως και στην πτώση).

Το κόστος δανεισμού

Διεθνώς, παρά το γεγονός ότι οι 10 μεγαλύτερες κεντρικές τράπεζες του κόσμου έχουν αυξήσει φέτος τα επιτόκια σωρευτικά κατά 2.740 μονάδες βάσης (bps), με την Ιαπωνία να παραμένει το μοναδικό «περιστέρι», κατέστησαν ωστόσο σαφές την περασμένη εβδομάδα πως η μάχη με τον πληθωρισμό δεν έχει τελειώσει, δίνοντας το στίγμα ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν υψηλότερα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα. Στο πλαίσιο αυτό, το κόστος δανεισμού στην ευρωζώνη συνέχισε να αυξάνεται χθες, με τους επενδυτές να αναθεωρούν ανοδικά τις προσδοκίες τους για τις αποδόσεις των ομολόγων μετά τη δέσμευση της ΕΚΤ για περαιτέρω νομισματική σύσφιγξη. Είναι χαρακτηριστικό πως η ελληνική 10ετία από το 3,6% που βρέθηκε στις αρχές Δεκεμβρίου εκτοξεύθηκε ως το 4,37%. H αγορά, που τιμολογούσε ως πρόσφατα τερματικό επιτόκιο από την ΕΚΤ στο 2,75% τώρα «ποντάρει» στο 3,25%, όσο προβλέπουν Commerzbank και Morgan Stanley, έναντι 3% – 3,25% της UBS, και 3,5% των ING και Citigroup.