Kραχ απειλεί τη ΔEH

Σε παρατεταμένο μπλακ-άουτ έχει εισέλθει η ΔΕΗ, με μείωση της κερδοφορίας
της και κατρακύλα της τιμής της μετοχής της.

Το διοικητικό βραχυκύκλωμα της εταιρείας έχει προκαλέσει την απαξίωσή της,
γεγονός που έρχεται να επιβεβαιώσει και η Alpha Finance, μέλος του ομίλου της
Alpha Bank. Παράλληλα, πληθαίνουν οι εισηγήσεις για αύξηση των τιμολογίων του
ρεύματος, γεγονός που θα έχει ως αποτέλεσμα να πληρώσει ο καταναλωτής τα
σπασμένα της κακοδιαχείρισης στην εταιρεία.

«Καταστροφική χρονιά»

Χθεσινή έκθεση της Alpha Finance για τη ΔΕΗ κάνει λόγο για «καταστροφική
χρονιά», ενώ αναφέρεται στον περίφημο «νόμο του Μέρφι» σημειώνοντας πως το
2005 «ό,τι μπορούσε να πάει στραβά για την εταιρεία, πήγε». Πρόκειται για
έκθεση που έχει φτάσει σε όλους τους ξένους και Έλληνες θεσμικούς επενδυτές
της εταιρείας, η οποία περιγράφει με μελανά χρώματα το οικονομικό αδιέξοδο στο
οποίο έχει περιέλθει η μεγαλύτερη ελληνική επιχείρηση. H χρηματιστηριακή
εταιρεία προβλέπει φέτος για τη ΔΕΗ μείωση των κερδών της κατά 40%, στα 176,3
εκατ. ευρώ από τα 293,1 εκατ. ευρώ το 2004, ενώ σημειώνει ότι «όσο δεν θα
δίνεται στους επενδυτές ένα σαφές μήνυμα ότι η διοίκηση μπορεί να αντεπεξέλθει
στην αρνητική διεθνή συγκυρία λόγω του πετρελαίου, τόσο θα απειλείται η
κερδοφορία της εταιρείας και η μετοχή της θα είναι ευάλωτη σε διακυμάνσεις».

Καθυστερούν αποφάσεις

Το 2005, όπως αναφέρει η έκθεση, σαν να μην έφτανε η άνοδος του κόστους για το
πετρέλαιο, η διοικητική κρίση που έχει ξεσπάσει στη ΔΕΗ καθυστερεί κρίσιμες
στρατηγικές αποφάσεις για το μέλλον της. Εμμέσως πλην σαφώς, ασκεί κριτική
στην κυβέρνηση για το γεγονός πως παρ’ ότι χρειάστηκε να γίνει σύσκεψη ακόμη
και με τον ίδιο τον Πρωθυπουργό, το πρόβλημα παραμένει. Και προσθέτει, «…
πιστεύουμε ότι θα χρειαστεί αρκετός καιρός ώστε να αποκατασταθεί το κλίμα
εμπιστοσύνης στους επενδυτές, καθώς οι εσωτερικές διαμάχες στη ΔΕΗ έχουν
αδικαιολόγητα καθυστερήσει το τόσο αναμενόμενο καινούργιο business plan της
εταιρείας». Αν τα ζητήματα αυτά δεν λυθούν, σύμφωνα πάντα με τους αναλυτές και
με δεδομένη την απόφαση της κυβέρνησης να ανοίξει πλήρως η αγορά ηλεκτρισμού
σε ιδιώτες, θα υπάρξουν επιπτώσεις στα μερίδια της επιχείρησης, τα οποία –
ούτως ή άλλως – εκτιμάται ότι έως το 2010 θα έχουν υποχωρήσει στο 80% της
αγοράς από 90% που είναι σήμερα.

* H Alpha Finance προβλέπει ότι οι αρνητικές επιπτώσεις στην κερδοφορία
της ΔΕΗ θα συνεχιστούν και το πρώτο τρίμηνο του 2006, αν και για το σύνολο του
επόμενου έτους εκτιμά ότι τα κέρδη θα αυξηθούν κατά 21%, καθώς αναμένει πτώση
στις τιμές του πετρελαίου. Πάντως, άλλες εκτιμήσεις κάνουν λόγο ακόμη και
για… ζημίες το 2006. Μόνο αν γίνουν γενναίες περικοπές δαπανών, αναφέρει η
έκθεση, τότε η τιμή στόχος για τη μετοχή της ΔΕΗ εκτιμάται ότι θα φτάσει τα
22,2 ευρώ έως το τέλος του 2006 (20,4% υψηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα της
αγοράς).

* Παρά την αντίθετη θέση του υπουργείου Ανάπτυξης στο ενδεχόμενο νέας
μετοχοποίησης της ΔΕΗ, η Alpha Finance εκτιμά ότι η επιτακτική ανάγκη να
εξευρεθούν έσοδα για τη μείωση του ελλείμματος του προϋπολογισμού, ίσως
αναγκάσει την κυβέρνηση να πωλήσει ακόμη ένα «πακέτο» της εταιρείας.