Kαλή χρονιά για Eυρώπη, Aσία

Οι επενδυτές στοιχηματίζουν πως η ανάπτυξη της παγκόσμιας οικονομίας θα συνεχιστεί το 2006 βελτιώνοντας σημαντικά τις προοπτικές των αγορών, ιδιαίτερα στην Ευρώπη και την Ιαπωνία

Αν και οι προβλέψεις των αναλυτών και των οικονομολόγων διαφέρουν τις
περισσότερες φορές, αυτή τη φορά συμφωνούν τουλάχιστον σε κάτι: ότι η θετική
πορεία που ακολούθησαν οι οικονομίες και οι χρηματιστηριακές αγορές το 2005
πιθανότατα θα συνεχιστεί και το 2006, όχι μόνο στις ΗΠΑ αλλά και στην Ευρώπη
και την Ασία.

Στις αρχές κάθε έτους, όλοι αναζητούν κάποιες αξιόπιστες εκτιμήσεις,
προκειμένου να τις χρησιμοποιήσουν για να εκπονήσουν τη δική τους επενδυτική
στρατηγική. Όπως αποδείχτηκε από τις εξελίξεις, τον περασμένο χρόνο οι
επενδυτές και οι οικονομολόγοι έπρεπε να είχαν κάνει τα εξής: Να επενδύσουν
περισσότερα χρήματα σε μετοχές των ευρωπαϊκών και ασιατικών χρηματιστηρίων, να
προσέξουν να μην «ανοιχτούν» πολύ στην αγορά ακινήτων, να περιμένουν αξιόλογες
αποδόσεις από τις μετοχές των αμερικανικών χρηματιστηρίων και να πάψουν να
ανησυχούν για την πορεία των επιτοκίων μακροπρόθεσμου δανεισμού.

Οι ίδιες συμβουλές

Αν εμπιστευτούμε τους «σοφούς» της Γουώλ Στρητ, οι ίδιες συμβουλές ισχύουν και
για το 2006. Και αυτό γιατί, όπως εκτιμούν οι επικεφαλής οικονομολόγοι μεγάλων
επενδυτικών εταιρειών που διαχειρίζονται δισεκατομμύρια δολάρια, υπάρχουν πάρα
πολλές πιθανότητες η θετική πορεία που ακολούθησαν οι οικονομίες και οι αγορές
το τελευταίο δωδεκάμηνο να συνεχιστεί και φέτος, με αντίστοιχο αντίκτυπο και
για τα χρηματιστήρια.

Οι επαγγελματίες της αγοράς δεν έχουν ενδείξεις ότι θα υπάρξουν δυσάρεστα νέα
από το μέτωπο της οικονομίας και των επιχειρήσεων. Βέβαια, οι επαγγελματίες
διαχειριστές, από τη φύση τους, περιμένουν το καλύτερο. H Γουώλ Στρητ είναι
μια αγορά αισιόδοξη – ή μάλλον είναι μια αγορά στην οποία οι χρηματιστές
ελπίζουν πως οι αγοραστές θα παραμείνουν αισιόδοξοι, ώστε να συνεχίσουν να
επενδύουν εκεί τα χρήματά τους.

Πολλά εξαρτώνται από την πορεία της οικονομίας – στις Ηνωμένες Πολιτείες, την
Ευρώπη και την Ασία. Και επειδή η οικονομία σε γενικές γραμμές πάει καλά, αυτό
αναμένεται να έχει θετικό αντίκτυπο και στις αποδόσεις των μετοχών. Έτσι,
αναμένεται οι αγορές ανά τον κόσμο να ακολουθήσουν πορεία που θα φέρει
χαμόγελα στους επενδυτές.

Αισιόδοξο μήνυμα

Ο Μάικλ Μετζ, αναλυτής στην εταιρεία διαχείρισης κεφαλαίων Oppenheimer
Holdings, είναι ξεκάθαρος. Πιστεύει ότι το κεντρικό μήνυμα που στέλνουν οι
περισσότερες ευρωπαϊκές και ασιατικές αγορές είναι αισιόδοξο: Οι επενδυτές
στοιχηματίζουν πως η ανάπτυξη της παγκόσμιας οικονομίας θα συνεχιστεί το 2006
βελτιώνοντας σημαντικά τις προοπτικές, ιδιαίτερα στην Ευρώπη και την Ιαπωνία.
Όπως λέει ο Μετζ, οι Αμερικανοί καταναλωτές πιθανότατα δεν θα μπορέσουν να
δαπανήσουν το 2006 πολύ περισσότερα χρήματα σε σύγκριση με όσα ξόδεψαν το
2005, αλλά δεν ισχύει το ίδιο για τους καταναλωτές στη Γερμανία, την Ιαπωνία
και αλλού, και καταλήγει: «Πιστεύω ότι θα δούμε μεγάλη αύξηση της κατανάλωσης»
(σε Ευρώπη και Ασία).

«Κλειδί» η Κίνα

Σημαντική για την παγκόσμια οικονομία είναι και η πορεία της κινεζικής
οικονομίας. Αν η Κίνα εξακολουθήσει να αναπτύσσεται με τους φρενήρεις ρυθμούς
που μας έχει συνηθίσει τα τελευταία χρόνια, αυτό όχι μόνο θα τονώσει τις
οικονομίες των γύρω χωρών αλλά και θα διατηρήσει ψηλά, σε παγκόσμιο επίπεδο,
τις τιμές των εμπορευμάτων (μέταλλα, τρόφιμα, πετρέλαιο κ.λπ.). Αυτό θα
βοηθήσει σημαντικά οικονομίες που η ανάπτυξή τους βασίζεται σχεδόν
αποκλειστικά στην εξαγωγή συγκεκριμένων προϊόντων (το Μεξικό, για παράδειγμα,
κερδίζει λόγω της αύξησης των εξαγωγών πετρελαίου).

Ας μην υποτιμάμε την τάση που επικρατεί στη διεθνή σκηνή. Το οικονομικό θαύμα
που συντελείται στην Ασία «δείχνει ότι μπορεί να προέλθει από την περιοχή αυτή
ακόμη μεγαλύτερη ανάπτυξη», λέει ο Ρόμπερτ Μόρις, διευθυντής επενδύσεων στην
εταιρεία διαχείρισης κεφαλαίων Lord, Abbett & Co.

Προσοχή

Βέβαια, θα πρέπει να προσέξουμε δύο πράγματα: Πρώτον, ότι οι αναπτυσσόμενες
αγορές παρουσιάζουν, συνήθως, έντονες διακυμάνσεις στην πορεία. Αυτό σημαίνει
ότι πολλοί επενδυτές, μετά την περυσινή κούρσα, αντί να επενδύσουν σε αυτές
άμεσα, ίσως περιμένουν να υπάρξει πρώτα κάποια διορθωτική κίνηση ώστε να
αγοράσουν σε χαμηλότερες τιμές. Αν η πρόβλεψη αυτή αποδειχτεί σωστή, δεν
αποκλείεται να εκδηλωθούν μαζικές πωλήσεις μέσα στο 2006 σε κάποιες από τις
συγκεκριμένες αγορές.

Δεύτερον, οι ευρωπαϊκές και οι ασιατικές αγορές παρουσίασαν, το τελευταίο
διάστημα, υψηλότερες αποδόσεις από τις αντίστοιχες στις ΗΠΑ. Μήπως αυτό
σημαίνει ότι τα αμερικανικά χρηματιστήρια θα πάρουν φέτος την εκδίκησή τους
παρουσιάζοντας αποδόσεις υψηλότερες από εκείνα της Ευρώπης και της Ασίας; Ο
Μετζ, πάντως, από την πλευρά του, δεν πιστεύει ότι υπάρχουν πολλές πιθανότητες
να συμβεί αυτό. Όπως δηλώνει ξεκάθαρα, τα επόμενα χρόνια ανήκουν στις
ευρωπαϊκές και τις ασιατικές αγορές.

Ο Tom Petruno αρθρογραφεί στην αμερικανική εφημερίδα «Los Angeles Times»

ΕΠΙΜΕΛΕΙΑ ΔΙΕΘΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΘΕΜΑΤΩΝ: ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΝΕΛΛΟΠΟΥΛΟΣ