Αυτή τη φορά τα πράγματα είναι διαφορετικά

Οι αξιόπιστοι επενδυτές δεν πρέπει να λένε «αυτή τη φορά τα πράγματα είναι διαφορετικά». Ωστόσο, δεδομένου των ανακατατάξεων των αγορών τους τελευταίους μήνες, θα ήταν καλό να παρακολουθούμε τι είναι πραγματικά διαφορετικό από την τελευταία φορά που ο κύκλος των επιχειρήσεων άλλαξε.

Το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα είναι σαν μια γιγαντιαία πισίνα, όπου τα ορμητικά νερά πετιούνται γύρω από τους κολυμβητές. Επιπλέον, ρεύματα που διατηρούν το δολάριο ισχυρότερο για μεγάλο χρονικό διάστημα ενδέχεται να διαταραχθούν, καθώς οι σχετικές προσδοκίες ανάπτυξης ενδέχεται να μετατοπιστούν προς χώρες του ευρώ και τις βασικές αναδυόμενες αγορές. Μην εκπλαγείτε αν μια απροσδόκητη δίνη ξαφνικά καταπιεί μια τράπεζα μεσαίου μεγέθους ή ένα hedge fund καθώς συνεχίζει να μειώνεται η ποσοτική χαλάρωση.

Επίσης, νέες πηγές πολιτικής αστάθειας έθεσαν υπό αμφισβήτηση την υπόθεση ότι η παγκοσμιοποίηση και η οικονομική ολοκλήρωση θα συνεχιστούν γρήγορα στον επόμενο κύκλο. Επιπλέον τρέχει συνεχώς το ρολόι για την έξοδο της Βρετανίας από την ΕΕ.

Τέλος, σε όλον τον κόσμο οι επαναστατικές νέες τεχνολογίες και τα νέα επιχειρηματικά μοντέλα απειλούν ολοένα και περισσότερο τα περιθώρια κέρδους.

Οι αλλαγές των μακροχρόνιων επιχειρηματικών μοντέλων μπορούν να συμβούν σχεδόν άμεσα.

Οι κύκλοι των επιχειρήσεων δεν θα ήταν κύκλοι αν δεν υπήρχαν θεμελιώδεις ομοιότητες στον τρόπο με τον οποίο οι επιχειρήσεις αποκομίζουν κέρδη, διαχειρίζονται τον ανταγωνισμό και αυξάνουν το κόστος του δανεισμού και στη συνέχεια αποβάλλουν τους ασθενέστερους παίκτες με την πάροδο του χρόνου. Θα υπάρχουν πάντοτε έξυπνοι επενδυτές που μπορούν να επιλέξουν τα πιο φρέσκα φρούτα σε κάθε στάδιο του κύκλου. Και όμως η προσπάθεια αυτή φαίνεται πιο περίπλοκη από το συνηθισμένο. Καθώς ο σημερινός κύκλος πλησιάζει στο τέλος του, οι επενδυτές πρέπει να υπολογίζουν τις αβεβαιότητες που σχετίζονται με τη μείωση της ρευστότητας, την αύξηση του λαϊκισμού και τις επαναστατικές νέες τεχνολογίες.

Αυτή τη φορά είναι πραγματικά διαφορετικά τα πράγματα, και όχι απαραίτητα με καλό τρόπο.

Ο Κρίστοφερ Σμαρτ είναι επικεφαλής μακροοικονομικής και γεωπολιτικής στρατηγικής στο Barings