Το παράδοξο μετά τα καλά νέα για τις ελληνικές τράπεζες

Πολλούς τους ξένισε ή και τους τρόμαξε. Ενώ λίγο πριν ανακοινωθούν τα αποτελέσματα των στρες τεστ, το Χρηματιστήριο έκανε ράλι και η απόδοση των ομολόγων υποχωρούσε, μόλις τα καλά νέα επικυρώθηκαν, άρχισε η αντίστροφη πορεία.

Οσο κι αν δείχνει απογοητευτική ή τουλάχιστον παράξενη, η συμπεριφορά αυτή είναι τυπική του τρόπου με τον οποίο αντιδρούν οι αγορές, θυμίζουν οι ειδικοί: «Αγόρασε στη φήμη και πούλα στην είδηση». Μόλις έγινε γνωστή η είδηση ότι οι ελληνικές τράπεζες πέρασαν με άνεση τα στρες τεστ, οι αγορές άρχισαν να ασχολούνται με την επόμενη ημέρα. Ποιες θα είναι οι επόμενες κινήσεις των τραπεζών; Θα προχωρήσουν οι ιδιωτικοποιήσεις τους μέσω των warrants; Θα κάνουν αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου; Οι σχετικές πληροφορίες και οι φήμες, που – βεβαίως – έχουν σχέση με τη μελλοντική πορεία των τιμών των μετοχών, καθοδήγησαν τις κερδοσκοπικές κινήσεις των επενδυτών, οδηγώντας τον δείκτη στο -3,29% χθες.

Στα ομόλογα, πάλι, λένε οι ειδικοί, μετά την εκτίναξη των αποδόσεων του προηγούμενου 15ημέρου, η υποχώρηση των τελευταίων ημερών είχε τα όριά της. Με το σκηνικό της πολιτικής αβεβαιότητας σαν υπόβαθρο, δεν περιμένει κανείς μεγάλο ενθουσιασμό από την αγορά. Ετσι, όταν η απόδοση του 10ετούς πλησίασε το 7% (από 9% που είχε φτάσει κάποια στιγμή, στις 17 Οκτωβρίου), οι αγοραστές έκαναν πίσω. Με αποτέλεσμα οι αποδόσεις να ανεβούν και πάλι λίγο, στην περιοχή του 7,5%.

Συμπέρασμα: όχι, δεν φταίνε τα στρες τεστ των τραπεζών για τις ανάποδες στροφές που πήραν οι αγορές. Αλλωστε, και οι περισσότεροι αναλυτές θετικά ερμήνευσαν τα αποτελέσματα των ελληνικών τραπεζών.

Απλώς, τα στρες τεστ δεν είναι παρά ένα μόνο επεισόδιο της ιστορίας. Το ενδιαφέρον τώρα βρίσκεται στα επόμενα επεισόδια. Ειδικώς, μάλιστα, ως προς τα ομόλογα, όπως λένε οι ειδικοί, τα επόμενα επεισόδια που ενδιαφέρουν είναι το αν και πότε θα επιστρέψει η τρόικα, πώς θα ολοκληρωθεί η αξιολόγηση και βεβαίως τι ρύθμιση θα γίνει με το χρέος.

Μέχρι να ξεκαθαρίσουν όλα αυτά, αναμένεται περίοδος αναταράξεων και όχι μόνο στις αγορές…