|
|
H κούρσα του ευρώ έναντι του δολαρίου τον τελευταίο περίπου ενάμισι χρόνο,
έχει προσφέρει στους επενδυτές που είναι εξοικειωμένοι με τις αγορές
συναλλάγματος κέρδη πάνω από 20%. Ωφελημένοι βγήκαν και αρκετοί επενδυτές με
σχετικά μεγάλο κεφάλαιο (συνήθως πάνω από 15.000 ευρώ), οι οποίοι αγόρασαν
προϊόντα εγγυημένου κεφαλαίου που συνδέουν την απόδοσή τους με την ισοτιμία
ευρώ/δολαρίου. Ωστόσο, τα προϊόντα αυτά δεν προσέφεραν τόσο υψηλές αποδόσεις,
σε σχέση με εκείνες που καρπώθηκαν όσοι επένδυσαν κατευθείαν στην αγορά
συναλλάγματος.
Το νέο προϊόν
Μέχρι σήμερα μπορούσε να επενδύσει κάποιος στην ισοτιμία ευρώ/δολαρίου μέσω
του Χρηματιστηρίου Παραγώγων αγοράζοντας αντίστοιχα συμβόλαια. Αν προέβλεπε
σωστά την πορεία της ισοτιμίας, κέρδιζε. Αν όχι, έχανε. Από τις 5 Απριλίου το
Χρηματιστήριο Παραγώγων προσφέρει ένα νέο προϊόν, το οποίο δίνει δικαίωμα μόνο
στα κέρδη και όχι στις ζημίες. Για τον λόγο αυτό το προϊόν ονομάζεται
«δικαίωμα προαίρεσης στη συναλλαγματική ισοτιμία ευρώ/δολαρίου».
Πώς λειτουργεί
Με απλά λόγια, το προϊόν αυτό λειτουργεί ως εξής: Αν ο επενδυτής προβλέπει
άνοδο της ισοτιμίας, αγοράζει δικαιώματα. Αν πράγματι αυξηθεί η ισοτιμία,
κερδίζει. Αν πέσει, δεν χάνει. Ως ανταμοιβή για την ασφάλεια αυτή θα πληρώσει
μόνο την τιμή του δικαιώματος. Αντίστοιχα, αν προβλέπει πτώση της ισοτιμίας,
πουλάει δικαιώματα (κι ας μην έχει). Αν πέσει η ισοτιμία, κερδίζει. Αν
αυξηθεί, δεν χάνει. Πληρώνει πάλι μόνο την τιμή του δικαιώματος.
Παραδείγματα
Ένα παράδειγμα κάνει πιο ξεκάθαρη τη λειτουργία του προϊόντος αυτού. Ας
υποθέσουμε ότι σήμερα η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου είναι 1,1650 ευρώ το ένα
δολάριο και ο επενδυτής πιστεύει ότι το ευρώ θα ανατιμηθεί κι άλλο. Για τον
λόγο αυτό επιλέγει αγορά δικαιώματος στην τιμή των 1,16 ευρώ ανά δολάριο.
Δηλαδή, με την ανατίμηση του ευρώ θα αγοράζει με λιγότερα ευρώ τα ίδια
δολάρια. Το κόστος του δικαιώματος αυτού υπολογίζεται εύκολα από τη
χρηματιστηριακή εταιρεία. Συγκεκριμένα, κοστίζει 794 ευρώ. Στην πραγματικότητα
ένα δικαίωμα κοστίζει 62.500 δολάρια, όμως οι επενδυτές δεν πληρώνουν ποτέ το
σύνολο της αξίας, αλλά ένα έναντι, το οποίο υπολογίζεται με ειδικό τρόπο. Το
ποσό αυτό είναι και η μέγιστη ζημία που μπορεί να υποστεί ο επενδυτής σε
περίπτωση που δεν ανατιμηθεί το ευρώ. Αν όμως ανατιμηθεί, δηλαδή αν έχει
προβλέψει σωστά, τα κέρδη του είναι απεριόριστα.
Ας υποθέσουμε ότι η πρόβλεψη δεν είναι σωστή και το ευρώ υποτιμάται. H
ισοτιμία φτάνει στα 1,1896 ευρώ το ένα δολάριο. Τότε αποφασίζει να πουλήσει το
δικαίωμά του. Με την πώληση θα εισπράξει 1.608 ευρώ (αυξήθηκε η τιμή του,
διότι η τιμή των δικαιωμάτων αποτιμάται σε δολάρια, τα οποία ανατιμήθηκαν).
Επομένως, πλήρωσε 794 ευρώ και εισέπραξε 1.608 ευρώ, δηλαδή κέρδισε 814 ευρώ,
μολονότι δεν είχε προβλέψει σωστά την πορεία ισοτιμίας ευρώ/δολαρίου. Το
κέρδος αυτό αφορά την αγορά ενός δικαιώματος. Αν είχε αγοράσει, για
παράδειγμα, τρία δικαιώματα, το όφελος θα ήταν τριπλάσιο. H συνολική απόδοση
του επενδυτή υπολογίζεται σε 107%.
Σωστές κινήσεις
Τα παράγωγα προϊόντα δεν φέρνουν κέρδη στον επενδυτή μόνο σε περιόδους ανόδου
της συναλλαγματικής ισοτιμίας ευρώ/δολαρίου, αλλά και στην πτώση και στη
στασιμότητα. Επίσης, υπάρχει τρόπος να εξασφαλιστεί ο επενδυτής από κινδύνους
που προέρχονται από τις διακυμάνσεις της ισοτιμίας ή ακόμα και να βγει
κερδισμένος από αυτές. Αρκεί να κάνει τις σωστές κινήσεις, οι οποίες απαιτούν
γνώσεις και τη συμβουλή των ειδικών.
Συμβόλαια «αγοράς» και «πώλησης»
Πολλές φορές, οι αποδόσεις που προκύπτουν από αγοραπωλησίες δικαιωμάτων όταν
οι προβλέψεις των επενδυτών δεν πραγματοποιούνται, είναι μεγαλύτερες από
εκείνες που επιτυγχάνονται όταν οι προβλέψεις είναι σωστές.
Διευκρινίζεται επίσης ότι στην Αγορά Παραγώγων, για να αγοράσει ή να πωλήσει
κάποιος ένα προϊόν δεν απαιτείται να υπάρχει αντίστοιχα πωλητής ή αγοραστής.
Επίσης, στα παράγωγα υπάρχει ένα ακόμα «μυστικό»: Υπάρχουν δύο είδη συμβολαίων
ή δικαιωμάτων: τα «αγοράς» και τα «πώλησης». Τα πρώτα τα αγοράζουμε όταν
προβλέπουμε άνοδο, τα δεύτερα τα αγοράζουμε όταν προβλέπουμε πτώση. Δηλαδή, τα
δικαιώματα, είτε είναι «αγοράς» είτε «πώλησης», αγοράζονται και πωλούνται με
τον ίδιο τρόπο. Για παράδειγμα, ένας επενδυτής μπορεί να πουλήσει δικαίωμα
πώλησης επειδή πιστεύει σε μικρή ανατίμηση του ευρώ. Αντίθετα, μπορεί να
αγοράσει δικαίωμα πώλησης όταν περιμένει μεγάλη πτώση του ευρώ κ.ο.κ.
H αγορά και η πώληση των δικαιωμάτων γίνεται μέσω της χρηματιστηριακής
εταιρείας, όπως ακριβώς με τις μετοχές, αρκεί ο επενδυτής να έχει ανοίξει
κωδικό για παράγωγα. Συμβουλές για το πώς πρέπει να κινηθεί ανάλογα με την
πορεία της αγοράς και τις προβλέψεις του, μπορεί να παίρνει από την εταιρεία
με την οποία συνεργάζεται. Επίσης, η εταιρεία τον ενημερώνει άμεσα για το
κόστος αγοράς ή πώλησης των συμβολαίων ή των δικαιωμάτων, ανάλογα με την τιμή
που έχουν εκείνη τη στιγμή στην αγορά. Ο επενδυτής πρέπει να ρωτά τη
χρηματιστηριακή εταιρεία σχετικά με τις προμήθειες που τον επιβαρύνουν και το
ενδεχόμενο να ζητά η χρηματιστηριακή μετοχές ή μετρητά για «ασφάλεια».
