Ομικρον και πληθωρισμός πιέζουν το Χρηματιστήριο

Ισχυρό πλήγμα υπέστησαν οι αγορές μετά τη δημοσιοποίηση νέων στοιχείων που δείχνουν την επέλαση της μετάλλαξης Ομικρον στην Ευρώπη και στις ΗΠΑ και τη διατύπωση εκτιμήσεων ότι το νέο κύμα της πανδημίας θα είναι το μεγαλύτερο από την έναρξη της κρίσης. Ταυτόχρονα, συνεχίζονται οι υψηλές πτήσεις των ενεργειακών τιμών, διατηρώντας τον πληθωρισμό σε υψηλά επίπεδα και δημιουργώντας ανησυχία ότι η λήξη συναγερμού απομακρύνεται.

Μέσα σε αυτό το κλίμα, το ελληνικό Χρηματιστήριο, πάρα την ανακουφιστική είδηση ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) θα συνεχίσει να στηρίζει για όσο χρειαστεί τη χώρα μας μέχρι την επαναφορά της πιστοληπτικής της αξιολόγησης σε επενδυτική βαθμίδα, δέχθηκε πιέσεις. Το περασμένο πενθήμερο έκλεισε με απώλειες 1,24% για τον γενικό δείκτη και 3% για τον τραπεζικό. Διεκόπη με τον τρόπο αυτό ένα ανοδικό σερί δύο εβδομάδων.

Σημειώνεται ότι ο βασικός χρηματιστηριακός δείκτης παραμένει κάτω από τις 900 μονάδες σε επίπεδο κλεισίματος από τη συνεδρίαση της 22/11. Από την αρχή του χρόνου πάντως παραμένει σε θετικό έδαφος με κέρδη 9,70%, ενώ την ίδια περίοδο ο τραπεζικός δείκτης ενισχύεται κατά 8,81%.

ΠΡΟΒΛΗΜΑΤΙΣΜΟΣ. Στην κυβέρνηση υπάρχει μεγάλος προβληματισμός για την εξέλιξη των τιμών, καθώς διατυπώνονται από παράγοντες της αγοράς εκτιμήσεις για νέο μεγάλο κύμα ανατιμήσεων στις αρχές του 2022. Οπως επισημαίνει η Eurobank σε νέα της ανάλυση, η διατήρηση της ενεργειακής κρίσης για διάστημα μεγαλύτερο του αναμενομένου, όπως και αστάθμητοι παράγοντες στο μέτωπο της πανδημίας με αρνητικές συνέπειες στην προσφορά δύναται να επηρεάσουν ανοδικά τις προσδοκίες των φορέων της οικονομίας για το επίπεδο του πληθωρισμού.

Ωστόσο, σημειώνουν οι αναλυτές της, «ένας παράγοντας που θα συνεχίσει να επιδρά ανασταλτικά στην ενίσχυση του πληθωρισμού στην ελληνική οικονομία, τουλάχιστον στη βραχυχρόνια περίοδο, είναι η θετική απόκλιση ανάμεσα στο τρέχον και το φυσικό ποσοστό ανεργίας».

Σύμφωνα με την τελευταία δημοσίευση της ΕΛΣΤΑΤ, το μέσο ποσοστό ανεργίας την περίοδο Ιανουαρίου – Οκτωβρίου 2021 διαμορφώθηκε στο 15,2% (13,3% τον Οκτώβριο 2021), με το φυσικό ποσοστό ανεργίας – κάτω του οποίου ενισχύεται ο πληθωρισμός σε θεωρητικό επίπεδο – να εκτιμάται από την Ευρωπαϊκή Επιτροπή στο 12,5%.

Το εν λόγω ποσοστό είναι αρκετά μεγαλύτερο από το αντίστοιχο στην ευρωζώνη (7,3% και 6,6% στην ΕΕ-27).

ΤΟ ΧΡΕΟΣ. Κατά την ανάλυση της Eurobank, η κρίση χρέους, με τον μεγάλο αριθμό των μακροχρόνια ανέργων, την απαξίωση των δεξιοτήτων του παραγωγικού συντελεστή της εργασίας και τις δομικές αλλαγές σε κλαδικό επίπεδο (π.χ. μεγάλη συρρίκνωση του κλάδου των κατασκευών), ερμηνεύει σε έναν βαθμό το παραπάνω αποτέλεσμα.

Στο πλαίσιο αυτό, υποστηρίζουν οι οικονομολόγοι της ότι ο ρόλος των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων είναι κρίσιμος για τη μείωση του φυσικού ποσοστού ανεργίας στην Ελλάδα, έτσι ώστε η προβλεπόμενη ανάκαμψη της ζήτησης τα επόμενα χρόνια να μην πυροδοτήσει έντονες πληθωριστικές πιέσεις και απώλεια ανταγωνιστικότητας.

Η Eurobank υπογραμμίζει πάντως ότι μέχρι και το 3ο τρίμηνο 2021 η ανταγωνιστικότητα της ελληνικής οικονομίας ως προς τους εταίρους της στην ευρωζώνη, σε όρους πραγματικής σταθμισμένης συναλλαγματικής ισοτιμίας (ΠΣΣΙ) με βάση τον δείκτη τιμών καταναλωτή, παρέμεινε σε ανοδική τροχιά. Συγκεκριμένα, η ΠΣΣΙ μειώθηκε σε ετήσια βάση κατά 1,6%, αντανακλώντας το υψηλότερο επίπεδο πληθωρισμού στην ευρωζώνη σε σχέση με την Ελλάδα.